潍柴动力上市13年,在国内和海外做收购累计花了100多亿,国内分红花了100多亿,每年研发投入还有几十亿。但却从来没有在二级市场融过资。全靠自身造血,这点非常让人佩服,整个A股都没几家。这次是上市以来第一次融资,从各个项目上来看都非常有前景。持续看好!
目前的叉车市场主要是内燃机叉车和电动叉车,目前市场上各占%50,叉车属于固定场景,且对功率扭矩要求不高,未来电动化趋势肯定还会更高,林德叉车定位高端,在价格上要大幅高于合力、杭叉,潍柴的发动机主要配置宝骊叉车,2018年的数据是4000台,国内其它品牌如合力杭叉等主要国内其它厂商和进口,相对于每年16%增长目前已经接近百万台的叉车市场,潍柴发动机的替代空间还很大!不过我更看重未来氢能源燃料电池叉车,将是电动叉车的有力竞争对手,都是固定场景,美股去年涨幅第二的公司就是$普拉格能源(PLUG)$ 主要营收就来自氢能源叉车,营收不到20亿RMB,目前市值却远超潍柴动力达到2080亿RMB,目前凯傲集团的叉车也是一半内燃机,一半电动化,2020年8月18日,凯傲集团在中国济南建设第四个制造工厂,高端新能源叉车研发基地,一期项目年产4万台,计划2021年投产,这个基地肯定是不会生产内燃机叉车的,试想如果量产潍柴巴拉德的氢能源电池叉车,对标PLUG空间该有多大?
下面继续说到德马泰克,实际上也就是凯傲集团的智能仓储物流业务,2016年凯傲集团以21亿美元收购德马泰克100%股权,德马泰克纳入合并报表。这时潍柴动力的财务数据又发生了巨大变化2016年潍柴动力总资本1640亿,增加482亿,增幅41.6%,其中金融负债增加221亿,为了收购德马泰克凯傲集团增加长期借款。资产端最大的变化是商誉,增加152.5亿。德马泰克的净资产是17.86亿,合并成本是161亿,形成143亿商誉,另外2016年2月凯傲集团以2500万欧元收购集成自动化仓库与配送方案综合系统公司Retrotech股权Retrotech公司形成1.73亿商誉,这时候大家应该明白了,潍柴的商誉基本来自凯傲和德马泰克,长期有息负债也是来自于此~(国外利率很低),潍柴的其它负债基本都是对上下游的无息占款,这时候你该知道潍柴有多牛X了吧~
物流仓储与自动化业务是现代最高速发展的一个行业,是核心环节,企业运转效率的关键,物流仓储自动化上游是设备制造商和物流软件开发商,下游是需要物流的各个行业,如汽车、医药、烟草、百货、批发、电商等几乎囊括所有行业,叉车及AGV机器人是物流仓储自动化产业链中的重要设备,凯傲集团收购德马泰克也是为了整合叉车和物流自动化两项业务,德马泰克是全球第三大自动化系统集成公司,2016年被收购的时候是亏损的,2019年德马泰克收入23.8亿欧元,同比增长16%,调整净利润2.3亿欧元,同比增长26.6%,2020年即使收到欧美疫情严重影响,德马泰克的业务订单还在大幅增长~
最后普及一下何为商誉和商誉减值,巴菲特说过商誉分经济商誉和会计商誉,怎么去理解呢,首先巴菲特的公司就是世界上商誉最大的公司,也是世界上最伟大的公司之一,国内商誉频繁暴雷,是因为资本炒作,溢价收购当时热门概念公司,并给与业绩承诺所谓画大饼,然后股价水涨船高,一两年后,收购公司业绩承诺并没有达到,反而亏损严重,于是商誉减值,计提商誉,财务大洗澡,这些收购的垃圾公司如果再卖出会大幅跌价甚至一文不值,这就是会计商誉,而潍柴收购凯傲及德马泰克时,都是对方公司亏损较重,才能以较低价格收购,而且被收购公司并没有什么业绩承诺,潍柴收购后更是扭亏为盈并成功上市,业绩稳步提高,德马泰克更是增长迅速,完全没有减值的空间!相反这些公司要是卖出可能要比原来收购价高出好几倍,这就是经济商誉!再比如收购可口可乐这样的公司,净资产比如是100亿,但是你收购必然会产生商誉,如果是它亏损的时候收购可能只要300亿,但是业绩好的时候可能就不会卖或者要1000亿,不管怎样都会产生商誉,关键看你是为了炒作自己股价还是为了共同发展!潍柴总是寻找质地优良的公司在其困难的时候低价战略收购,取得共赢,这样成功案例在潍柴太多~
综上总结:凯傲叉车业务的突破关键在中国市场,高端新能源、氢能源叉车在中国市场的推进,对标PLUG市值空间巨大,同时潍柴发动机如果能替代其它品牌进口发动机和宝骊发力那就锦上添花!而德马泰克的关键是在全球市场继续保持高增长,物流仓储自动化国内市场可以说开始逐渐普及,而国际市场基本上除了美国日本,都还处于萌芽阶段,发展空间巨大!
后续预告:3.潍柴的前世今生:湘火炬 陕重汽 中国重汽 4.潍柴的新能源、氢能源燃料电池布局 5.高速大缸径发动机的应用,博杜安,潍柴的海外研发和工厂,6.潍柴的农机装备布局,非道路国四的机遇,CVT与电控,无人及辅助驾驶
欢迎大家拼命点赞和评论转发,此文不用于商业目的!
#今日话题# #美国散户情绪蔓延现货白银飙涨# #上海机场连续两日一字跌停# 万华化学 福耀玻璃 上汽集团 歌尔股份
潍柴动力今天涨停收盘,潍柴动力是合适长期投资的标的!短线交易我无法给出任何意见,不了解潍柴的长线投资者也可以等我写完整个系列再做决定!
潍柴动力上市13年,在国内和海外做收购累计花了100多亿,国内分红花了100多亿,每年研发投入还有几十亿。但却从来没有在二级市场融过资。全靠自身造血,这点非常让人佩服,整个A股都没几家。这次是上市以来第一次融资,从各个项目上来看都非常有前景。持续看好!