【周报No.22】为什么沪深300指数过去10年没有上涨?

根据证券时报发布的信息,截止到8月底,A股市场所有企业半年报披露全部完成。其中超过3200家公司实现盈利,占比近九成。按可比口径,已经披露半年报的上市公司实现总营收21.3万亿元,同比增长9.1%;合计实现净利润1.91万亿元,同比增长8.1%。

我在之前的文章中曾经写到过:长远来看,投资股市的收益率远超债券、货基、存款等其他投资渠道,最核心的原因就在于上市公司的盈利是不断增长的,这个增长率可以近似理解为股市全部投资者的复合年化收益率。

所以说,只要上市公司整体的营收和利润增长保持住,那股票市场就应该是投资渠道的不二之选(长期投资)。我们唯一需要考虑的是,应该选择投资指数基金,还是选择投资个股。

投资指数基金即可以获取市场的平均收益率,投资个股有可能获得超额收益,当然,也有可能获得“超低收益”,甚至出现亏损。收益如何,就看个人的投资能力了。

本身这个逻辑是没有任何问题的,但这里面有一个数据经常被大家拿来吐槽:代表A股市场的上证指数,十年前的2009年8月底是2668点,而到今年的8月底是2886点,十年间累积涨幅不到10%,这个怎么解释呢?

这个原因很简单,有两方面:一方面,咱们的指数编制数据中不包含分红数据(分红除权视为自然下跌),所以指数本身就被低估了一些;另一方面,在过去的十几年时间里,咱们A股的估值太高了。

我用数据解释一下这个估值,就拿沪深300指数来说,根据雪球的数据,现在沪深300指数的市盈率为13倍左右,而在2007年底的最高点,这个估值达到过50倍左右,在十年前的2009年8月底,这个数据是20多倍。

所以说,我们用了10年的时间,让A股市场的市盈率逐步降到了合理范围之内,这也就是过去十年指数没有明显上涨的根本原因。

但到现在,我觉得各个指数的估值已经趋向于合理,甚至低估状态了。截止到8月底,上证50指数市盈率是10倍左右,沪深300是13倍,中证500是23倍,创业板是55倍。

除去创业板外,其他的指数没有理由在10年后依旧原地踏步,这也就是我一直推荐大家定投指数基金的原因所在。

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格力电器发布半年报,上半年实现营收972.97亿元,同比增长6.95%;净利润137.5亿元,同比增长7.37%。

美的集团发布半年报,上半年实现营收1537.7亿元,同比增长7.82%;净利润151.87亿元,同比增长17.39%。

我简单看了一下格力和美的的半年报内容,格力在空调产品上的营收增长只有4.6%,反而生活电器由于基数比较低,增长很快,达到了63.6%;美的则有所不同,其来自于暖通空调产品的增长率明显高于格力,为11.8%,消费电器增长率不高,为5.6%,工业机器人产品则录得负增长,营收下滑3.8%。

太细的还没深入去看,暂时维持原来的观点不变:相比较而言,更看好美的。

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乐视网发布了半年报,上半年营收2.5亿,净利润为-100亿。截止到6月底,乐视网净资产为-131亿。

照这个情况,乐视大概率会退市了,因为按照交易所规则,连续两年净资产为负将被强制退市。乐视去年年报显示净资产为-30亿,今年上半年报表净资产-131亿,除非下半年能盈利超过131亿,不然今年全年净资产一定是负的,退市板上钉钉。

曾经的创业板霸主,蒙眼狂奔的巨象,终于要退出历史舞台了。

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《哪吒》票房突破46.54亿,超越《流浪地球》,成为中国影视票房总榜的第二名。第一名为《战狼2》,票房56.83亿。

我觉得今年市场上有两部电影非常具有观察价值,一部是《哪吒》,另一部则是《上海堡垒》。

在我的理解里,《哪吒》这部电影拍得很好,但还没有好到影视票房第二的程度;《上海堡垒》拍得也确实差,但也没差到人人喊打、提前下映的地步。

要我说,这两部电影都赶巧了,在这个时间节点撞在了人们的某个情绪发泄点上。只不过前者是正向的,表达了“我命由我不由天”的普世情感;后者是负向的,宣泄了人们“苦小鲜肉久矣”的情绪。

再深入就不聊了,毕竟我不是一个电影博主,还是好好研究我的股票吧。

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1. 针对最近猪肉价格持续上涨的问题,商务部表示会密切跟踪市场的动态,适时投放中央储备冷冻猪肉和牛羊肉,增加肉类市场的供应。最近猪肉的话题好热啊,突然间养猪成为了高富帅的创业项目。

2. 国家广电总局对第六批进口游戏版号下发,共有12款游戏获批,其中腾讯、网易、B站均有产品在内。

3. 科创板第一只注册申请未通过的企业出现了,是恒安嘉新(北京)科技股份公司。我简单看了一下申请被否的原因,有两个:一个是会计账务处理的问题,另一个是内控管理和信息披露的问题。这说明科创板的管理制度正在趋于完善,向成熟市场靠近。

4. 五粮液发布半年报,营收271.5亿元,同比增长26.75%;净利93.36亿元,同比增长31.3%;报告期内,公司酒类产品毛利率达到78.16%,创近三年新高;销售净利率达36.12%,同比提升1.77个百分点。五粮液的业绩非常好,股价涨幅也很给力,基本上领涨白酒板块了。

5. 暴风集团发布了半年报,上半年净亏损为2.64亿元,净资产为负2.39亿。按这个节奏,暴风明显是追随乐视去了,如果没有特殊情况发生,两年后大概率也会退市吧。

6. 本周美国最大的连锁会员制超市Costco(开市客)大陆的第一家店在上海开业,现场火爆,据说因为人太多,下午3点就停止营业了。我觉得Costco有一个问题,就是中文翻译“开市客”拗口了,这跟Coca Cola(可口可乐)刚进入中国市场时翻译成“蝌蝌啃蜡”相同的感觉,建议改个名字,比如…好吧,其实我也不知道该叫啥。

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今天是周末,大家早点睡,明天将迎来崭新的一天。

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