每当遇到中签率比较高的转债，比如今天的苏行转债，差不多两个账户可以中1手，再比如前面的东财转债、杭银转债，也是两个账户可以中1手。
甚至有朋友运气好的话，还能一个账户中2手、甚至3手。
这个时候，公众号后台就肯定会遇到这样的灵魂三问：
猎大，XX转债怎么中签率这么高？
会不会破发？
要不要缴款？
。。。
那么，中签率高和破发，有必然性吗？
我们先来聊一聊中签率是由什么决定的？
上面这个大饼，就代表可转债的发行规模，这个是发行公告里就确定的，比如苏杭转债的规模是50亿，即5000万张。
对于 1老股东配售规模，这个是正股的股东们参与配债的拿走的部分。如果所有的股东都参与配股的话，那么转债的申购中签率就是0%了，因为所有的转债都分给老股东了。
（不了解如何配债的可以看旧文：手把手教你配售可转债）
对于 2网下申购规模，这部分就是网下打新拿走的部分。现在的大部分转债都不设网下申购了，部分规模很大的才会有。
对于 3网上申购规模，这部分都是我们大部分朋友网上打新拿走的部分。
还有一个影响最终中签率的数据，是网上申购账户数，这个现在基本稳定在700万户左右。
所以我们可以得出一个网上申购中签率的公式为：
网上申购中签率 = (可转债的发行规模 - 老股东配售规模 - 网下申购规模) / 网上申购账户数
比如苏杭转债的发行规模为50亿，老股东配售拿走了17.3亿，没有网下申购，网上申购账户数为705万个，也就是说705万个账户分32.7亿转债、即3270万张转债。
又因为中签的单位是1手=10张，那么中签率就是：
苏杭转债中签率 = 3270 / 705 / 10 = 0.46
当前网上申购的账户数比较稳定，变化不大，所以对于影响中签率的几个因素，根据历史经验来看变化比较大的是：
发行规模
老股东的配售规模
有没有网下申购
一般发行规模大的转债，老股东配售不高或者没有网下申购，那么中签率就会高，比如近期中签率比较高的转债：
$苏行转债(SZ127032)$ ：发行规模50亿，无网下，中签率0.46
$杭银转债(SH110079)$ ：发行规模150亿，股东配售比例42%，中签率0.63
$东财转3(SZ123111)$ ：发行规模158亿，无网下，中签率0.58
所以对于中签率高的转债，并非是因为它很差，而是因为它发行的规模大，仅此而已。
至于这只转债会不会破发，和它的中签率高低没有太大关系，大可不必因为中签率高而过多担心。
当然了，发行规模大的转债首日的抛压也会大一些，不过对首日价格影响更多的是一些其他因素。之前曾经码过一篇文章，可以参考下。
聊聊如何预测新债上市的开盘价（2020.11.20）
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