近期，茅台股价不断创出新高！
昨天收盘，贵州茅台流通市值14873亿，首次登上A股冠军宝座，比曾经的A股流通市值冠军王—工商银行高出了44亿。
按照总市值，贵州茅台排名第四，前面是工商银行、建设银行和中国平安，但是比中国银行、农业银行和中国石油的市值要高。
贵州茅台总市值超越贵州全省GDP
2018年，贵州全省GDP14806万亿。贵州茅台昨天首次超越贵州全省GDP。
一家酒企市值能超越当地全省的GDP，也登顶A股，有没有过度繁荣呢？
茅台市值超越了LV公司！
2016年4月，茅台市值首次超越帝亚吉欧，成为世界酒王，其后，茅台一直在创新高，不断拉开跟帝亚吉欧的差距！
烈酒类上市公司已经不再是茅台参考对象。而应该参考世界上最大的奢侈品公司LVMH（路易威登集团）。
截止目前，LVMH集团旗下拥有超过60个品牌，业务范围覆盖70个国家，总市值1811亿欧元，约合1.42万亿人民币。
LVMH集团市值达到这个水平，是通过不断的并购、扩张得来的，两年前，LV吞并了迪奥（Dior），将其拉入了LVMH版图。
该集团目前旗下的时装皮具、香水及彩妆、珠宝与腕表、葡萄酒与烈酒，2018年总的年销售额折合人民币3664亿（其中葡萄酒和烈酒占比约10%），净利润497亿。
茅台2018年的收入772亿，净利润352亿。茅台收入规模只有LVMH集团的20%，净利润差距就小很多了，已经达到LVMH集团的70%了。
如果说贵州茅台有非常强大的品牌支撑，那么LVMH集团可能也毫不逊色，除了大家熟知的皮革制品路易威登，在香槟和烈酒方面，旗下有酩悦香槟、凯歌皇香槟、轩尼诗等。
但是，茅台的市值已经超过了LVMH（路易威登集团）总市值1.42万亿。
这样来看，不管是茅台酒的价格，还是茅台的市值，可能有过度繁荣。
茅台市值高估了吗？
现在，茅台的业绩出现了放缓的迹象。
2019年上半年，茅台实现收入411亿，同比增长16.80%，净利润199亿，同比增长26.56%。
值得注意的是，茅台二季度收入同比增长只有10.89%，低于一季度收入同比增长的22.21%，增速环比下降11个百分点。10.89%的增速更是远远低于去年同期的45.56%增速。
茅台二季度净利润同比增长20.29%，低于一季度的31.91%，增速环比回落。20.29%的增速，更是远远低于去年同期的41.53%。
还有一个更重要的数据，值得警惕，那就是茅台的预收款问题。
近3年茅台的预收款在下降，2016年175亿、2017年144亿、2018年135亿和2019年6月末的122亿。虽然，最近四个季度预收款有所反复，有涨有跌。但，相对于收入规模的不断增长，预收款的下降或者滞涨趋势还是明显的。
预收款不仅反映了经销商打款的意愿，而且，也是公司业绩的蓄水池。
如果茅台2020的业绩增速，只有10%到15%，那么37倍的市盈率是很难维持住的，估值可能会逐渐回归。