对于过去的2020年,

短期看我们做的很差,这表现为我们长周期持股的大比例跑输了指数

我们在2020年春节后第一天市场大面积跌停时逆市加仓四分之一,在美国疫情期间不断熔断中加满仓位,这样的操作,现在看几乎可以说是“完美的”,我们对于今年整体宏观环境的预测,比如疫情下全球的宽松政策,今年行业公司头部公司的依旧稳健增长,行业集中度的提升,当下看,都在我们的预判之内

但是,问题出在于市场将结构性行情演戏到了极致。消费白酒医药等一骑绝尘,最后演变成抱团之势,越演越烈,同时,对于其他板块,不管公司价值几何,表现低迷。我们五年的长周期组合:中国中免,汇川技术,新城控股,酒鬼酒,融创中国,三花智控,上海机场,几乎呈现出来冰火两重天的结果,一边是20年整个市场上最闪耀的明星,一边是无人问津的“苦命股”  ,而恰巧,我们出于对安全边际考虑选择了“苦命股”这一边,我们低估了市场的极端,没有提前预判到,在资本大宽松的20年,我们过于保守,过于坚守住安全边际,造成了20年的现状,这是我们的问题所在

但是同时,回顾20年,我们看看我们的所得:

第一,我们足够坚定,没有在上半年医药科创板创业板大量公司达到顶峰时候去追逐,不然随随便便就是40%的回撤,当下,我们依旧不会在消费白酒动辄50+60+70+甚至100+的估值水平下去追逐,结果其实已经是必然的,只是时间先后而已

第二,我们最大的收获是,我们的持股,今年会确定性取得30%的利润增幅,今年也完成了业绩销售目标,且未来几年业绩具有充分保证估值达到了历史最低水平5pe,股息达到了接近6%,同时,整个行业,国家在进行供给侧改革,为的就是未来的长期有序健康发展,利好的是直接头部公司,同时,今年的疫情,对于三四线的消费影响,远远大于一二线,公司在经历过这一年的考验以后,运营能力必然会更进一步,继续扩大与同行的差距,这就是今年我们收获的最有价值的地方,当下账面上看不到的价值,这也是我们未来两年收益的基础,这才是最值得欣喜的地方,。

市场终究会回归价值,我们的预判是,今年温和上涨,明年价值彻底回归,这里面逻辑很多,以后我会细讲。但是,这是确定性极事件(后面会详细分析)

单看过去一年,我们做的不够好,但是放眼到过去两年,三年,四年,我们依旧是这个市场的佼佼者,同时,哪怕是当下极端的估值体系继续维持,两年后再回看这三年(2020-2023),我们依旧可以战胜这个市场绝大多数人,我们拭目以待。

风物长宜放眼量,最后,再一次祝福大家新年快乐,阖家幸福。

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alexsanto88801-04 20:51

买地惨的都是苦命人

小小小台风01-04 10:30

看来价值股,今年只能说温和小涨了。市场现在有点看不懂了,指数涨个股不涨,题材股层出不穷。