FOF系列 | 工银养老2035

基本信息

基金基本信息介绍,包括申购赎回费用等

管理费偏高,但是有一个好处,就是没有赎回费用。这个基金没有C类份额。

锁定期3年。

业绩表现

业绩评价主要有三个方面:收益率,风险和风险调整后的收益。

收益率,计算累计收益率,如果不特别注明,并没有考虑分红再投资

风险,主要包括波动率和回撤,这里主要参考的指标是综合回撤。综合回撤可以简单理解为区间内的平均回撤。平均回撤既考虑了最大回撤的大小,同时考虑了回撤修复的区间,建议更多的参考这个指标。

风险调整后的收益,衡量的是在承担一个单位的风险下的收益。这里重点关注的是年化收益/综合回撤。

从历史累计收益来看,整体收益虽然长期上涨,但是波动比较大,尤其今年。

从历史业绩来看,从2018年成立到现在,年化收益高达17.34%,但是最大回撤也超过了11.16%,收益主要集中在2019年和2020年,今年收益只有不到5%。

与主流宽基指数来看,收益相对于MSCI中国A50指数收益相差不大,但是最大回撤和波动率要小很多,综合的收益风险性价比更高。

从全市场对比来看,该FOF处于同类中等偏上的水平,可以找到一些比较好的单个基金替代。

回撤分析

相对于波动率,回撤所表示的风险更加直观。观察最大回撤的分布和回撤修复时间。

从回撤走势来看,与创业板指数高度比较一致,但幅度小很多。

之前的回撤修复时间都还挺快,但2021年春节后的回撤到现在仍然没有修复,这段时间的持有体验并不好。

相关性分析

观察基金收益率与市场主流指数的相关性

国证成长和茅指数的相关性比较高。

同类比较

基金在同类型基金的历史业绩对比情况

整体基金走势与大盘风格型基金指数,灵活混基指数类似。

风格分析

将指数收益与常见的股票风格/行业因子进行归因分析,从而判断指数在股票风格因子的暴露。(模型可能存在一定的误差)

模型解释度一般。

更多地偏向于大盘成长中盘成长,偏向于成长风格多一点。

大类资产配置

基金大类资产配置情况,可以根据中报和年报的全部持仓数据穿透到子基金底层观察大类资产配置情况。

从资产配置来看,主要配置的还是基金,但是有一点很不好的20年之后,基金经理明显加大了股票资产的配置,自己直接下场炒股票了。个人觉得这样并不是很好。

穿透到底层资产再汇总,这个是一个50%股票+50%的债券大类资产配置。

持仓分析

持仓分析主要是底层子基金的持仓分析。因为季报披露数据有限,所以重点观察中报和年报披露的全部数据,并且做相关穿透分析。

季报持仓分析

季报持仓只有前10大重仓基金的数据,数据有限。

持有基金的集中度并不高,前十大重仓基金的占比不超过65%。

有点偏好于自家的基金,主要是给自家的基金带货。

中报年报分析

中报年报公布了全部持仓,可以做更加深入的穿透分析

长期偏好持有的基金,基本是工银瑞信自家的基金。

债券方面,长期偏好持有的是工银瑞信瑞利债券,工银四级收益债券,和工银产业债,另外工银文体产业股票也持有。

从晨星基金分类来看,偏好持有积极债券和积极配置-大盘成长类型。最近也加大了利率债的配置。

从投资类型-二级分类来看,长期偏好持有的是混合债券基金,普通股票基金,目前长期纯债基金也有一定的持仓。

如果穿透到股票风格来看,持仓的股票更多的偏向于大盘成长和大盘混合型。

投资能力分析

观察收益来源主要是底层基金贡献收益,还是基金经理的择时判断贡献收益。

主要通过中报和年报披露的全部持仓,来计算仿真净值曲线,这个仿真曲线假设基金经理按照年报和中报披露的持仓持有不动到下一个报告期的持仓收益。如果实际净值收益大于仿真净值,说明这个时间段基金经理择时判断操作是成功的,超过了持有不动的收益。

从收益拆解来看,基金净值超过了仿真净值,说明基金经理有一定的择时交易能力,基金经理的择时判断能够产生一定的正收益。

但是这个择时并不稳定,前期偏高,后期偏低。另外,之前也有看到,这个FOF基金在后期自己下场炒股,持有股票的比例不低,比较难具体拆分是股票的择时交易多,还是基金的择时交易贡献收益多。但是整体来看,后期都是偏低的。

小结

这个FOF基金,整体看下来一般,没有太多亮点。个人看到的缺陷:

FOF基金经理自己下场炒股,持有股票比例接近20%,个人认为这个并不是特别好(纯个人看法而已)偏好选择工银瑞信自家的基金,似乎并没有做到全市场选基。虽然择时交易有一定的贡献,但是择时交易收益贡献并不稳定,前高后低。2021是风格轮动比较大的一年,今年是很好的验金石,但今年FOF基金收益表现并不佳。

至此,全文完,感谢阅读。记得点赞在看,投资会更赚哦。

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精彩评论

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微积分量化价投01-07 09:37

之前我要稳稳的幸福表现还不错,但是新发产品没有历史业绩,不确定表现是否能够延续,个人偏好选老产品

半推半就的人生01-07 09:32

了解了,目前选了兴全进取三个月,还有一只想选广发杨喆的,有研究吗?

微积分量化价投01-07 08:45

20年业绩来看,并不是最优。

半推半就的人生01-07 08:44

华夏聚丰是去年fof第一吧!

微积分量化价投01-07 08:43

这个业绩很一般,规模小。不重点分析了。