感谢@美丽的邂逅 和@金枫海客 兄的组织，来深圳快半年，两周前头一次参加了一次线下交流活动，收获颇丰。活动里@北非老A  兄提到的博弈思想非常有启发性，和@医药商业 兄的思路有类似的地方，帮我梳理清楚最近一年多的投资思路，这里大概聊聊这个思路。


博弈的论点：
1. 大股东对上市公司估值的理解要远高于二级市场投资者。个人投资者所看到的基本上是大股东想让你看到的。
2. 估值的高低是一个很主观的判断，博弈会让自己从别的侧面来了解自己所看待的标的，减少盲点。
3. 大股东对市场的影响力要远远超过二级市场投资者。

博弈的状态：
大股东对上市公司的市值反应，不外乎五种情况：
1. 大股东不关心市值：随便涨跌，反正不关我事。这里包含不少的大型国企，拥有经营权和决策权，却无转让权。这类企业长时间处于低谷状态，只有在市场过于亢奋的时候才会有所表现。
2. 大股东觉得高估：减持，不停地减持，乃至公司缺乏实际的控股人。当前不少中小创业板就有这种情况。
3. 大股东觉得低估：增持或者回购甚至产业资本并购。一个月前的2万点以下的港股就有不少大股东回购现象。
4. 大股东想压制股价：股价往往处于公允估值或者低估状态，最明显的表现是同类公司股价上涨，而自己不涨或者下跌，公司对股价上涨十分关心，生怕市场拉高股价。股价走势长期处于弱势状态。比如2014年初以及停牌前的国药一致（一致B更有价值），还有当前的华建集团。
5. 大股东想做高市值：做高市值的动力很多，比如管理者雄心、股权激励、增发、整合产业等等。这类企业往往随着股价的一路上涨出各种利好消息，比如增持、业绩突出、资源整合、收购等等。股性往往较为活跃，涨势也比较喜人，估值往往偏高。比如当前的大冷股份（个人投资大冷B）。


博弈的方式：
当估值属于合理或者低估值状态时，对于不同的市场环境进行出击：
1. 股市低迷 + 低估值 + 大股东持续增持或者回购。持续买入即可。
2. 股市一般 + 低估值或者一般估值 + 大股东想压制股价。这个对于压制的时间点不好判断，一旦压制解除那么股价会很快上升。所以最好的方式是越跌越买，等待大股东摊牌。
3. 股市一般或活跃 + 一般估值 + 大股东想做高市值。对于大股东想做高市值的冲动最好不要低估，往往会有很多种方式释放市场做多信号，此种模式个人认为非常适合右侧交易。

博弈的注意点：
1. 防止估值过高，其高估值仅仅只是缘于市场上被普遍接受的题材思路。
2. 逻辑要清晰。如果不能一两句话说清楚大股东逻辑，很可能这个逻辑是有问题的。因为有种情况是即便大股东被套，也不一定非要做高市值，很有可能是先朝相反的思路做。
3. 业务要简单。简单的业务可以避免很多陷阱，也能跟好的阐述价值。

博弈的切入点：
最近具有增持、增发、回购、股权激励等消息的公司，另外还有明确说明要靠资本市场做强做大，实行股权激励等但还没有实施的公司。前者一般会有配套措施确保计划的执行，后者往往会压低股价为大股东或管理层增加利益。