【炒股回忆(1)】1992年，红庙子、亚新置业
【炒股回忆(2)】1993年白庙子、湖山音响、倍特、红光、涪陵建陶
【炒股回忆(3)】1994年，初进上海市场，四大政策救市
@今日话题
@雪球路演
一、爆炒垃圾股
又熬了半年，进入1995年时，市场开始炒垃圾股，市场暴炒1~2元的广华化纤、华北制药等票，越垃圾越火爆，都涨了好几倍。炒收购(举牌)题材，以申华实业带头，也是好几倍。甚至连基金都炒，当时都是封闭式基金，沈阳的好几只3000万股本的小基金，都涨了几倍。
这一年有一只明星股票上市：西藏明珠，这是西藏第一只新股，以前的老市场但凡少数民族地区和边远地区的股票都很凶，股市有句话叫“琼凶极鄂”就是说的这个。
而西藏，肯定比海南牛叉多了。上市前游资就憋足劲要炒西藏明珠，1995年2月17日上市首日开盘5.5元成为最低价，当日收5.9元，然后大涨小回一直涨到5月中旬的12元。5.17这一天证监会宣布暂停国债期货交易(原因见下节)，股市就像喝了一吨兴奋剂，3天从580点涨到920点。
在2016年A股掀起价值投资之前，中国股市都是一个德性，专门炒垃圾，大行情来得短暂而猛烈，然后疲软很多年，但本人也是经过几轮教育才明白的。
在这波快速暴涨行情中，有两只票一周涨幅超过100%，西藏明珠和中山火炬，本人当时每周必买《证券市场周刊》，每天大量时间研究，记得清清楚楚，甚至连上海200多只股票代码都背下了。这轮行情的领头羊就是西藏明珠，从12元干到25元（下图最左边的第一个小尖峰）。
暴炒的结局都是一样的，它3个月涨了4倍，随后一直阴跌了5年，直到2000年(上图第2个高点)才解放了全体股东。如果你没跑，又从2000年的32元（后复权）连跌5年到2005年的2.28元，跌去90%。不过你如果还是不跑，到2011年你就大发了，经过几轮重组后，现在变成梅花集团-梅花生物，复权价最高达111.44元！
而中山火炬更厉害，一直横盘了10多年，然后改名 $中炬高新(SH600872)$ ，专门生产高科技纳米量子酱油，4年涨了7倍，目前还在历史高点附近，难道这就是长期价值投资？
二、327国债期货事件
“327”事件是中国证券市场非常著名的事件！“327” 是“92（3）国债06月交收”国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。
1992年12月28日上海证券交易所开通的国债期货交易，一开始是很冷清的，因为国债的面值和利息都是固定的，大家都知道，因此价格也就基本固定。
但由于1991~1994中国出现严重的通货膨胀（物价指数最多时超过20%），之前老实存长期定期的人亏大了，于是国家根据通货膨胀率给予这些长期储户一定的补贴。同时，1993年7月10日，财政部颁布了《关于调整国库券发行条件的公告》，公告称，在通货膨胀居高不下的背景下，政府决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。
而这个保值补贴率是逐月公布的，国债收益率开始出现不确定性。国债期货市场的炒作空间扩大了，国债期货市场火热起来。
1995年初，92(3)国债快要到期，此时通胀率已经下降到了2.5%左右。然后在91~94年间中国通货膨胀率超过10%的情况下，一直给与长期定期客户保值贴息率7~8%的水平上。根据这些数据，万国证券（新中国第一家证券机构）的总经理，有中国证券教父之称的管金生的预测，既然通胀率已经下降很多了，327国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，最多维持在8%的水平。按照这一计算，327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团，成为了市场空头主力。
而多头主力则是上世纪90年代中国最牛的证券公司中经开，谁不服灭谁。双方囤积重兵博杀，但结果早就注定了，中经开是CZB的人开的公司，董事长是CZB副部长，总经理是CZB综合司司长，他们早就知道财政部会提高国债保值贴息率，而且是大幅上调，从8%提高到12.98%，但这个消息空头不知道！
1995年2月23日，交割日，大决战开始，中经开一步步把价格往上拱，下午一开盘，万国的同盟军辽国发受不了了，高岭、高原兄弟背叛空头，将50万口空单平了，反手开了50万口多单，一下子就把价格拉高2元。这2元可不是小数目，按万国的持仓量，要亏60亿！
90年代的60亿啊，那时候老百姓工资才几百元，那时候齐白石的画才几万元，对比2020年，这笔钱少说也值3~5百亿。
万国老总管金生没有办法，公司要破产了，自己要完蛋了，要死一起死吧，于是决心孤注一掷，把事情搞得更大。
管金生
管金生尾盘大举透支卖出国债期货，做空国债。下午四点二十二，在手头并没有足够保证金的前提下，空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后连续数笔大单把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。总共砸出1056万口，面值2110亿元，当时327国债总共才240亿。
由于是尾盘操作，多头来不及响应，当日新开仓的多头全部爆仓。万国公司扭亏反赚4.7亿，而中经开代表的多头，则出现了约40亿元的巨额亏损。全场目瞪口呆！
当天晚上无人入眠，但结局早已注定。很快传来指示，最后8分钟的交易作废，当日327的收盘价定为砸盘前最后一笔151.30元。
然后万国破产，被申银收购，改名申银万国，万国总裁管金生涉嫌违规操作被捕，并于1997年判处有期徒刑17年，罪名是受贿29.5万元，挪用公款250万元。竟然和违规操作一点都沾不上边。
而时任上交所总经理尉文渊（与万国证券总裁管金生和申银证券总裁的阚治东被称为“上海滩证券三猛人”），上海证券交易所的设计者和创建者，上交所首任总经理，也因监管失察而无奈请辞。沉默几年后，2011年1月5日，全球第三大风电设备制造华锐风电以90元/股的高价发行，间接持有公司股权的尉文渊，其身家最高超过80亿元（后来华锐风电暴跌）。
尉文渊
而事件的得益方中经开的魏东，当时中经开的操盘手，大家都知道了，以此起家建立庞大的涌金系(国金证券、九芝堂、千金药业、碧水源。。)，拥有70亿家产的，2009年ZY专案组欲控制魏东之际，跳楼自杀了！时年41岁。
魏东
而管金生终于出狱了，尉文渊也赚了几十亿了。人生就是这样，没到最后，谁输谁赢还不一定。
整个327事件的看点：
1、中经开作为CZ部的担负财政资金周转任务的直属机构。中经开的董事长曾任CZ部副部长，总经理则是CZ部综合司司长。
2、中经开是市场中做多的主要力量，同盟军是江浙一带资金。
3、中经开2月9日开始建立多仓，而这一时间，CZ部贴息方案已经制定完毕。
4、根据当时上交所规定，个人持仓不得超过3万口，机构不得超过5万口，最多只允许开40万口，不论是万国证券，还是中经开，辽国发，都大大超出交易所的持仓额限制。但是最终处理该事件的时候，只严肃处理了管金生和万国证券。而同样违规的中经开，则成为此事件中最大的受益者。
5、魏东的某关系人某某某教授在大战前一天就在某某部开会，从会计司打印室里亲自拿了一份本来属于国=家=最=高=机=密的关于“保值贴补率”提高到12.98%的红头文件回家给儿子看。
6、中经开在这一战中获利72亿，魏家的跟风盘获利大概2-3亿，中财系人马纠集了江浙财团瓜分了万国证券。
中经开后来坐庄东方电子，4年60倍，后被查明持续财务造假：东方电子大股东自己设立账户炒自己股票，先拿一笔钱交定金通过第三方高价采购本公司产品，预告公司利润大幅上升，股价暴涨，出货，第二年继续。
随后中经开坐庄银广夏，并在银广夏事件中赔得精光，巨牛背景的中经开，最后清盘结算竟大亏几十亿，钱到哪里去了？？
7、魏家创建了涌金系，收购廉价转配股、法人股、参与IPO，控股了国金证券、九芝堂，人称江湖最后一个大佬。在纪委清查时跳楼自杀。
8、管金生不愿请律师辩护，后被判重刑。
9、钻规则空子的被判刑了，偷看底牌的却成了大赢家，这就是现实。
三、长虹转配股的红股
中经开继续牛B，在后面长虹的转配股再次表现了一把：当时国家股、法人股不能流通，上市公司缺钱要配股时，国家股、法人股都是1元入股，几年分红后成本为负，不想高价配股，就把这个权力以基本都是1毛的价格转给流通股东，流通股东帮大股东配了股后，这部分是不能流通的。而且这部分股票以后的送转股也是不能流通的，这就是黑户的儿子永远都是黑户。
但人家中经开就是牛！
1995年7月24日， $四川长虹(SH600839)$ 公告配股，向全体股东按10:2.5 比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10:7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开，副承销商上海申银万国证券和上海财政证券。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告诉投资公众：社会公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，社会公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，8月15日，公司发布分红派息公告确定按配股后的股本(包括转配股部分)每10股送红股7股，派发现金红利1元。正是这个分红公告，使承销商中经开、上财证有了运作的空间。
8月16日，受送股利好刺激，长虹股价自14.80元上涨至17.69元，涨幅近20%，为当日个股涨幅之最，成交金额4.2亿，创95年长虹成交金额之最。8月18日，长虹股价更涨至18.73元，三日之内带动萎靡不振的上证指数从751点冲高至769点，这也是95年下半年指数的最高点。
8月21日，长虹红股除权上市的第一天，在股价稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，(复权为17.26元)，下跌7.85%，成交3564万股。以正常的流通股推算，当日的换手率高达28%；此日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。正当人们对有如此巨额数量的长虹股票汹涌沽出，股价大幅跳水不明就里之时，有投资者不经意间发现长虹转配股红股居然可以卖掉。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名，题为“长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信，信中称：“此为一起严重违规事件，一。 国家股、法人股转配股暂不上市是早已公布的政策，长虹公司在配股说明书中也有此条，而红股作为转配股票的派生物亦不应上市流通；二。如果有关方面对长虹转配股有别的认识或特别考虑，此次事件在信息披露方面也存在严重违规，长虹事前未发布任何有关转配红股上市的公告，就连上交所电脑系统中的公告信息在21日全天也没有丝毫反映，严重违背了三公原则，极大损害了广大投资者，特别是中小投资者的利益。”
于是证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的作为定性为“工作失误”。长虹股票从8月23日下午一直停牌了两个多月，直到11月6日证监会作出处理决定才于11月9日复牌。
真实原因是：由于当时大势低迷及转配股比例过高等原因，长虹转配股并未完全配售出去，4400万转配股中有1100万股由承销商中经开及上财证包销。8月15日，长虹公告送股派息当天，上交所擅自（？）批准长虹转配红股上市，并定于8月21日长虹送股除权日同公众股的红股部分一起上市流通。主承销商中经开于8月21日至23日上午两天半时间内，利用自营帐号抛出转配红股421万股，所得金额4375万元，其中8月21日集合竟价时，利用自营帐号抛出80万股转配红股，占当日集合竟价开盘交易总量的81%。与此同时，上财证也于8月21日上午利用自营帐号将70万股转配红股悉数抛出。
交易所开的后门，主承销挖的跑道，在其他投资人尚不明白纷纷放弃转配之时，1000多万股的“馅饼”大部分落到了中经开的嘴里，一切操办得如此默契。
随后老百姓意见太大，证监会只得“将错就错”，对其他投资者持有的转配红股也允许流通，是为国内证券市场头一遭。然而，黑户子女都流通了，大盘也连绵下跌了。到1995年底，长虹股票的价格竟一路下跌到7.59元，市赢率2.34倍（别吃惊，当时A股就是这个德性，业绩非常好，年年大幅增长的龙头企业，因为市值大，就只值这个价，本人当时就10.5元卖掉一直不涨的长虹，去追小盘股。而绩差股，因为市值小，弹性十足，买的人多，涨得好。只有大牛市，才有人玩大市值股）。
证监会后来的处罚，中经开不过被没收了2000多万的违规收入，但成千上万长虹股东损失了几个亿乃至十几个亿的合法收益。在长虹违规对股市人气的重大影响下，上证综指也跌至555点。
四、香港回归大行情
1996年，大伙期盼已久的股市大行情终于来了，炒作香港回归，说人家香港几万一平方米房子，这边深圳才1~2000元，以后回归了人家香港人要拿大钱进来买股票，买房子(2011年深圳关内房子涨到4万一平方米，真的兑现预言了)。于是从1996年春节起开始大幅上涨，成交激烈放大。特别是深圳，以前被上海压抑太深，在当时南方第一猛庄君安证券的暴力做多下，涨幅惊人，短短一年时间，深成指就从900多点涨到4000多点。领头羊是深发展，刚10送3除权就填满权，我的一个股友勇敢地除权后8元买的，翻了一倍跑了，后来到了40元。
可惜我一开始只有上海账户，后来见势头不对才开了深圳的，同样老习惯，买低价垃圾股，记得一次买 白云山。大约3~4元的样子，买了当天涨40％，次日低开就赶紧卖了，没想到下午拉起来又涨30％。再买白云山已经是2010年，13元买的，涨2元跑了，后来到了20多。
在普遍的赚钱效应下，散户蜂拥入市，我们办公室好多老同志第一次买股票就是这一波。那是第一波全国性散户入市浪潮（第2次是2007年了），以长虹、深发展、琼民源涨10倍的龙头股行情让所有人赚的盆满钵满。最离谱的是深圳的东北电，一天涨了100%，这公司有H股，香港联交所就给深交所和东北电发文了：你们是不是有什么消息没有公布啊？一追查，都是大户瞎炒，和什么沈阳化工互动。。后面就再也不敢一天拉100%了。
这是一波罕见持续1年4个月的大牛市，以前的牛市长则2个月，短则3天。
1997行情
随着散户的疯狂入市，泡沫越来越大。1996年底政府开始教育股民，12道金牌警告不见效后来了招猛的：1996年12月16日实行T+1和涨跌停板，当天开盘集体跌停，然后连续3个。
当时两市只有1只票没有跌停，那就是 $东软集团(SH600718)$ （当时叫东大阿派），这是一只1996年上市的纯软件股，一上市就被真正的投资机构盯上了。只有它在16日这一天，一直有买盘在跌停位不断承接，没有跌停，而后面2天都是涨的。这个我是记得很清楚，因为我们楼上办公室一个股友买的就是这个，而且他耐心特别好，是东大阿派上市头天12元左右买的，一直捂住不买，他习惯隔一个月来一次营业部，观察一下情况，选中股票，一直持有。
大盘的突然跌停，大家都没有跑脱，机构也关在里面，于是3个跌停后深发展和长虹开始大单打开跌停，然后开始继续绩优股拉升。1997年走出连续3个月上涨势头，你们可看看1997年初的K线，45度向上，走出14根周阳线！所以股市谚语：新手怕暴跌，老手怕阴跌！
绩优股和高送转股领涨：长虹最高拉到66，深发展拉到40多。而我股友的东大阿派涨到5、60元，他只在高位卖了一点点回本，其余净赚，长期持有，年年送股，年年填满权，复权价2007年到了300多元，最后我估计他至少在这票上赚了10倍吧？现在来看，他应该是属于典型的价值投资派。
东大阿派1996～2000
当时的股评家基本上没有分析基本面的，个个打了鸡血的，天天鼓吹：“长虹和发展是任何时候买入都是对的，买了就不要管，放十年，留给子女，让他们一毕业就有房子车子”。
后头的事大家都知道了，香港回归前，机构们全跑了，大盘跳水了，散户们炒发展的再过十年后终于解套了，而炒长虹的不得不“长线投资”，不得不“留给子孙”。本人幸亏入市得早，早吃过不少亏，再也不听股评的忽悠，炒高的东西绝对不摸，这些大熊股一个也没有守，而我的好多老同事，的确是不再看盘，安心工作了。
五、琼民源案
琼民源，全称海南民源现代农业发展股份有限公司，老少边穷地区疯牛票的代表。深交所开始时，股票简称喜欢用：省市单字简称+2字公司简称，例如：深发展、深金田、黔中天、闽福发、鄂武商、川金路之类。。
琼民源是只垃圾股，其实当时绝大多数股票都是垃圾股，第一批上市的大多是小企业，后面10多年后大部分换了主人和主营。当时的优质公司，是看不起A股的。
琼民源长期微利，ROE只有0.03%，EPS 0.1分，盘子也大，股价长期2元多。然后在96年大牛市中，琼民源董事会决定不能错过这波大行情，于是96年中报突然宣布利润暴增837倍，97年初公布96年报时宣布利润暴增1290倍，并且推出10股转送9.8股的优厚分配方案。
消息出台，被暴力炒作，1年内股价从3多元爆炒到26.18元，期间还10送3，成为96~97行情第一大牛股，每天成交非常活跃。
1997年2月28日，琼民源召开股东大会并表决10送转9.8方案，当时股东大会可以在收市后召开。这天琼民源的交易空前热烈，很多散户疯狂抢筹，市场传说庄家要填满权。当日成交金额13.25亿元，占当日深市总成交量的13.2%。
但是，如此大的交易量，是因为有人得知琼民源有大利空在疯狂出货，被盲目狂热的散户接走。果然，在这次股东大会上，证监会发出了对公司财报质疑的通报，琼民源董事会竟然全体成员集体辞职并申请停牌，完全置投资人的利益于不顾。
事后证监会查明，琼民源在1996年年度报告中虚构利润5.4亿元，虚增资本公积金6.57亿元。而且琼民源两家控股公司联手在1996年中期报告之前大量买进琼民源股票，又在1997年3月大量抛出，共获利13,281万元。除了琼民源董事长马玉和被判3年徒刑之外，中华会计师事务所被撤销，没收其非法所得，注册会计师沈中民的资格证书被吊销。
而琼民源被停牌，整整停了两年半，到1999年7月12日才被1：1置换成中关村股票，竟然成为中国第一科技园区股票，并在2000年初被暴力炒作，连续涨停到42元，当初最高点套牢的小散们，竟然翻倍了，确实是神奇的A股！