【周报No.15】几个企业半年报简评(上)

近期上市公司中报频发,其中不乏有大家关注或者已投资的股票。

所以我这周做一次特殊的周报,今天和明天的内容都是各企业的中报简评,下周一加更一篇,写一下本周发生的其他新闻。

好,废话少说,我们开始。

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本周中国平安发布半年报,上半年营收6392亿,同比增长19.2%;净利润976.76亿,同比增长68.1%。

对于平安的体量,净利润增长能达到68%,绝对是大大大超预期。但理性点思考,既然营收增长还不到20%,那这个利润增长速度有些过分了,或许存在着其他的影响因素。

答案当然是肯定的,平安的利润增长存在着一些特定因素,不全是自身经营所造成的。我们看另外两个业绩指标,就大体能感受到。

平安上半年扣非净利润874亿,同比增长50.6%;营运利润735亿,同比增长23.8%。

其中,扣非净利润中的“非经常性损益”,最主要的是今年出台的险企所得税税改政策的影响,影响利润105亿左右。

营运利润的概念在上一次分析平安的文章中提到过,这个指标剔除了短期波动较大的损益项目,而今年股市涨幅不错,平安险资投入股市赚取的投资收益,大部分放在了营运利润之外,这部分的影响大概130亿左右。

我们把税改影响和投资收益去除后再来看平安的业绩,增长率略高于营收增长,这个数据就正常多了,也和我们预期的差不多。

今天不展开太多,下周有时间单独写一下平安的半年报内容。

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华夏幸福昨晚发布半年报,上半年营收387亿,同比增长10.74%;净利润84.8亿,同比增长22.44%;扣非净利润84.4亿,同比增长30.67%。

收入方面,异地复制效果比较明显,环京以外区域收入148.08亿,同比增长96.54%。占公司主营业务收入的比例由上年同期的 21.69%提升至 38.47%,华夏对环京区域的依赖度进一步降低。

利润方面,在平安入股时华夏曾作出了业绩对赌,承诺2018 年~2020 年净利润,以2017年净利润为基数,增长率分别不低于 30%、65%、105%,2019年的净利润目标为144.9亿元。上半年净利润84.8亿,完成了业绩的58.5%,今年的对赌目标没问题了。

其余方面就不展开了,我对华夏幸福的判断和估值没有变化,继续持有。

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保利地产发布半年报,上半年公司实现签约金额2526.24亿元,同比增长17.33%;签约面积1636.47万平方米,同比增长12.56%;营业收入711.21亿元,同比增长19.49%;净利润99.55亿元,同比增长53.28%。

跟保险公司的“原保费收入”类似,地产公司的签约销售额数据同样具有预测今后几年业绩的功能。一般而言,今年的签约销售额会在1~3年时间内转化成营业收入,最终体现在利润表中。保利过去几年房地产签约销售的增长数据不错,那今后几年的业绩也不会出现太大问题。

保利近几年发展稳定,市盈率低,而且公司本身也没有什么乱七八糟的信息,是地产板块里很不错的投资标的,以后有时间单独分析。

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海天味业发布半年报,上半年营收101.6亿,同比增长16.51%;净利润27.5亿,同比增长22.34%。

海天的业绩增长就跟规划好了似的,随便拍脑袋蒙一个增长率,也差不多就是这个数。

当然,这绝对是在夸它,这么稳定的增长,肯定是投资者最喜欢的状态。但可惜股价太贵,只能等等。

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双汇发布半年报,上半年营业收入254亿,同比增长7.67%;净利润23.8亿,同比下降0.16%。

这个数据乍一看没太大毛病,但是考虑到双汇第一季度净利润增长了超过20%,实际上二季度的净利润是降低的,降幅16.6%。

双汇现在市盈率14倍,去年净利润49亿,分红18亿,股息率2.6%左右,这个股息率应该是支撑估值的关键。

其实双汇和伊利有些像,都是业绩不好,估值不高,股息率不错。但如果要在两者中选一个,那我肯定选伊利,伊利只是增速放缓,双汇干脆负增长了。

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青岛啤酒发布半年报,上半年营收165.5亿,同比增长9.22%;净利润16.3亿,同比增长25.2%;扣非净利润14.4亿,同比增长30.6%。

受到业绩超预期的影响,周五青岛啤酒股价涨停。

我简单看了一下公司近几年的业绩,营收和净利润这几年都不是特别稳定,2014~2016年连续下降,最近两年持续上升,但还没有回到2014年的水平。

虽然我没有研究过啤酒股,但感觉这个业绩和40倍左右的市盈率不是特别匹配,就不去花时间深想了。

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TCL披露半年报,上半年营收438亿,同比下滑16.64%;净利润21亿,同比增长31.93%;扣非净利润2.5亿,同比下滑74.79%。

按理说,但凡多看一眼财报数据,就能察觉到TCL的净利润数据不咋地,全靠资产处置的收益撑着门面。但有意思的是,TCL公布半年报后,股价这几天是连续上涨的,本周涨了将近9%。

我索性去看了一下半年报的具体内容,心里大概有了点数。其实TCL集团上半年的营收方面同比并没有下降,报表中的降低只是因为重组数据的影响,如果剔除这部分影响后,其营收增长23.94%。

但扣非净利润,却是实实在在的降低了,剔除重组影响后具体的降幅到底是多少,报告中并没有提到。甚至半年报中对“扣非净利润”这个指标都闭口不提,目之所及都是公司业绩提升的好消息,就好像今年上半年业绩爆表了一样。

通过这个半年报,我发现TCL好像和我想象中的不太一样,并不能完全把它当成一个卖电视的。本来还有意向去看一下年报深入了解一下,但看到管理层这个态度,还是算了吧……

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工业富联上半年营收1705亿,同比增长7.2%;净利润55亿,同比增长0.6%;扣非净利润52亿,同比下降6.3%。

现在工业富联的市盈率17倍左右,超过了格力、美的、海尔的水平,相对这个业绩来看,有些高了。

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九阳股份发布半年报,上半年营收41.9亿,同比增长15%;净利润4.1亿,同比增长9.7%;扣非净利润3.8亿,同比增长29%。

这就是我们认识的那个做豆浆机的九阳,但现在它不仅仅做豆浆机,也涉足了其他小家电领域,卖的都还不错。

本来看到29%的扣非净利润增长率,有意向深入研究一下,但看了一下九阳近几年的业绩,营收和净利润在近5年都没有增速超过20%的情况,实在提不起兴趣。

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好了,今天就这几个了,我关注的行业不是特别多,所以有兴趣的股票数也有限。

明天还会有一篇,涉及腾讯、阿里、京东、瑞幸和香飘飘,其中香飘飘最有意思,不出意外的话下周会写文章深入分析一下。

今天是周六,大家可以晚点睡,毕竟明天不上班~

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