邮储银行2019年报特点:业务及管理费高于同业!存款负债占比高!资产质量非常好!净稳定资金比例很高!

邮储银行作为中国第六个国有银行,其规模在国有银行中排在第五位。是A股四个零售贷款规模超过50%中的一个。随便看了看邮储银行2019年报,发现她的各项经营指标净息差、资产质量、非息收入都好像很厉害的样子,是中国规模最大的零售贷款占比超过50%的银行。零售贷款有着分散风险,风险定价等优势。她的优点很多但是也要注意到她的成本收入太高,拖累了她总资产收益率ROA在同业中盈利能力的排位。

从盈利能力上看,邮储银行的平均总资产回报率ROA只有0.62%在上市银行中处于垫底的水平,加权平均净资产收益率ROE却有13.10%,ROE13.1%这个可以排在上市银行中游水平,这反映了邮储银行的杠杆比其它五大银行要高。高杠杆使她从垫底的ROA提升成了中间水平的ROE。日后要留意邮储银行的权益乘数变化情况,如果降低权益乘数,邮储银行的ROE就会降低。如果邮储银行能获得高级法,那么将是核武器般的巨大利好。

业务及管理费高于同业,成本收入比很高:56.57%!

邮储银行ROA太低不是因为净息差低,也不是资产质量不好,相反邮储银行的净息差2.5%在同业中的水平很高,资产质量非常好名列前茅,不良贷款率0.86%,不良贷款偏离率67.77%非常严禁。ROA垫底主要是因为邮储银行的成本收入比太高了,高达56.57%,其它银行成本收入比一般都是30%左右。主要是邮储银行多了一块“储蓄代理费及其它”761.53亿非常多。

邮储银行是规模最大的零售银行:

邮储银行是A股四个零售贷款占比超过50%的银行:其余三个是招商银行、平安银行、常熟银行。邮储银行拥有中国人口 40%的个人客户,个人客户 6.05 亿户,AUM数量超过10万亿,同比增长约8.2%。虽然邮储银行的个人客户是招商银行的几倍,但是其零售贷款规模却多不了招商银行很多。

邮储银行个人贷款规模是25262.78亿,招商银行是23626.16亿。数量上有优势,但是单个客户贷款规模不够招商银行高。

邮储银行的存款基础很好:净息差领先同业!

负债中有9.3万亿存款,占比超过96%,是一家以存款为中心的银行。但是存款竞争正在往激烈的方向演化,2019年邮储银行负债成本较2018年有所上升。如果未来降低存款利率将会直接受益,具有两面性。

从1.41%提升到1.55%,主要是定期存款利率上升所致。

资产端收益率下降了6个基点,贷款收益率有所下降,债券投资有所下降,同业利率下降。资产端所有项目收益率都在下降。2020年房贷切换LPR利率,对资产端收益率还会有进一步的影响。总体来看2019年负债成本率的上升和资产收益率的下降降低了2019年邮储银行的净息差。净息差保持2.5%依然领先同业!

邮储银行资产质量非常好:

邮储银行的正常类贷款占比比较高98.48%!不良贷款只有0.86%,这在全国性商业银行中是最低的不良贷款了。而且不良贷款偏离率只有67.77%,这个不良认定可以说是非常严禁。

在看看逾期贷款

邮储银行的逾期贷款只有510.83亿,占比近5万亿总贷款仅占1%比例。由于上市银行年报没有完全公布,按照中报数据来看目前只有宁波银行和常熟银行逾期贷款是低于1%的。

邮储银行净稳定资金比例很高:

邮储银行净稳定资金比例很高,达到166.28%,净稳定资金比例是最新要求银行披露的一个指标。主要涉及银行期限错配问题。邮储银行的这个指标很高,四大银行基本上在125%左右,其实邮储银行可以进行一些期限错配,增加资产久期,提升收益率。由于资产端存款准备金是净稳定资金的加分项目,如果邮储银行面临降准是可以直接把释放的存款准备拿去放贷的。

邮储银行是一个新股,2020年6月10日有一次解禁。

注意:本人非金融专业人士所写文章仅供学习研究,文中涉及的加粗“如果XX情况”是对邮储银行基本面的一种假设。

@今日话题 @银行ETF @大金融滚雪球
$邮储银行(SH601658)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$

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精彩评论

轲JIACO03-26 15:52

由于邮政银行的特殊运营模式,邮政的净息差2.5%其实还要减去1.32%从邮政集团揽储的综合费率,所以不言自明的了,不知道能不说实话,好像说真话的都被禁了....

cd99999999903-26 13:07

邮储与招行的“营收”接近。资产规模负债规模明显优于招行,同时不良更低。
净利润明显低于招行的核心问题是代理费。

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非著名喷子03-30 15:23

期待邮政银行大力开发信用卡业务

估值的救赎03-27 15:19

短期走势收到市场很多主观因素影响难以解释。

估值的救赎03-27 15:18

因为这篇文章当天晚上公告年报以后时间紧迫只挑了两个和别的银行不同的地方写出来,感觉不够全面,所以没入专栏。现在已经对文章进行了整理,并添加了资产质量和净稳定资金两项内容。请老银再看看。

银行ETF03-27 13:53

估值兄,怎么不标原创呢

我是smallwhite03-27 00:37

为什么A股今天邮储拉升,港股大跌呢?不太明白两地投资者为什么看法这么不一样呢??