一季度,高瓴资本买了哪些医药股?

作为华人资本圈的顶级投资机构,高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标,近日,高瓴资本2021年一季度持仓披露,依然以互联网与生物医药为主,通常情况下,投资人关注的焦点是高瓴资本在互联网领域,尤其是中概股方面的持仓情况,而忽略了高瓴资本是生物医药领域的资深玩家:

(1)不仅在一级市场表现活跃,而且在二级市场依然扮演着重要角色;

(2)不仅投资了诸多A股与港股的医药企业,而且在美股资本市场上有过之而无不及;

具体而言,截至一季度末,高瓴共持有91支美股上市公司的股票,从行业划分的角度来看:

(1)从数量来看,生物医药企业有45个,位居第一,互联网企业有21个,位居第二;

(2)从市值来看,互联网企业为47.68亿美元,位居第一,生物医药企业为43.43亿美元,位居第二,二者均远高于其他行业的持仓市值;

互联网企业持仓数量少于生物医药,而持仓市值高于生物医药的主要原因是互联网企业基本都是巨头,市值较大但数量少,而生物医药主要以中小微企业为主,数量多,市值小,机会多。

1、重仓标的变化小,长期投资风格明显

从持仓的市值来看,高瓴资本在一季度末仓位最重的仍是百济神州,持仓市值达19.04亿美元,连同泰邦生物(3.51亿美元,已被私有化)和BBIO(3.30亿美元)位列前三,与去年第四季度前三大仓位相同。

其他持仓超过1亿美元的还有IMAB、APLS、BEAM、KOD、FGEN、BPMC和ARGX,新增了IMAB,其余与上季度一致,可见高瓴的重仓标的持仓变化较小;

1000万~1亿美元的仓位中,ALGN被清仓,BPMC减持40%,其余的变化不是很大,像KNSA、LEGN、AXSM、RGNX、GOSS等连续多个季度没有出现仓位调整。

2、新建仓位:全部是新股

从新建仓位的角度看,高瓴资本在今年1季度共新买入4只医药股,且全部为IPO新股:

(1)Prometheus(NASDAQ:RXDX)

RXDX是一家专注于研发和商业化炎症肠炎(inflammatory bowel disease,IBD)的治疗和配套诊断产品的公司。公司拥有1个精准治疗药物平台:Prometheus360™,该平台包括了1个胃肠道生物信息学数据库,用于识别新的治疗靶标并开发候选药物,也是世界上最大的同类数据库之一。

除了高瓴资本外,雀巢、Perceptive等企业或机构也是公司的重要股东。

(2)Immunocore(NASDAQ:IMCR)

IMCR是一家致力于开发称为ImmTAX的新型T细胞受体(TCR)双特异性免疫疗法的公司,其核心技术是基于TCR改造的ImmTAX平台。与其他IPO新股不同的是,IMCR具有一个完成三期临床实验的管线:主打药物Tebentafusp准备在今年三季度递交BLA

(3)Instil Bio(NASDAQ:TIL)

公司是由Curative venture的合伙人Bronson Crouch与CAR-T疗法公司Kite (后被吉利德以119亿美元收购)的前研发人员共同设立的肿瘤浸润淋巴细胞(TIL)疗法公司。

Curative venture虽然名气不大,但过往投资业绩优秀,曾经投资过CoStim(被诺华收购)、Peloton(被默克收购)、Tcr2 Therapeutics(已上市)、iTeos  Therapeutics(已上市)。

Instil Bio的优势在于TIL产品的制备方面,公司改良了制备工艺,将大多数手动操作程转变为自动化封闭过程,保证高质量的制造标准。

(4)Design Therapeutics(NASDAQ:DSGN)

DSGN是治疗Friedreich共济失调的创新药公司,管线处于临床前。除了高瓴资本外,再鼎医药的投资平台quan capital GSK的投资平台SR one等都是公司的投资人。


3、从增减持的角度来看,高瓴资本操作比较频繁:

(1)增持仓位方面,高瓴增持了IMAB、DYN和BBIO三家公司。

IMAB:增持幅度达342.1%,这么大的比例,又逢这么高的价格,大概率是战略投资了。目前高瓴已经是IMAB的第一大股东,天士力是第二大股东。IMAB在美股的表现可圈可点,不仅与艾伯维达成合作,又被纳入纳斯达克医药指数有较大可能复制百济神州的美股之路

BBIO:高瓴在重仓持有的基础上,又增持了13.8%,可能是看到BBIO在未来一年有诸多的重磅催化剂。BBIO已经完成对控股子公司EIDX剩余股份的收购,还持有QED Therapeutics、Adrenas Therapeutics等近20家左右医药公司的权益(越看越像一家医药投资公司),背后又有KKR这个大股东支持。

看好公司未来一年前景的机构不止高瓴一家,今年的Sohn投资大会上,Perceptive也认为BBIO值得长期持有,公司治疗骨骼疾病软骨发育不全的药物可能会出现超过10亿美元的巅峰销售额,其治疗ATTR淀粉样变的药物可能会出现100亿美元的巅峰销售额。

DYN:是一家治疗肌肉疾病的寡核苷酸疗法公司,研发管线处于临床前阶段。公司是由著名生物医药投资机构Atlas Venture孵化投资,CEO Joshua Brumm此前是在Pharmacyclics担任副总裁和财务负责人,Pharmacyclics此前成功研发了抗癌神药:依鲁替尼

(2)减持仓位方面:高瓴资本在今年一季度减持了16只医药股:

BEAM:华裔科学家张锋创立的基因编辑公司,今年1月,CRSP、EDIT等基因编辑板块在ARK 基金的买入下,创下了新高,估值水平处于历史高位,高瓴也是借势大幅减仓;

NXTC:由美国科学院院士陈列平教授创立的新一代免疫疗法公司,此前股价跌去90%,高瓴在此期间一直减仓,今年一季度又再次减仓;

被高瓴减仓的医药股,不一定会走出跌势,像今年一季度减仓的HOOK,在二季度股价又创下新高,此前高瓴连续两个季度减持了VIE,公司则随后宣布被另一家上市医药公司HZNP收购,溢价50%+,药股卖飞的概率真的很高

4、清仓仓位方面

高瓴连续三个季度减持并清仓了牙科巨头ALGN,而巨头股价仍在今年二季度创下新高

此外,高瓴还清仓单细胞测序公司TXG、利用人工智能筛选抗体药物的公司ABCL、治疗感染性疾病的公司AVIR、Digital Cell Biology公司BLI、COVID-19疫苗公司CVAC以及肿瘤药物公司GTHX。

5、高瓴资本一季度持仓的启示:

(1)大幅减持或清仓前沿技术概念股。一季度,高瓴资本大幅减持了基因编辑公司BEAM、基因疗法公司FDMT,还清仓了数字细胞生物公司BLI等公司,这些公司的特点是临床管线比较早期,甚至处于临床前,技术路线比较前沿,如果未来能研发成功,将对医药领域有重大影响。这一类型的公司在市场好的时候,容易受到资金的追捧,在市场不好的时候,由于缺乏收入、研发进度尚早等影响,股价容易下跌

(2)不看好后续疫苗股的表现:高瓴资本在去年四季度清仓NVAX今年一季度清仓CVAC这两家COVID-19的疫苗公司,同时亦未买入其他疫苗概念股,应该是不看好疫苗股的后续表现,这一点与我们的看法一致:

一是对于MRNA、BNTX等龙头疫苗股而言,大部分利好有已经price in了,后续应该是看企业如何落实这些利好,但在这个过程中,出现利空的可能性大于出现新的利好,比如出现副作用,整体而言,买涨幅较大的疫苗股,收益性价  比不高;

二是对于NVAX、CVAC等后来的疫苗股而言,大部分市场已经被龙头疫苗企业分掉了,且NVAX、CVAC都是小企业,如果没有大药企的合作,商业化前景不太看好,像NVAX的生产准备一再推迟,导致未能敲定与欧盟的协议。

(3)注重大市场的药物。除了肿瘤之外,高瓴资本还配置了Wet AMD领域的KOD、抑郁症领域的AXSM、ATTR领域的BBIO、Geographic atrophy领域的APLS等适应症市场广阔的药物公司。

(4)分散配置各个技术领域的龙头。补体药物领域的APLS、基因疗法领域的RGNX、抗体药物领域的IMAB、ADC领域的ADCT、细胞疗法领域的ALLO和TIL等诸多龙头均是高瓴资本的持仓。

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精彩评论

Tim_Gu05-24 22:45

你这abc,大家都不认识,说的毛啊

认真抄作业的散户05-24 10:38

没投最牛的那两个,高领已经拍断大腿了。

嗨参大师05-25 11:09

高翎在格力上栽了

无趣00705-24 10:11

你也就这点出息

我的四十米刀呢05-26 11:43

IMAB:增持幅度达342.1%,这么大的比例,又逢这么高的价格,大概率是战略投资了。目前高瓴已经是IMAB的第一大股东,天士力是第二大股东。IMAB在美股的表现可圈可点,不仅与艾伯维达成合作,又被纳入纳斯达克医药指数,有较大可能复制百济神州的美股之路。

全部评论

美股滚雪球06-27 15:12

私聊哈

潘有二宝拼第3个06-27 03:48

有微信群交流IMAB和TIL吗,下周一继续加仓til 谢谢您的好文章!

潘有二宝拼第3个06-27 03:47

重仓买入天境生物,轻仓买入TIL抄了高翎的底

潘有二宝拼第3个06-27 03:44

生物医学其实赌的成分大,还不如二级市场买,确定性稍微好点

潘有二宝拼第3个06-27 03:41

til的成本果然是20多,我判断是25左右!我抄了成本价16左右,准备周一继续加仓