先看日经指数的走势：
1989年达到了历史最高，同时也是市盈率最高，达到了60倍。如果按照合理估值上沿20倍，那它的指数点位应该是不到13000点。
而在1989-1998年，可以说是消化估值泡沫的过程，在1998年正好收盘在13000多点，这年还经历了亚洲金融危机。
往后指数的变化基本正常，经历了2000年、2008年的两次泡沫形成和破裂的过程，再从2012年开始，就稳步向上了。估值这些年也相对稳定。
要知道，这可是日本所谓“失去的几十年”，其股市并未脱离价值投资的地球引力，基本上围绕合理估值在波动。做价值投资按说也不会赔钱。
虽然我国经济比之前慢一些，但是前景应该比日本要好，关键是A股港股的估值很低，即使经济有些波动，股市已经有了很厚的安全边际。
总之，没有理由不对中国股市怀有信心。
（下图摘自《ETF微刊》2020年文章）
下边是索尼的股价走势（除权后）
索尼泡沫1994年基本就收复了1989年泡沫高点，之后除了1999-2000的互联网泡沫时期，基本还算正常。2011和2012砸了一个估值大坑。即使现在索尼的估值才16倍PE。