国药系资产整合提速

$国药一致(SZ000028)$
$天坛生物(SH600161)$ 
$现代制药(SH600420)$ 

百亿平台

5个月的停牌后,以77亿“复牌”的现代制药正式升格为国药集团的化学药平台。

根据公告内容,现代制药拟77亿整合国药系化药资产,其中包括国药一致旗下致君制药、致君坪山等重要资产,作为国药集团化学药平台成为百亿级上市公司。

此前,在2015年10月21日,现代制药和国药一致均因涉及国药集团重大资产重组而停牌,业内观点认为,国药系此次重组,一方面为梳理国药集团内部资产,另一方面也为解决现代制药与国药一致在头(头孢)青(霉素)类产品方面长期以来的同业竞争。

“这次重组进一步确立了现代制药在国药集团内的化药平台地位,未来会作为国药系化药板块统筹内部资源。”国药集团上海现代制药股份有限公司副总经理、董事会秘书魏冬松接受记者采访时透露。

根据公开信息,重组前,现代制药产品的治疗领域包括心脑血管药物、抗感染药物、抗艾滋病药物、内分泌调节、免疫类药物等。

“标的资产注入后,现代制药的主营业务在现有基础上将增加心血管药物、抗生素药物、全身性用药、抗肿瘤用药、麻醉精神类等产品种类,并在以上领域形成丰富的产品线及在研管线;同时,现代制药与国药一致在头孢类产品的同业竞争问题也得到解决。”魏冬松表示。

更重要的是,借由这关键的一步,国药内部在已有的中药平台(中国中药)、商业平台(国药控股)之后,正式补齐了最重要的化学药板块,而这一部分,也将成为关键的利润贡献来源。

虽然是国内医药行业的绝对龙头,但国药集团不得不面对的一个现状是,在其利润构成中,80%来自于国药控股代表的医药商业部分,医药行业真正核心竞争的医药制造一直是其最迫切需要弥补的一块短板。

来自现代制药方面的信息显示,我国化学药品市场规模达万亿,行业平均毛利率在40%以上——以现代制药的明星产品心血管药物“硝苯地平控释片”和“马来酸依那普利”为例,2014年这两类药物的毛利率均已经达到80%以上。

而伴随中国社会老龄化的快速发展,心脑血管、肿瘤、糖尿病等老年性疾病的发病率日趋增加,人口老龄化加速带动医药市场的需求,慢性病药物市场呈快速增长势头,预计2018年心血管药物市场规模将达880亿,糖尿病药物市场规模将达900亿元,化学药市场的前景将非常可观。

此外,通过重组,现代制药还将获得国药集团内部高壁垒、高增长领域产品线,如抗肿瘤产品线和麻醉精神类药物产品线——以此次重组标的之一国药一心为例,其明星产品甘露聚糖肽为再生障碍性贫血及肿瘤的辅助治疗药物,占据其所在细分市场份额高达70.12%,在业内居第一位。

“我们会在国内发掘一些稀缺的药品品种,完善上游原料的整合布局;在海外市场,已经在做的并购重组会持续进行,包括整合海外药品分销渠道,加强海外销售能力,收购国外药品研发、生产企业,加快海外产品注册这些方面都会同时展开。”魏冬松告诉媒体。

国药整合

伴随着现代制药的化学药平台同时调整的,还有国药最具商业壁垒和市场价值的生物药平台。

“由于目前整体疫苗市场趋近饱和、新产品研发难度大、市场竞争激烈,导致中生股份下属疫苗业务整体盈利能力较弱,尤其是天坛生物下属疫苗业务受固定资产投入大的影响而亏损,短期内难以实现盈利;而血液制品业务发展前景相对明确、盈利能力较强。为保护中小股东利益,提升上市公司的经营业绩和盈利能力,中生股份初步确定了目前公布的基本方案,将天坛生物打造为中生股份下属唯一的血液制品业务专业运作平台,实现血制业务板块的专业化经营和一体化管理。”2月26日,天坛生物在股票复牌公告中透露。

这一公告彻底结束了此前市场对于国药生物板块的种种猜想——天坛生物将成为中生股份下属唯一的血液制品业务专业运作平台,而其拥有的疫苗资产控制权将交由中生股份。

中生集团是中国医药集团的子公司。2009年9月,经国务院批准,中国医药集团与中国生物技术集团公司实施联合重组。根据新国药集团发展战略,2010年5月,国药集团内部整合,重新组建中国生物技术集团公司。2011年10月,中国生物技术集团公司更名为中国生物技术股份有限公司,下辖北京、长春、成都、兰州、上海、武汉六个生物制品研究所有限责任公司、北京微谷生物医药有限公司、北京中生国健医药有限责任公司、吉林博德医学免疫制品有限公司和北京天坛生物制品股份有限公司,注册资本75亿元。

自2013年开始,有关中生集团上市的消息就不断传出,市场普遍认为,这一国内最大的生物制品平台,将毫无疑问的超越医药商业板块的国药控股,成为国药最有价值和看点的领域。

根据中生集团网站显示,其总部设於北京,是全球第四大疫苗生产商,资产约86亿人民币,年销售额超过50亿人民币。

公开资料显示,中生集团一直牢牢占据着国内计划内免疫疫苗的绝对市场份额。由于其经营的疫苗和血液制品属于国家特殊监管药品,目前我国计划内免疫疫苗产品80%由其提供,因此市场对其上市非常看好,并认为其将是国药集团内超越国药控股的优质资产。

国金证券研究员叶苏表示,行业整合是趋势,中生集团血液制品整合拉开序幕,如果整合完成,天坛生物将成为国内最大的血液制品生产企业,由蓉生原有18家单采血浆站增加到将近40家,成为国内单采血浆站数量最多,投浆量最大的血液制品龙头企业:同时,血制品资产整合之后,经营效率将有可能提升。

“国药通过这次重组统筹、梳理集团内化药资产,将在研发、生产、营销等各方面对企业产生积极影响,进而增加利润。”魏冬松告诉媒体。

而两大平台的整合,也透露出国药正在进行的混合所有制改革的更多路径。

2014年7月15日,国资委决定在包括国投、中粮等首批6家中央企业中开展国有资本投资公司、董事会制度、混合所有制、纪检派驻等“四项改革”试点;其中,在中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点,市场普遍预期,在央企改革试点中,混合所有制改革的空间最大。

国药集团总经理佘鲁林此前接受专访时曾确认,国药集团的混合所有制改革将更多考虑灵活的市场化运作,包括更多资本方式,也不排除推出更多上市公司的可能。
雪球转发:1回复:0喜欢:1