2月5日，证监会市场部副主任皮六一在证监会新闻发布会上表示，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并。合并深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措。
对普通投资者而言，更重要的是究竟对我们的投资有什么影响。有人说板块合并可能代表监管机构更重视中小企业，小市值将迎来上涨；还有人甚至已经列出了一把可能上涨的概念股。但我的结论很纯粹，合并的行为对构建对层次资本市场，深化资本市场改革是很好的一步，但对普通股民则不会有任何影响。从另一个维度看，恰巧是因为监管认为不会对市场造成波动影响，才开展的本次合并动作。让我们逐项分析。
一、回顾中小板的成长历史
2000年8月，经国务院同意，中国证监会决定由深交所承担创业板市场筹备任务，同时停止深交所主板新公司上市。2000年9月15日，中联重科（000157），是深市主板最后一家首发上市的公司。然而，互联网泡沫造成的大盘深度下挫，让创业板时隔多年才姗姗来迟。2004年5月17日，经国务院同意，中国证监会批复同意在深交所设立中小企业板块。6月25日，中小企业板首批8家公司上市。
2004年6月，中小板的数据是这样的：上市公司数量10家，总市值161.79亿元，平均市盈率30.62倍，成交额仅7亿元。当年末扩充至38家公司，总市值487亿元。
而到了2021年2月，画风则变成了这样：上市公司1001家，总市值13.75万亿元，市盈率36.28倍，成交额2105亿元。
二、中小板的标志性数据
根据深交所网站披露数据：2021年02月05日的市场概览如下：中小板指数报收于10052.6829点，下跌1.16%。全天中小板总成交139.06亿股，比上日减少14.45亿股，总成交金额2105.40亿元，比上日减少153.57亿元。本日中小板股票上涨291只、下跌668只、平盘42只。
市值最大的三只股票：比亚迪（6698亿，全市场排名14）、海康威视（5572亿，全市场排名19）、顺丰控股（4850亿，全市场排名22），既不中、也不小、稍有些科、但不太创。再往后还有一些近年来的大牛股、比如牧原股份、立讯精密、洋河股份、宁波银行、中公教育、科大讯飞等。
全部股票中，市值大于1000亿的有17家，大于100亿的共245家。
按估值算，市盈率大于50的有196家，大于30的有379家。
这里有个数据的不严谨，我在万得里看到中小企业板共930家，深交所网站1001家，所以从万得提取的样本可能稍微少一点。本文不是学术研究，我尽可能还原准确数据，至少都有出处，但差异就不去考证了。
中小企业板第一只股票新和成（002001），目前股价距离2005年最低点复权后大概涨了123倍。根据其简介：公司是一家专业生产原料药、药品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料的国家级重点高新技术企业，是深交所中小企业板的第一股。公司自1999年创办以来，始终专注于精细化工，坚持创新驱动和均衡、永续发展理念，在营养品、香精香料、原料药、高分子新材料等领域，为全球100多个国家和地区的客户在动物营养、人类营养、医药、生命健康、环保、工程塑料等方面提供解决方案，以优质健康和绿色环保的产品不断改善人类生活品质，为利益相关方创造可持续的价值。
三、与科创板、创业板定位差异
根据证监会易主席科创板答记者问：设立科创板并试点注册制是党中央国务院交给我们的重大改革任务，对于支持科技创新、推动经济高质量发展、推进资本市场市场化改革和加快上海国际金融中心建设具有重要战略意义。设立科创板主要目的是：增强资本市场的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。
根据深交所网站对创业板的定义：创业板积极服务国家创新驱动发展战略，支持创新型、成长型企业发展，6 成以上公司属于战略新兴产业，8 成以上拥有自主研发核心能力，9 成以上为高新技术企业，是全球成长最快的服务创业创新的市场，创业板市值及成交金额在全球创业板市场居领先地位。创业板激励创业、引领创新，有效结合科技与资本，引导各类要素流入高新技术产业，打造中国创新资本形成的生态体系，不断为中国经济创新发展注入新动能。
另，深交所网站是这么定义中小板的：中小企业板主动服务制造强国战略，支持主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业拓展产业链条、深度参与国际分工，行业覆盖广泛，近4 成公司为细分行业龙头，市场化并购重组活跃，代表产业升级下的新经济，是全球最为成功的专注服务中小企业的市场。
其实，这三个板块的定位有重合，如果从“含科度”看，目前科创板被寄予了最高的科技创新预期。而中小板如果仅定位为细分行业龙头、中小企业。其职能完全可以分别由主板、创业板承载，坚守科创板定位，突出硬科技的决心不变。
可以预见，由于创业板和科创板其实也是有一定相似性的，在市场逐渐适应注册制改革后，不排除后续两个板块会有进一步整合空间。否则，创业板必须进一步明确其定位（其实长远看，注册制改革可以将两个板块的上市条件以及再融资条件拉平，这样上交所深交所一边一个，谁也不吃亏）
三、合并的意义以及对我们的影响
一是指数编制。有些对标中小板指的指数，以及指数基金，恐怕都要成“再见前任”了。当然，一段时间内相关指数应该会保留，作为历史的一种见证。但长久看，只怕要“此情只可成追忆”，逐步退出历史舞台。
二是后台调整。科技的同志们比较凄惨，交易所的科技、bloomberg、大智慧、万得、东方财富的码农，这几天都别睡了，能不能过好节都不知道了。肯定有大量代码需要修复，后台运营也要调整。但他们苦他们的，无论怎么折腾，和投资者关系都不大。
为什么说和我们影响不大呢？让我们回顾前不久刚刚出台的《建设高标准市场体系行动方案》 16.稳步推进股票发行注册制改革。坚守科创板定位，突出“硬科技”特色，评估完善注册制试点安排，深化以信息披露为核心的股票发行注册制改革。完善投资者保护制度，建立与市场板块、产品风险特点相匹配的投资者适当性制度，鼓励和规范上市公司现金分红。加强资本市场监管，增强监管的全面性、一致性、科学性和有效性，提高监管透明度和法治化水平。监管不到位的金融改革举措不能贸然推出。
这段话表达了几层意思，第一，科创板要坚守定位。然后，看到黑体字了吧，要增强监管的一致性，同时，监管不到位的金融改革举措不能贸然推出。这个文件刚刚出台5天，深交所就重磅提出板块合并，有意义么？既有，也没有。有，是因为中小板常年定位不清晰，且科创板、创业板能解决中小板的问题，中小板已经不需要作为独立板块存在。与主板合并可以增强政策一致性。在宏观层面对资本市场改革完善具有很重要的意义。为什么没有呢？在于本次合并仅仅涉及“概念上”的合并，从交易层面看，虽然主板与中小板有区别，但都是细枝末节。股票代码、股票构成、一切一切都没有变化，顶多就是收盘那几分钟交易规则稍微变化一丢丢。如果不昭告天下，明天股民打开交易软件不会有任何不适，不会有任何区别（指数还是会变的）。这样的变革，既可以投石问路，测试市场对新变化的反应，又可以突出稳定，因为一切都在现有监管框架内，不会造成系统性金融风险。从远期看，还可以为进一步整合创业板、科创板、新三板、退市整理等积累经验。可谓是一手妙棋。
从盘面上，有些观点认为说不定中小企业还能迎来一波炒作，阶段性修复大盘股与中小盘股市值过于割裂的问题（这个我觉得有点想多了，也许可能小炒作一把，但从目前的市场环境看，大机构其实很冷静，现有格局很难变化，而凡是喜欢投资中小市值的小散已经都被套的差不多了，没什么增量资金），所以一觉睡醒，该干嘛干嘛，如果已经持仓的，市场跟风炒作一波时不妨当个解套的机会。但也不必重仓杀入，毕竟，大盘已经相对高位，从监管看，稳定是第一位，小的风格转换可以，但这不会是519行情。
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