高瓴资本:闪退K12教育

一、闪退K12教育的历程

5月17日,高瓴资本披露了今年一季度的持仓情况,在教育行业动作频繁,整体而言,近几个季度,高瓴资本是减持教育板块

清仓了好未来和一起教育好未来是在去年三四季度连续减持之后的彻底清仓,而去年四季度,高瓴也清仓了朴新教育;一起教育是高瓴资本在IPO时买入的,一季度也被清仓;

新建仓新东方,但仓位不大,只有7.88万股;

如果时间往前追溯,可以发现高瓴资本在过去一年中,几乎是对K12教育的疯狂减持:

从上表可以看出,从2020年二季度起,高瓴资本一直在减持K12教育企业,其中新东方是在2020年一季度被清仓,在今年一季度高瓴资本又建了少量仓位。而自高瓴资本清仓之后,好未来和一起教育的市值跌去了三分之二,朴新教育的市值跌去了7成

大规模清仓K12教育股的背后,是今年以来,相关监管政策的持续收紧

(1)5月,深改委审议通过“双减”文件,将全面规范校外培训机构;

(2)6月,教育部成立校外教育培训监管司,将大幅禁止超纲补课、提前教学;

(3)与此同时,教育部正在推行延长学生在校时间,明确要求课后服务结束时间,不早于当地普遍的正常下班时间后半小时;

在政策落地之前,高瓴资本可谓是捷足先跑,将好未来外部重要股东的位置让给了摩根斯坦利、瑞银和长期投资机构Baillie Gifford

二、好未来:曾经的资本宠儿

好未来曾经是高瓴在美股的第一大持仓股:

(1)在2014年四季度,高瓴就开始建仓持有好未来,买入均价在31美元左右;

(2)2019年初,高瓴资本参与了好未来5亿美金的定增;

(3)2019年底,好未来依然是高瓴的第四大持仓股,持有1146万股。

彼时高瓴资本的创始人张磊表示:“教育是永远不需要退出的投资,做教育是最让人有幸福感的投资。”

在高瓴资本持有好未来期间,不少野生和科班出身的价值投资分析师认为K12教育是坡长雪厚的重要赛道,指出美国从1997年2017年,长期跑赢通胀的行业是医疗和教育,而且为了解释高瓴资本的成功,从《股票魔法师》书中引入了著名的曲奇模式:可以将一个门店或一个地方的有效模式,成功复制到其他地区

而像好未来这样的超级牛股共同的模式就是不断的复制成功,高瓴资本持仓的好未来俨然是“曲奇模式”的代表,并以此类推出符合曲奇模式的牛股还有高瓴资本持有的海底捞

除了二级市场之外,高瓴资本还是猿辅导的重要股东之一,但一级市场的进退没有二级市场方便,遇到政策等外部环境的变化,等待行业转机是为数不多的选择


三、其他领域的闪退

相较于其他行业,高瓴资本在K12教育行业中的持仓时间算是比较长的,此前在其他领域:

(1)2018年,高瓴资本持有哔哩哔哩、虎牙,在经历一波翻倍的涨幅后,先后清仓这些视频股票;

(2)2020年,高瓴资本在三季度新建仓了中概股新车三巨头:蔚来、理想和小鹏,而在四季度清仓了这三只标的;

 @今日话题    @牛唐    @格隆汇   

 $好未来(TAL)$   $格力电器(SZ000651)$   $隆基股份(SH601012)$  

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精彩评论

美股滚雪球06-28 09:22

高瓴资本最擅长的还是在IPO或增发时,利用自身名气,吸引投资人跟风涌入,像$三生制药(01530)$$隆基股份(SH601012)$ $宁德时代(SZ300750)$

美股滚雪球06-28 09:28

$百济神州(06160)$  这样的巨婴,在中美港三地上市,这么多年了, 顶着中国创新药第一股的光环,却没有一款重磅药物兑现销售预期。如果背后没有高瓴资本的支持,股价应该比现在难看。

$恒瑞医药(SH600276)$ $复星医药(SH600196)$

美股滚雪球06-28 09:44

高瓴资本更擅长在一级市场坐庄,把估值炒起来,后面的鱼虾机构再按高估值入股,但到了二级市场就现出原形了,比如$爱奇艺(IQ)$ $蘑菇街(MOGU)$
$时代天使(06699)$

韩东升202006-28 12:07

时间炮友

美股小红书06-28 09:13

高瓴资本擅长IPO打新之后就撤退,一起教育是高瓴资本在IPO时买入的,持有半年后也被清仓

$叮咚买菜(DDL)$ $滴滴(DIDI)$ $亚朵(ATAT)$

全部评论

frank-underwood傻x今天 06:31

荷兰骗子

百晓生202007-29 14:45

果然…

五百年锦鲤07-27 11:22

XXX的嘴,骗人的鬼

牛唐07-26 15:46

之前发这篇文章时,还有不少人说高瓴反着买,别墅靠着海,跑去抄底跌幅已经很大的$好未来(TAL)$ $新东方在线(01797)$ $新东方(EDU)$

美股滚雪球07-25 20:38

一级市场基本退不出,只能一轮轮的坐庄融资下去