一、主要看点
1. 公司简介
核心业务：公司的核心业务是高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。
主要产品：2023年年报显示，公司主要产品为和CMOS图像传感器（100.00%）等。
概念题材：公司涉及的概念包括：安防、机器视觉、消费电子概念等。
历史收益：公司不满足计算条件。
2. 最新业绩
收入增长：公司2024年一季度营业总收入同比 84.31%，环比 -22.78%；净利润同比 154.62%，环比 -82.40%。
利润归因：其中研发费用率由 16.45% 减小至 10.73%，使净利润多增长 186.53%；销售费用率由 4.49% 减小至 2.64%，使净利润多增长 60.21%；所得税费用 / 营业总收入由 -2.27% 增大至 -0.60%，使净利润少增长 54.52%。
3. 市场交易
换手率：公司最新换手率为 1.09%，百分位为 26.53%；半导体行业平均换手率为 3.24%，百分位为 43.75%。
股东户数：最新股东户数为 6984.00户，较2022年05月20日公布的最高点 2.08万户变动了 -66.38%。
北上资金：公司不在北上资金持仓名单中。
机构调研：公司近 3 个月接受机构调研 13 次。
4. 市场估值
市盈率（TTM）：公司最新市盈率为 400.29，低于历史上 23.09% 的交易日；半导体行业平均市盈率为 62.27，历史分位点为 46.04%。
市净率（MRQ）：公司最新市净率为 5.70，低于历史上 30.92% 的交易日；半导体行业平均市净率为 3.43，历史分位点为 30.71%。
市销率（TTM）：公司最新市销率为 6.66，低于历史上 82.25% 的交易日；半导体行业平均市销率为 5.75，历史分位点为 72.11%。
5. 业绩预测
前瞻预测：公司不满足计算条件。
机构预测：2024年机构预测归母净利润最大值为 2.98亿，同比 1996.31%；中值为 2.53亿，同比 1681.97%；最小值为 2.18亿，同比 1433.54%。
6. 大事件
解禁
将于 2025-05-20 解禁 1969.93万股，占总股本比例为 4.92%。
二、业务分析
1. 核心业务
公司的核心业务是高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。
2. 产品分析
CMOS图像传感器
应用场景：公司致力于提供多场景应用、全性能覆盖的CMOS图像传感器产品，广泛应用于安防监控、机器视觉、智能手机、汽车电子等高科技应用领域。
收入规模：2023年年报显示，CMOS图像传感器业务收入为 28.57亿，占营业总收入比例为 100.00%，同比变动为 15.08%。
3. 概念分析
安防
概念介绍：安防是现代社会的重要基础设施，全球市场规模达到3000亿美元，其中视频监控是核心领域，占据54%的市场份额。安防产业链可分为上中下游以及终端，中游设备商承上启下，是核心环节。
纳入原因：根据2024年1月5日投资者关系活动记录表，在智慧安防领域，公司近期重磅推出了三款全新升级AI系列图像传感器新品，作为安防行业2MP至8MP主流分辨率产品，三款背照式新品搭载思特威SmartClarity®-3技术和Lightbox IR®技术，凭借优异的近红外感度增强、高温成像和低功耗三大性能优势，带来更加出色的夜视全彩成像表现，可满足各类智能安防应用的升级需求。
机器视觉
概念介绍：机器视觉模拟人类“看—思—行”，通过“图像获取—信息处理—机械控制”三环节实现对人工目视的替代，是提高生产柔性、赋能智能制造的重要技术。机器视觉应用场景广阔，但我国机器视觉市场存在渗透率较低、部分场景国产水平较弱的痛点，尚处于早期阶段。中金公司预计，伴随渗透率与国产化率的提升，2025年国产厂商可参与的机器视觉市场空间有望达到356亿元，2021-2025年CAGR达29%，保持高速增长态势。
纳入原因：2022年8月2日互动易回复：公司机器视觉领域产品从应用领域来看，涵盖消费级机器视觉、工业相机、智能交通等多样化的应用领域，能够广泛覆盖下游客户的需求。从技术角度来看，我司已布局高像素、大靶面和高分辨率产品。
消费电子概念
概念介绍：中国消费电子产业链已经走过了模组、代工、核心元器件三个阶段，未来将全面进入品牌时代，将会出现一大批世界影响力的中国品牌。
纳入原因：2023年11月30日互动易：公司针对5000万像素产品赛道，公司已推出了两款高端CIS产品SC550XS 与SC520XS，在性能上分别可满足旗舰级智能手机主摄与前摄、超广角以及长焦摄像头的需求。主打高端旗舰主摄市场的SC550XS已经量产出货另外一颗高端产品SC520XS也已进入小规模量产阶段。
4. 市场分析
公司在CMOS图像传感器市场具有显著的竞争优势，尤其在智慧安防、智能手机和汽车电子领域。根据YOLE数据，2022年全球CIS市场规模约213亿美元，其中安防市场占比6%，智能手机占比64%。公司在智慧安防CIS市场全球出货量第一，汽车电子业务也呈现强劲增长势头。
5. 竞争分析
公司在CMOS图像传感器领域与索尼等领先厂商竞争，通过技术创新和产品多样化满足市场需求。公司在安防CIS市场全球出货量第一，车载CIS市场位居全球第四、国内第二位。公司通过持续的研发投入和产品迭代，不断提升市场地位和品牌影响力。
6. 风险与挑战
公司面临的风险和挑战包括技术迭代、研发失败、核心技术泄密和人才流失等。此外，晶圆和封装供应商的产能稳定性、客户集中度、产品应用领域拓展速度等也对公司业绩产生影响。公司通过加强研发、保护知识产权、优化供应链管理和拓展客户资源等举措应对这些风险和挑战。
7. 未来展望
公司将继续加大研发投入，优化产品矩阵，提升产品性能和用户体验，加强与核心客户的合作，拓展新的市场机会。公司将聚焦车载影像类、感知类与舱内三大应用场景的发展，推动汽车智能化和自动驾驶技术的应用。
8. 总结（SWOT分析）
优势分析：公司拥有紧贴客户需求的技术创新能力、高效的芯片研发能力、坚实的知识产权体系壁垒、杰出的研发团队和强大的客户资源体系。
劣势分析：公司可能面临技术迭代风险、研发失败风险、核心技术泄密风险和核心技术人才流失的风险。
机会分析：随着5G、智慧城市、人工智能、汽车等下游产业的高速发展，CMOS图像传感器市场需求旺盛。公司有机会通过技术创新和产品多样化进一步拓展市场。
威胁分析：市场竞争日益加剧，价格压力增大，同时宏观经济波动、供应链风险等外部因素也可能对公司构成威胁。
三、财务分析
1. 总体评价
公司评分
全市场评分：在全市场评分为 1.3，在沪深京 5234 家公司中排名第 4281 位，处于后 19% 的位置。公司的现金流、行业评分评分比较低，需要注意。
行业内评分：公司在半导体行业内评分为 0.3，在行业 155 家公司中排名第 146 位，处于后 6% 的位置。公司的盈利能力、偿债能力、现金流、营运能力评分比较低，需要注意。
财务健康度：公司财务健康状态评级为：亚健康。公司健康评分为 62.5，在沪深京市场中排名 3309，处于后 37% 的位置；在半导体行业内排名 114，处于后 27% 的位置。
公司对比
对比公司：阿甘推荐思特威与安居宝、国民技术、寒武纪、佰维存储、芯原股份等5家公司进行对比。
2. 历史收益分析
公司不满足计算条件。
3. 长期历史增长
收入增长
近5年营业总收入从 3.25亿增长至 28.57亿，增长了 780.18%，年化复合变动率 54.50%。
历史5年数据显示，公司的营业总收入呈波动趋势，历年同比变动为：109.21%、124.86%、76.10%、-7.67%、15.08%。
近5年人均营业总收入从 None变为 382.25万。
利润增长
近5年归母净利润从 -1.66亿增长至 1421.55万，增长了 108.55%，年化复合变动率 15.84%。
历史5年数据显示，公司的归母净利润呈波动趋势，历年同比变动为：45.38%、-150.04%、229.23%、-120.77%、-117.18%。
近5年人均归母净利润从 None变为 1.90万。
利润率
近5年毛利率从 12.73% 变为 19.96%。
历史5年数据显示，公司的毛利率呈波动趋势，历年数据为：18.14%、20.88%、29.12%、22.14%、19.96%。
近5年归母净利率从 -51.23% 变为 0.50%。
历史5年数据显示，公司的归母净利率呈波动趋势，历年数据为：-35.60%、7.92%、14.81%、-3.33%、0.50%。
ROE
近5年加权ROE从 -- 变为 0.38%。
历史3年数据显示，公司的加权ROE呈波动趋势，历年数据为：16.43%、-2.52%、0.38%。
营业周期
近5年净营业周期从 --天变为 498.65天。
近3年数据显示，公司的净营业周期呈增长趋势，平均数据为 361.90。
现金流
近5年收现比从 109.55% 变为 102.86%。
历史5年数据显示，公司的收现比呈波动趋势，历年数据为：97.12%、103.36%、94.17%、90.38%、102.86%。
近5年净现比从 -11.60% 变为 5395.60%。
历史5年数据显示，公司的净现比呈波动趋势，历年数据为：-58.55%、19.15%、-316.79%、1841.72%、5395.60%。
4. 中期利润增长
最近年度
增长介绍：2023年年报营业总收入为 28.57亿，同比 15.08%；净利润为 1421.55万，同比 117.18%。
其中财务费用率由 8.27% 减小至 1.73%，使净利润多增长 225.71%；研发费用率由 12.37% 减小至 10.01%，使净利润多增长 81.47%；毛利率由 22.14% 减小至 19.96%，使净利润少增长 75.32%。
最近报告期
增长介绍：2024年一季报营业总收入为 8.37亿，同比 84.31%；净利润为 1402.61万，同比 154.62%。
其中研发费用率由 16.45% 减小至 10.73%，使净利润多增长 186.53%；销售费用率由 4.49% 减小至 2.64%，使净利润多增长 60.21%；所得税费用 / 营业总收入由 -2.27% 增大至 -0.60%，使净利润少增长 54.52%。
5. 近期单季度增长
收入单季度：2024年一季度营业总收入为 8.37亿，同比 84.31%，环比 -22.78%。
利润单季度：2024年一季度净利润为 1402.61万，同比 154.62%，环比 -82.40%。
毛利率单季度：2024年一季度毛利率为 21.26%，同比 7.44%。
四、交易分析
1. 主要股东
徐辰最新持股比例为 13.71%，上市时持股比例为 13.71%，变动 0.00%。
2. 股东户数
最新公布的股东户数为 6984.00户，较2022年05月20日公布的最高点 2.08万户变动了 -66.38%。
3. 机构持股
最新公布的机构流通股占比为 49.57%；2023年12月31日公布的最高，为 63.05%。
4. 北上资金
北上资金没有公司持股。
5. 换手率
公司最新换手率为 1.09%，百分位为 26.53%。
半导体行业平均换手率为 3.24%，百分位为 43.75%。
6. 涨跌幅
公司最新价格为 53.96，当日涨跌幅 0.15%。
今年累计涨跌幅为 -2.57%，上市后累计涨跌幅为 71.80%。
7. 股份限制
公司总股本为 4.00亿股，A股流通股本为 3.21亿股，占比 80.30%。
马伟剑等股东质押 687.61万股，占A股流通股本比例为 2.14%。
五、估值分析
1 总市值
公司总市值为 215.85亿，流通市值为 173.33亿。
半导体行业平均总市值为 199.87亿，平均流通市值为 139.45亿。
2 市盈率（TTM）
公司最新市盈率为 400.29，低于历史上 23.09% 的交易日。
半导体行业平均市盈率为 62.27，历史分位点为 46.04%。
3 市净率（MRQ）
公司最新市净率为 5.70，低于历史上 30.92% 的交易日。
半导体行业平均市净率为 3.43，历史分位点为 30.71%。
4 市销率（TTM）
公司最新市销率为 6.66，低于历史上 82.25% 的交易日。
半导体行业平均市销率为 5.75，历史分位点为 72.11%。
六、未来评估
1. 机构预测
2024年机构预测归母净利润最大值为 2.98亿，同比 1996.31%；中值为2.53亿，同比1681.97%；最小值为 2.18亿，同比 1433.54%。
七、结论
思特威公司专注于高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计与销售，其产品广泛应用于安防监控、机器视觉、智能手机和汽车电子等高科技领域。2024年一季度，公司业绩显著增长，营业总收入同比增长84.31%，净利润同比增长154.62%。然而，公司在半导体行业中的评分较低，财务健康状态评级为亚健康，需关注现金流、盈利能力、偿债能力等方面的问题。
市场交易方面，公司换手率低于行业平均水平，股东户数较最高点下降66.38%，表明市场活跃度有待提升。公司市盈率、市净率和市销率均低于历史平均水平，显示出一定的估值优势。机构预测显示，2024年公司净利润有望实现显著增长，最大值预计同比增长1996.31%。
总体来看，思特威在CMOS图像传感器领域具有较强的竞争力和市场地位，尤其在安防CIS市场全球出货量第一。公司未来有望继续加大研发投入，优化产品矩阵，拓展新的市场机会。然而，公司也面临技术迭代、研发失败、核心技术泄密等风险和挑战。投资者在考虑投资该公司时，需综合评估其业绩增长潜力、市场地位、估值优势以及潜在风险。