周五市场变化的戏剧性，让人们再一次认识到市场短期的不可预测。
早晨特朗普说找到了完美的替代方案，市场高开。中午美方却坚持提高关税，导致下午开盘跳水。但想到的人不多，市场在2838点真就来了个 深“V”反转，当日沪市上涨3.1%，深市涨4%。
老拙佩服那些在得知加征关税后，下午仍坚持买进的人。他们才是真正的投资者。我等只能表示惭愧。
一、事情还能坏到哪里去？
勇敢的买入者们给了我们一点启示，事情还能坏到哪儿去？
宏观面儿看，经济最差的光景可能已经过去，起码更坏的概率在急剧变小。高频数据-PMI持续在扩张区间，工业生产加快，五一节旅游强劲增长， 都显示数字和预期在转暖。特别，税率是真降了。
一提降税，有的人就说最终企业还是要迫不得已把降税的实惠拱手让给下游。但我们不能把任何一次阳光的到来，都看作是下一次黑暗的前兆。即便企业把所有的税收优惠都给了消费者，不也加强了购买力吗？
货币面儿看，宽松是一定的。而且利率也真下来了。只要无风险利率下来了，资产的价格就会起来，这也是一条基本的真理。
有人曾经和老拙抬杠，日本的利率很低，为什么资产价格就没有起来？老拙的回答是：如果不是负利率，日本股市不知道还要跌多少。一个每年几乎都在负增长的社会，持有资产的意义理论上就是慢性损耗。
有人问这轮牛市能不能上5000点，重回6000点？老拙的回答是：只要改革开始，它至少要上1万点。
凭什么敢这么说？因为货币。
2007年，我们的广义货币是30万亿，股票总市值也是30万亿。2019年5月，我们的广义货币是180万亿，股票总市值只有57万亿。货币扩张了多少？股市扩张了又有多少？
总有人能找到各种理由，来反驳这个逻辑。重要的不是总市值，而是流通市值。这十年里流通市值增长了太多，股市所以涨不起来。
不知道大家是否预测过，中国股市要翻一倍涨到6000点，大概多少钱？中国股市要涨两倍到1万点，大概又需要多少钱？
预测起来很难，因为有太多的因子需要假设。但我们愿意给定这样一个事实：2014年10月沪指2500点时，流通市值是25万亿，2015年6月5100点时，流通市值大约60万亿。股指翻了一倍，流通市值也翻了一倍多一点。
2019年5月，我们的流通市值大概是45万亿，点位3000点。以此类推，如果涨到6000点，流通市值大约不过100万亿。
今天我们的广义货币是180万亿，真涨到6000点那天，我们的M2估计已经到了220万亿。
怎么就不可能涨到1万点？
二、买什么资产？
哪有比股票更好的资产？哪有比中国股票更好的资产？
巴菲特和芒格，在这次股东会中，把更多的提问机会给了中国人。他们认为中国是个年轻庞大的市场，有着光明的未来，未来中国股市将跑赢美股。如果我们认为自己的智慧不如他们，就听从他们的建议好了。
既然市场在2000亿关税加征下，仍能顽强反转，说明中国资产的价格底部，已经出现了。但底部出来了，并不意味着剩下的只有上涨。
市场从来都难以预测，但在股市赚钱，信仰比任何其它因素都重要。只有当你坚信底部已经到来，未来它的盈利会持续增长时，你才会大仓位，长时间持有。也唯有大仓位，长周期，你才能真正赚钱。
但信仰又来自什么？信仰来自于认知。对市场的认知，对公司的认知。
认知又来自于什么？认知来自于研究，对宏观的研究，对周期的研究，对人性的研究， 对博弈的研究，对公司的研究。研究之后是理解，理解之后是验证，验证之后是思考，思考之后是推演，推演之后是相信，相信之后才是赚钱。
我们如果未来想从这个市场赚大钱，那就从最普通，最琐碎，最基本，最不体现聪明智慧的研究开始吧。你擅长宏观研究，就做大类资产配置；你擅长公司研究，就投资低估高成长；你擅长统计分析与心理博弈，就组建一支涨停板敢死队。
啥风格都能赚钱，唯有心口不一毫无主见，嘴里说价值实际数K线的投资者，不会赚钱。
三、买什么股票？
谁会知道什么股票这阶段涨幅最大呢？如果真知道，又何必说出来？
老拙因为不知道，所以才敢大胆说。
外部贸易战不确定，但内需却很确定，所以买内需拉动为主的公司，错误不会太大。现在的内需拉动是什么？投资消费呗。对投资弹性最大的是工程机械，对消费弹性最大的是可选消费（注意是可选消费，而不是必选消费）。
弗里德曼的粉丝认为，一切周期皆因货币。货币宽松了，利率下降了，首先受益的一定是对利率最为敏感的行业。什么行业最直接接触利率？金融呗。
哈耶克的粉丝认为，一切波动都来自于康波，朱拉格与基钦周期。如果你认为接下来是底部周期的拐点，那就买入那些主动补库存的公司好了。比如说，制造业和房地产。
但无论你坚信什么理论，现在买入股票资产，应该是风险最低的。
朋友写了幅字 “审时顺大势，正位乘飞龙，远望风浪小，凌空海波平”。
老拙在雪球设立的这个“阿甘模型测试1”组合，目前收益率是46%，本月下跌6%。为什么？因为老拙全满仓，只调仓。
牛市里不满仓，到底是聪明，还是傻呢？牛市里抢波动，到底是高智商，还是低智商？
