邮储银行2019年报特点:业务及管理费高于同业!存款负债占比高!资产质量非常好!净稳定资金比例很高!

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邮储银行作为中国第六个国有银行,其规模在国有银行中排在第五位。是A股四个零售贷款规模超过50%中的一个。随便看了看邮储银行2019年报,发现她的各项经营指标净息差、资产质量、非息收入都好像很厉害的样子,是中国规模最大的零售贷款占比超过50%的银行。零售贷款有着分散风险,风险定价等优势。她的优点很多但是也要注意到她的成本收入太高,拖累了她总资产收益率ROA在同业中盈利能力的排位。

从盈利能力上看,邮储银行的平均总资产回报率ROA只有0.62%在上市银行中处于垫底的水平,加权平均净资产收益率ROE却有13.10%,ROE13.1%这个可以排在上市银行中游水平,这反映了邮储银行的杠杆比其它五大银行要高。高杠杆使她从垫底的ROA提升成了中间水平的ROE。日后要留意邮储银行的权益乘数变化情况,如果降低权益乘数,邮储银行的ROE就会降低。如果邮储银行能获得高级法,那么将是核武器般的巨大利好。

业务及管理费高于同业,成本收入比很高:56.57%!

邮储银行ROA太低不是因为净息差低,也不是资产质量不好,相反邮储银行的净息差2.5%在同业中的水平很高,资产质量非常好名列前茅,不良贷款率0.86%,不良贷款偏离率67.77%非常严禁。ROA垫底主要是因为邮储银行的成本收入比太高了,高达56.57%,其它银行成本收入比一般都是30%左右。主要是邮储银行多了一块“储蓄代理费及其它”761.53亿非常多。

邮储银行是规模最大的零售银行:

邮储银行是A股四个零售贷款占比超过50%的银行:其余三个是招商银行平安银行常熟银行。邮储银行拥有中国人口 40%的个人客户,个人客户 6.05 亿户,AUM数量超过10万亿,同比增长约8.2%。虽然邮储银行的个人客户是招商银行的几倍,但是其零售贷款规模却多不了招商银行很多。

邮储银行个人贷款规模是25262.78亿,招商银行是23626.16亿。数量上有优势,但是单个客户贷款规模不够招商银行高。

邮储银行的存款基础很好:净息差领先同业!

负债中有9.3万亿存款,占比超过96%,是一家以存款为中心的银行。但是存款竞争正在往激烈的方向演化,2019年邮储银行负债成本较2018年有所上升。如果未来降低存款利率将会直接受益,具有两面性。

从1.41%提升到1.55%,主要是定期存款利率上升所致。

资产端收益率下降了6个基点,贷款收益率有所下降,债券投资有所下降,同业利率下降。资产端所有项目收益率都在下降。2020年房贷切换LPR利率,对资产端收益率还会有进一步的影响。总体来看2019年负债成本率的上升和资产收益率的下降降低了2019年邮储银行的净息差。净息差保持2.5%依然领先同业!

邮储银行资产质量非常好:

邮储银行的正常类贷款占比比较高98.48%!不良贷款只有0.86%,这在全国性商业银行中是最低的不良贷款了。而且不良贷款偏离率只有67.77%,这个不良认定可以说是非常严禁。

在看看逾期贷款

邮储银行的逾期贷款只有510.83亿,占比近5万亿总贷款仅占1%比例。由于上市银行年报没有完全公布,按照中报数据来看目前只有宁波银行常熟银行逾期贷款是低于1%的。

邮储银行净稳定资金比例很高:

邮储银行净稳定资金比例很高,达到166.28%,净稳定资金比例是最新要求银行披露的一个指标。主要涉及银行期限错配问题。邮储银行的这个指标很高,四大银行基本上在125%左右,其实邮储银行可以进行一些期限错配,增加资产久期,提升收益率。由于资产端存款准备金是净稳定资金的加分项目,如果邮储银行面临降准是可以直接把释放的存款准备拿去放贷的。

邮储银行是一个新股,2020年6月10日有一次解禁。

注意:本人非金融专业人士所写文章仅供学习研究,文中涉及的加粗“如果XX情况”是对邮储银行基本面的一种假设。

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$邮储银行(SH601658)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$
#2019年报解读#

精彩讨论

老鱼的聊天室2020-03-26 15:52

由于邮政银行的特殊运营模式,邮政的净息差2.5%其实还要减去1.32%从邮政集团揽储的综合费率,所以不言自明的了,不知道能不说实话,好像说真话的都被禁了....

cd9999999992020-03-26 13:07

邮储与招行的“营收”接近。资产规模负债规模明显优于招行,同时不良更低。
净利润明显低于招行的核心问题是代理费。

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