第一,汽车市场经过几年的快速增长,已经触摸到天花板了,至少休养生息几年是确定性的,而前几年因为销量增长而上马的大量产能,已经要投产了。市场容量不增大,而产量增大,这几年因为原材料降价,车型畅销造成的汽车企业高毛利率,今年必然开始逆转。原材料涨价,车辆售价降低,销售费用升高,全都挤压利润。中国汽车企业利润率远高世界平均水平,这非常不中国,是该到了回归的时候了。按现在利润给汽车股估值,无疑是刻舟求剑。
第二,技术快速变革的行业,是非常困难的行业。传统汽车行业,百年来其实未有大的颠覆性技术创新。而现在汽车行业,现在正处于技术变革的前夜。电动车的快速发展,完全颠覆了传统汽车企业百年的技术和经验。汽车企业面临的局面,和前几年诺基亚们面临的一模一样。面对新兴电动车企业更快速的反应,更有经验的软件团队,传统汽车企业一点优势都没有。我们无法想象,谁将被技术完全颠覆。
第三,产业政策的不确定性。中国加入WTO的承诺还没有实现,按官方的说法,未来几年逐步放开外资持股比例限制,那么现在这些合资企业,会面临怎样的结局?撕逼是不可避免的,如果外资独资企业出现,那么合资车企的技术,车型,利润如何保证呢?外资独资企业对自主车企是不是有更大压力呢?谁也说不好。
所以,现在并不是投资汽车股的好时机,行业兴盛的顶点,别忘了汽车行业也是周期性行业。耐心等待一两年,看各家杀的你死我活再寻找幸存者。对中国的汽车行业还是很有信心的,最完善的产业链,最激烈的竞争,最庞大的工程师队伍,必然产生最有竞争力的企业。等行业洗牌,股市失去信心的时候,会迎来最好的买入机会。中国一定会产生世界销量第一的车企,我们耐心等待大机会的出现。