【陶灿说】新能源调整到位了吗?春季躁动行情值得期待

大家好,我是建信新能源建信改革红利等产品的基金经理陶灿,在年前最后几个工作日和大家聊一聊近期新能源行业观点以及我对后续市场的看法,每周我都会跟大家分享几篇市场观点或投资心得,请大家关注我的账号与我多交流。

新能源板块年初调整幅度较大,主要是利率上行预期下市场对成长板块的担忧,以及向稳增长板块切换,从基本面看景气度仍高,交易调整因素已过,春季躁动行情值得期待,建议维持“超配”、择机加仓估值合理的龙头公司和业绩高增长的个股:新能源车板块自2021年 12 月以来出现回调,我们认为本质上是前期交易集中、涨幅较大,跨年风格再平衡等资金面因素影响,但考虑到板块已有较大调整,估值回落至近两年底部,且行业绝对和相对景气度均将保持高位,我们积极看多板块。

从边际变化上看,板块一方面处于年报预告密集落地期,新能源车的高成长性逐一得到业绩增长的支撑,将提振对于板块的信心;另一方面,中游制造业全球化供货的逻辑有望再度回归,典型的是恩捷与北美大客户的订单,证明了至2022-2023年是板块从价到量的切换窗口,有全球竞争力的龙头公司依然确定。标的方面,中期更加侧重景气趋势和边际变化,除了上游资源外,中游可关注边际趋紧的隔膜、铜箔、负极,以及左侧布局动力电池龙头,长期更多还是聚焦阿尔法,推荐格局优化的动力电池、隔膜、电解液、负极、前驱体,以及渗透率提升的铁锂、高镍及CNT。

本周以货币政策为主的稳增长政策持续推进,但 A 股继续持续保持低迷,高景气成长进一步杀跌,稳增长主线涨幅也不及预期,板块轮动加剧,市场主线并不清晰。目前压制 A 股的主要因素是稳增长力度是否能对冲基本面下行的担忧,其次是增量资金不及预期和美联储加息预期发酵,美债利率上行的扰动。


短期来看,本轮市场下跌幅度已经接近 21 年年初大调整水平,同时。市场对春节前后市场企稳反弹普遍有所期待:
一是美联储议息会议(27 日凌晨)将进一步明确后续紧缩路径,从近期大类资产市场表现来看,美债一度飙升至 1.9%,美股大跌,债券期货隐含 3 月首次加息的概率已达到 88%,全年加息达 3-4 次。因此可以认为资本市场对加息预期发酵定价已经较为充分,如果议息会议上没有进一步超预期的表述,可以认为是阶段性的利空出尽。


二是稳增长政策处于持续发力阶段。从目前从已经召开的各地方两会来看,地方政府实现经济“开门红”意愿较为强烈,经济增长目标均在 5%-5.5%区间,同时也在积极响应并落实重大项目开工,结构上新老基建并举。此外 1 月 20 日住建部工作会议强调“充分释放居
民住房需求、新型城市基础设施建设投资需求潜力”。后续重点关注节后两会的召开,以及 1 月经济数据、金融数据披露,稳增长政策逐渐发挥作用是市场企稳的重要支撑。


三是,近期北上资金也出现也逆势加仓的迹象,也是市场短期企稳的重要指标。重点关注加仓板块:电新、金融、食品饮料等.

中期角度,维持此前年度策略的判断,第一,A 股市场仍受到盈利下行周期的压制,A 股盈利将在 22 年度见底,考虑到估值底领先盈利底大概半年,本轮 A 股估值底部将在 22 年中前后出现。第二,信用扩张(以社融为观察)对 A 股估值仍有所支撑,但考虑到当前 A股估值显著高于历次信用扩张起点,因此本次信用扩张对 A 股的扩张可能是结构性,同时幅度有限的,核心关注政策对信用扩张方向的指引。第三,美联储紧缩预期的演绎也在上半年对市场形成反复扰动,直到通胀出现明显回落。

配置建议
总结来看,现阶段对市场并不悲观,短期可以适当参与节后反弹行情,但中期角度市场真正企稳并出现指数性行情,需要等待下半年。中期角度,建议配置赔率低,但改善方向相对明确的板块 :
1. 传统稳增长板块:地产、建筑、建材、家电;
2. 新基建:数字经济是稳增长和成长的合力方向;新能源基建
3. 出行链:关注冬奥后防疫政策的变化,疫情恢复是 22 年的重点板块之一,关注机场、航空、酒店、旅游等;
4. 对于高景气成长板块,如新能源汽车、医药、军工等,短期大幅调整后或有技术性反弹,真正企稳需要等待一季报数据验证,时间点在 3-4 月。

总之,专业的事情交给我们,我和我的团队会持续跟踪、紧密关注,为大家创造最大的价值,请大家继续支持!今天就说到这,马上就要迎来春节假期了,提前给大家拜个早年,虎年大吉!欢迎大家关注我的账号与我交流。

注:文中数据来自IFinD,截至2022.1.24;部分个股讯息仅供参考,不作为任何投资建议或收益暗示。

风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。#你好雪球号#    @雪球基金    @今日话题    @建信基金   

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全部评论

有信A有心9有信心02-10 11:20

说的真好。学习了很受益。我增长了知识。谢谢分享。我特别喜欢投资成长型企业。我比较看好农业种子养殖业食品深加工业,与老百姓生活息息相关行业。

建信火山哥陶灿01-28 11:29

一定会

随波游01-27 20:13

[文摘][新能源板块年初调整幅度较大,主要是利率上行预期下市场对成长板块的担忧,以及向稳增长板块切换,从基本面看景气度仍高,交易调整因素已过,春季躁动行情值得期待,建议维持“超配”、择机加仓估值合理的龙头公司和业绩高增长的个股:新能源车板块自2021年 12 月以来出现回调,我们认为本质上是前期交易集中、涨幅较大,跨年风格再平衡等资金面因素影响,但考虑到板块已有较大调整,估值回落至近两年底部,且行业绝对和相对景气度均将保持高位,我们积极看多板块。]
[配置建议
总结来看,现阶段对市场并不悲观,短期可以适当参与节后反弹行情,但中期角度市场真正企稳并出现指数性行情,需要等待下半年。中期角度,建议配置赔率低,但改善方向相对明确的板块 :
1. 传统稳增长板块:地产、建筑、建材、家电;
2. 新基建:数字经济是稳增长和成长的合力方向;新能源基建
3. 出行链:关注冬奥后防疫政策的变化,疫情恢复是 22 年的重点板块之一,关注机场、航空、酒店、旅游等;
4. 对于高景气成长板块,如新能源汽车、医药、军工等,短期大幅调整后或有技术性反弹,真正企稳需要等待一季报数据验证,时间点在 3-4 月。]
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鑫心相映01-27 16:31

希望你不是为了收手续费工作的

北落师妹01-27 16:13

明年要不要继续持有新能源,怕高都是苦命人,但是,眼看着浮盈消失也很心痛啊