持有封基是雪球广受尊敬的一位量化投资大V,曾经凭借封闭基金在2007年获得惊人收益，这里不是说其人怎样，而是说买入封闭基金的机会的机会又到来了吗？
原因是上午看到一个华尔街见闻的文章《别眨眼，三年一度的“基金套利”机会似乎又来了？》，讲封闭基金已经折价近10%！
看后饼干也激动了一把，生怕这个机会转瞬即逝。
于是去集思录上查阅了一番，发现确实有几个封闭基金折价率接近9%。貌似挺有吸引力，但是看了下一年多变化，排名前三的封基的折溢价走势是这样的：
这些折价较大的封基其实之前有过折价更大的情况，现在这种折价率已经是收敛之后的数据，且封基剩余年限还有1-3年。并没有迹象和理由认为，会在短期内很快收敛。
而且这些封基大部分持有的是科创板或创业板的股票，仓位也比较高，其净值波动性也较大，价格也会随之波动。
因此，目前并不一定是买入封基的好机会。
封基的超额收益来源，主要有三个路径：
1.净值超额增长。因为封闭基金基本上是主动基金，即使折价不变，也存在超越指数的可能。
2.折价收敛。比如2005 年7 月8 日到2008 年6 月13 日，随着原本40%折价的收敛，封闭基金取得了466%的收益，远超沪深300的259%的收益。而且在下跌的时候，如果折价收敛，价格比净值更抗跌。
3.做套利。举个例子，比如BOCI科创，仓位比较集中的创业板，创业板指从去年8月初到现在下跌20%，期间BOIC科创净值也下跌了20%左右，但折价率从17%多收敛到8%多，价格仅下跌10%左右。如果在折价率17%时买入BOCI科创，同时卖出创业板ETF，就可以在折价收敛过程中收获10%左右的收益，而且和创业板指的涨跌无关。
同理，盈亏同源，封闭基金也会有相应风险：
1.净值下跌。价格随之下跌。
2.折价扩大。这是有可能的，就像银行股可能一直破净一样。封闭基金的折价尤其对非长期投资者并没有什么优势，折价可能在卖出前一直长期存在，甚至会扩大。
3.套利风险。还是上面的例子，BOCI科创毕竟不是指数基金，其净值涨跌不完全跟踪创业板指，做套利是有风险的。但如果折价够大，风险就会很小。
所以，目前能想到的策略有两种：
一是在折价足够大的情况下，做套利。
二是长期看好封闭基金的经理或持仓，可以坚持持有到折价收敛，就像2007年持有封基做到的那样，收获净值增长和折价收敛的双击。@持有封基