穿透净值系列之21只长牛老将基金测评

受雪球邀请,测评21只长牛老将基金。一般来说,长牛老将是经历过严格市场考验的“老司机”,是经历过”大浪淘沙”之后,留下来的金子,是值得关注的。

只看净值的基金分析是小学一年级水平,今天我们就穿透净值进入小学二年级的水平,深入了解一下这些“老司机”背后的“绝招”。

老司机列表

管理规模比较大,同时基金成立年限比较长的基金有:朱少醒,谢治宇,焦巍和傅友兴。其中傅友兴管理的广发稳健增长在基金分类上,相对比较另类,是一个股债平衡型基金(50%股票+50%债券),其余都是主动权益型基金。

需要注意到部分基金存在基金经理变更的情况,比如最近大成策略回报,原基金经理侯春燕离职,徐彦接任。2018年,焦巍开始担任银华富裕主题混合基金经理,接替之前的周可彦。

历史业绩

下表是2016年以来到2022-03-18的基金的历史业绩。其中银华富裕主题收益最高,但是波动,回撤也大。如果综合从收益和回撤的角度综合来看,国富中小盘股票国泰聚信价值优势灵活配置混合A泓德远见回报混合相对占优。南方绩优成长混合A华泰柏瑞量化增强混合A前海开源中国稀缺资产混合A,表现相对很一般。

打新收益贡献

另外简单估算了一下,从2016年以来基金打新收益的情况,其中大成策略回报华泰柏瑞量化增强混合A
,国富潜力组合混合A
前海开源再融资股票
中欧价值发现混合A
国泰聚信价值优势灵活配置混合A等打新收益占比比较高,收益水分比较大,需要谨慎。银华富裕主题是个奇葩的存在,好像没有看到他有打新记录。

收益拆分

下表统计了不同基金从2016年以来的收益拆分情况,其中主动管理能力比较强的有交银新成长混合
景顺长城优选混合
安信价值精选股票。主要靠选股(比如持有茅台一直拿着不动)而不是主动管理的基金是:银华富裕主题混合
南方绩优成长混合A
泓德远见回报混合

如果再细分到具体的中信产业,也有一些比较有意思的发现,比如银华富裕主题,很明显收益主要来自于消费产业,其实是医疗健康产业。上投摩根新兴动力混合A,兴全合润LOF在制造行业盈利比较多。广发小盘LOF和泓德远见回报混合,收益主要来自于制造产业和科技产业。

一个有意思的发现,就是这些老司机在周期行业的收益贡献占比都比较低,可能这些老司机觉得周期比较难做,或者在周期产业的能力有局限性。

另外,我们还可以观察基金在不同行业的收入来源情况,其中银华富裕主题是比较”奇葩”的存在,收益主要来自于食品饮料行业,估计是白酒。上投摩根新动力混合,泓德远见回报等在电力设备与新能源行业收益多一点。广发中小盘在电子行业贡献收入比较多。

持仓分析

同时我们还可以分析一下基金的持仓情况。首先我们来看不同基金在常见的风格因子暴露情况。

整体来看,大部分基金都比较偏向于大市值风格,其中广发稳健增长因为是股债平衡型基金,只有接近1半仓位的股票,所以计算值偏小,但是景顺长城优选混合国泰聚信价值优势灵活配置,大成策略回报偏中小市值多一点。但是广发中小盘在市值暴露上,并没有特别偏向于中小盘

整体风格暴露都比较稳定,除了前海开源中国稀缺资产,历史上风格的波动特别大,可能存在一定的风格漂移,并不稳定。

银华富裕主题在消费产业,医疗健康产业占比最高,另外前海开源中国稀缺资产混合产业持仓波动比较大。广发中小盘在科技产业占比比较高。

在持仓的中信产业分布上,银华富裕回报重仓了消费产业,其次是医药。前海开源中国稀缺资产在产业的波动上比较大。其他在中信产业上持仓差别并不是特别大,但整体来看,这些老司机在金融产业和周期产业的持仓相对偏少。

从基金重仓股来看,中欧价值发现大成策略回报国泰聚信价值优势景顺长城优选混合相对来说比较少参与基金抱团。

小结

从历史业绩来看,21个长牛老将的业绩比较分化。如果综合看下来,我个人觉得值得关注基金有:

下面的几个基金是主动管理能力不错,(也就是会有调仓成功贡献的正收益):

景顺长城优选混合

打新收益占比不高,有不错的主动管理能力,收益主要来自于科技,周期和制造产业,医药,消费占比不高。

交银新成长混合

打新收益占比不高,有不错的主动管理能力,收益主要来自于医疗健康,制造产业。

下面几个基金的特征是选股能力强,而且收益来源相对均衡:

国富中小盘

打新收益占比不高,主动管理能力一般,但是持股收益来源相对均衡,在制造,消费,周期和金融行业都有不错的收益贡献。

泓德远见回报混合

打新收益占比不高,主动管理能力有点弱,收益主要来源是制造,科技和医药产业,在消费产业上的收益贡献不多。

另外,不得不提是银华富裕主题相对来说是一个”奇葩”的存在,长期拿着食品饮料不动,基本靠选股,而且没有看到有参与打新的情况。

本文缺陷

本文存在的缺陷在于仅考虑了2016年之后的业绩数据,相对于10年老将而言,这个时间段比较短。另外,本文只做了简要的分析,单个基金还可以再做进一步的深入分析。

另外本文的一些收益拆分和估算存在一定的误差,仅供一个毛估估的参考。

至此,全文完,感谢阅读。

如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方,欢迎您的指正和补充。

以上内容仅作为个人投资分析记录,仅代表个人观点,分析内容基于历史数据,历史业绩不预示其未来表现,不作为买卖的依据,不构成投资建议。

>#雪球星计划公募达人# #ETF星推官# @蛋卷指数基金研究院 @今日话题 @雪球创作者中心 @蛋卷基金

$交银新成长混合(F519736)$ $国富中小盘股票(F450009)$ $泓德远见回报混合(F001500)$

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全部评论

coolhany03-27 18:27

多谢,比来比去,这几个里面还是中国收益最均衡

Z33x7703-27 12:50

我觉得南方核心竞争,安信优势增长,招商安泰可以替代,安信民稳更偏债不适合替代,如果不是杨浩太拉胯,我更喜欢交银定期支付

微积分量化价投03-26 21:12

暂时没覆盖,不好意思

coolhany03-26 18:27

楼主有没有分析过在波动和收益方面可以代替国富中国收益的基金?这可是标杆基金啊。我最近在看安信民稳增长混合A(008809),您觉得行吗?现在感觉持有体验比高收益更重要,但纯债基金的收益又太低了

微积分量化价投03-25 20:53

不是 说明还不如拿着不动而不是去调整。