$百度(BIDU)$  

美东时间2.26日，百度公布了15年Q4财报。财报显示：该季总营收186亿人民币，同比增长33%；按美国通用会计准则GAAP，净利润247亿，同比暴增663%。受净利大增影响，百度盘后股价暴涨10%。

先别着急欢呼，净利暴增，其实还是通过甩掉拖油瓶的财务手段运作得来的。换句话说，可以把这次增长看做是一次性的“非经常性损益”。

财报显示，这些净利润的增长主要来源是百度与携程置换去哪儿股权所认列的投资收入。抛除这一影响后，百度该季的运营利润35亿，同比增长19%。

按照30倍TTM市盈率计算，百度的PEG目前是1.5（注意，PEG的计算是使用运营利润而不是净利润），我们不妨再来看看他的核心运营指标：

2015年Q3，最核心的移动搜索月活MAU6.43亿，Q4是6.57亿。


2015年Q3，承载O2O使命的百度移动地图月活3.2亿，Q4是3.0亿。

2015年Q3，核心网络营销收入176亿，付费广告主62.3万家，客户人均营收2.8万；Q4，网络营销收入176亿，付费广告主下滑至55万，客户人均营收3.1万。

从以上影响百度长远收入的核心指标来看，百度该季财报只能说可以吧。而付费广告主的下滑，符合之前我的预测，应该受医疗类广告清理的影响。

在成本控制方面，TAC流量获得成本，带宽、内容和运营成本百度都保持的不错。

还有一点，研发支出和股权激励基本持平。这点也是公司走向成熟后的必然结果：由于成本控制的需要，股权激励会随着公司的成熟化不断降低。

整体来说，由于成本控制得当，广告客户影响有限，百度Q4财报，还不错。

@陈达美股投资 @今日话题