【年报有料(47)丨大悦城控股】多业态齐发力,债务结构持续改善(2019H1)

2019年上半年·中报季

引 言

2019年上半年,大悦城控股完成重大资产重组,成为中粮集团旗下唯一的地产业务平台。期内公司的各个板块业绩表现突出,同时公司整合中粮集团和大悦城地产资源,营业收入、毛利润、净利润等指标均有所提升。期内公司利用品牌优势,拿地成本有所下降,同时债务结构有所优化,短期偿债无压力,信用评级有所提升。

以“双轮双核”为模式,多业态协同发展

2019年上半年,大悦城控股完成重大资产重组,成为中粮集团旗下“住宅+商业地产”的综合房地产开发公司。自重组以来,公司提出“持有+销售”、“产品+服务”的双轮双核发展模式,以“持有+销售”双轮驱动,实现业绩的稳步增长,以“产品+服务”双核赋能,不断寻找新的价值增长点,以实现多业态协同发展。

报告期内,公司的商品房销售业绩保持增长态势,销售金额为254.0亿元,同比增长62.9%,销售面积112.1万平方米,同比增长115.8%,销售均价为22667元/平方米;购物中心方面,公司在全国8个一二线城市拥有10座大悦城中心及1个祥云小镇项目,上半年平均出租率96%,实现租金收入16亿元,成为公司稳定的收入来源;产业地产方面,公司充分运用中粮集团产业整合优势,产业园、工业园的运营能力保持行业内较高水平,实现出租率99%、收租率99%的优异成绩;同时公司在写字楼、酒店及长租公寓、城市更新业务等方面持续推进,通过多业态立体联动,完善长效竞争机制。

强强联手,收入和利润指标齐向好

公司整合中粮集团和大悦城地产资源,多业态板块迸发强劲的发展态势,实现整体盈利指标的稳步提升。报告期内,实现整体营业收入182.7亿元,同比增长103.0%,毛利润90.5亿元,同比增长107.3%,净利润29.9亿元,同比增长23.2%,归属于上市公司股东的净利润19.3亿元,同比增长42.0%,营业收入和利润实现持续增长主要是由于期内商品房销售结转增加所致。报告期末,公司已售未结转项目达271.6万平方米,未来营业收入和利润仍具增长空间。

品牌优势凸显,土地储备成本下降

上半年,大悦城控股利用“中粮”和“大悦城”品牌优势,在人口吸附力强、产业基础好、市场风险小的二线和强三线城市等重点区域扩充土地,同时整合现有的土地资源,利用公司的产业整合和片区开发优势,力争实现土地投资的最大化回报。上半年,利用“大悦城”的商业地产开发优势,在西安、武汉、成都等高潜力省会城市获取商业用地;通过城市更新业务方式降低拿地成本,强势入驻大湾区;同时进行以商业为起点,带动住宅、写字楼、酒店、公寓等项目的片区开发,最大限度提高土地投资的收益。

2019年上半年,公司新获土地9块,总计容面积103.4万平方米,7-8月新增土地4块,总计容面积138.6万平方米。截止到目前,公司新增土地储备242万平方米,土地均价为5828元/平方米,土地成本较2018年下降33%,大悦城控股以品牌优势为依托,以片区发展、城市更新和产业整合等多举措拿地,未来土地成本有望持续下降。截止到目前,大悦城控股已布局全国30个城市,在长三角、珠三角、京津冀等重点城市群的土地储备已达61.4%,将为大悦城控股未来业绩的持续增长提供有力支撑。

现金储备充足,债务结构合理

截止到2019年6月,大悦城控股拥有充足的货币资金储备,货币资金261.3亿元,相比2018年底增长36.7%。现金短债比从2018年底的1.2上升至1.5,短期偿债无压力。从债务结构来看,公司的短期债务与长期债务占比分别为25.6%和74.4%,债务结构相对合理。从净负债率指标来看,2019年上半年,公司的净负债率为118.2%,相比于2018年底有所下降,整体负债水平不断优化。受益于公司重组的影响,大悦城控股的各项负债指标持续稳健,抗风险能力逐步增强。同时,期内中诚信、中证鹏元均将大悦城控股长期信用评级由AA+上调为AAA,有助于公司进一步降低融资成本、拓宽融资渠道。

往期回顾  

2019年半年报:

【年报有料(1)丨阳光城】业绩稳定增长,降杠杆计划稳步推进

【年报有料(2)丨时代中国】深耕粤港澳大湾区,2019H1投资力度大增

【年报有料(3)丨融信中国】营业收入大增,净负债率直降63pcts

【年报有料(4)丨金科股份】销售目标完成过半,净利润同比增长近300%

【年报有料(5)丨保利发展】业绩步步抬升,2019H1稳居行业第四

【年报有料(6)丨旭辉控股】聚焦一二线,多元扩储,盈利稳定风险可控

【年报有料(7)丨越秀地产】销售完成度超预期,首进深圳深化区域优势

【年报有料(8)丨当代置业】销售业绩稳步增长,盈利能力提升显著

【年报有料(9)丨华夏幸福】结构调整和模式迭代,价值创造再突破

【年报有料(10)丨中国奥园】盈利持续性强,评级稳步上调

【年报有料(11)丨首创置业】营业收入和经营利润双升,净负债率略有下降但仍处高位

【年报有料(12)丨美的置业】盈利能力持续向好,“两翼”赋能主业

【年报有料(13)丨华润置地】收入增速回落,销售目标完成近半

【年报有料(14)丨雅居乐集团】销售目标过半,业务和投资区域趋多元

【年报有料(15)丨万科A】全国市场占有率4.7%,三费费率均下降

【年报有料(16)丨建业地产】营收大幅增长,“轻重并举”趋势良好

【年报有料(17)丨彩生活】营收及利润平稳上涨,平台服务规模增速较快

【年报有料(18)丨佳兆业美好】收入增长超三成,收并购方式提升管理规模

【年报有料(19)丨融创中国】稳健经营,盈利提升,可售资源充足,文旅发展良好

【年报有料(20)丨中国海外发展】销售规模稳步增长,净利润率达26.7%

【年报有料(21)丨远洋集团】财务稳健,盈利能力待改善

【年报有料(22)丨碧桂园】多元化+城市群,碧桂园布局下一个十年

【年报有料(23)丨蓝光发展】全国化布局稳步推进,盈利能力持续向好

【年报有料(24)丨中梁控股】营业收入增长111.2%,净负债率低至43.5%

【年报有料(25)丨银城国际控股】持续深耕长三角,降杠杆稳步推进

【年报有料(26)丨富力地产】营业收入增长乏力,目标完成率37.7%

【年报有料(27)丨正荣地产】营业收入稳步增长,净负债率降至71%

【年报有料(28)丨龙湖集团】销售规模再上台阶,净负债率仅53%

【年报有料(29)丨新城控股】增速放缓,暂无流动性风险

【年报有料(30)丨绿城中国】营业收入下滑超40%,代建业务行业领跑

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【年报有料(32)丨中南置地】盈利能力持续增强,财务结构不断优化

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【年报有料(35)丨禹洲地产】业绩稳步增长,现金流充裕

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【年报有料(37)丨绿地控股】收入持续增长,未来或存在债务压力

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【年报有料(39)丨龙光地产】销售完成过半,城市更新业务成新引擎

【年报有料(40)丨世茂房地产】费用管控力强,货值总量超万亿

【年报有料(41)丨金地集团】业绩指标齐向好,深耕广拓促发展

【年报有料(42)丨中国金茂】收入下滑明显,费用显著增加

【年报有料(43)丨合景泰富集团】盈利能力优异, 多元业务铸就规模与利润并进

【年报有料(45)丨深圳控股】投资聚焦大湾区,债务结构稳健合理

2018年年报:

【年报有料(1)丨越秀地产】土储优质近半布局大湾区,合约销售大增四成再提速(2018)

【年报有料(2)丨新城控股】业绩持续高速增长,长三角是业绩增长引擎(2018)

【年报有料(3)丨当代置业】凭绿色建筑实现差异化竞争,重仓省会城市为业绩增长带来机遇(2018)

【年报有料(4)丨旭辉集团】销售表现超预期,布局完善保增长(2018)

【年报有料(5)丨阳光城】规模上台阶,负债正改善(2018)

【年报有料(6)丨时代中国】深耕湾区优势凸显,超额完成550亿销售目标(2018)

【年报有料(7)丨碧桂园】2018营收大增67.1%,解码碧桂园城镇化之路(2018)

【年报有料(8)丨中国奥园】业绩稳增长,经营再提质(2018)

【年报有料(9)丨龙光地产】乘大湾区政策东风,销售业绩同比大增65.4%(2018)

【年报有料(10)丨中国金茂】 首迈千亿房企阵营,塑造城市运营标杆(2018)

【年报有料(11)丨招商蛇口】销售增速央企领先,资源获取量质齐升(2018)

【年报有料(12)丨中海地产】央企背景资源甚好,盈利能力领跑行业(2018)

【年报有料(13)丨雅居乐】盈利能力持续提升,首次迈入千亿阵营(2018)

【年报有料(14)丨富力地产】销售增速创近5年新高,营收利润同步高质量增长(2018)

【年报有料(15)丨蓝光发展】全国化步伐再加快,三年复合增长率67.2%(2018)

【年报有料(16)丨北辰实业】销售持续增长营收利润兑现,土储优质未来可期(2018)

【年报有料(17)丨融信中国】三年复合增长85%,高成长企业代表 (2018)

【年报有料(18)丨绿城中国】代建业务行业领先,利润率有待提升(2018)

【年报有料(19)丨宝龙地产】销售金额大增96.5%,2019年500亿目标可期(2018)

【年报有料(20)丨正荣地产】销售大增首破千亿,净负债率大幅改善(2018)

【年报有料(21)丨龙湖集团】规模再上台阶,全国化布局更加均衡(2018)

【年报有料(22)丨朗诗绿色集团】毛利润率稳步提升,五大城市贡献七成业绩(2018)

【年报有料(23)丨万科地产】销售金额高达6070亿元,战略布局一二线(2018)

【年报有料(24)丨迪马股份】销售翻倍超额完成战略目标,营收利润迎来同步大幅增长(2018)

【年报有料(25)丨华润置地】注重城市深耕,2018规模再上台阶(2018)

【年报有料(26)丨合景泰富】深耕两大核心区域,销售业绩大幅增长72.2%(2018)

【年报有料(27)丨佳兆业】旧改专家释放利润空间,湾区助力业绩腾飞(2018)

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【年报有料(29)丨世茂房地产】规模追赶量质齐驱,投资积极财务稳健(2018)

【年报有料(30)丨中国恒大】王者荣耀,效益型恒大核心净利润同比大涨106.4%(2018)

【年报有料(31)丨融创中国】业绩大增杠杆稳降,优质布局未来可期(2018)

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【年报有料(33)丨深圳控股】营业收入大增62.3%,大湾区土储保障业绩增长 (2018)

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【年报有料(44)丨华发股份】销售金额逆势同比增长87.64%,“6+1”布局日渐完善(2018)

【年报有料(45)丨华夏幸福】聚焦高潜力核心都市圈,异地复制全面加速(2018)

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【年报有料(49)丨绿地控股】业绩增长利润率双升,净负债率水平还待改善(2018)

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【年报有料(52)丨张江高科】科创板加速推出,产业园区科技投行优势凸显(2018)

【年报有料(53)丨中电光谷】转型收官之年,园区运营成效凸显(2018)

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