棒棒的
本人于19年年中通过CFA(美国特许金融分析师)三级考试并成为CFA持证人。过往经验表明,本人具备较强的企业深度研究的专业能力能力与择股能力;本人曾花大量时间研究美国,日本,欧洲的经济、金融、股市的历史,自认为对中国未来经济大趋势有较为清晰的认识,相信常识相信大逻辑的同时又具备细挖深研企业个体的专业能力,两者相结合往往可以无往不利。
本人对金融心理学以及投资中的人性有较为深刻的认识,认为投资最后都是“人性的较量”,“日光之下,并无新事,已有之事,后必再有;已行之事,后必再行”。对巴菲特的恐惧与贪婪有深刻的理解并且可以做到知行合一。因而可以在投资中较好的做到冷静,理性,独立客观,在人人都极度悲观的熊市底部反而可以冷静、兴奋,发现一个个的“黄金坑”,知行合一,最终在投资上获得好的回报。
二、谈一下对中国未来十年投资的一个简单看法
下图是美国过去两百年以来大类资产的收益表现对比,资料来源于美国西格尔的《股市长线法宝》一书。股票毫无悬念的是回报最高的大类资产,取得了8.1%的名义收益率以及6.7%的真实收益率。
多个发达国家经验表明,经济降速、城市化进程进入尾声的阶段,房价涨幅会明显降低。1980年以后,美国股市涨幅高达25倍,而同期房产涨幅为4倍,年化涨幅分别为8.4% VS 4.3%。同时欧美数据也表明,前20年收益率表现出色的大类资产,在下一个20年的表现将不会再出色。基于以上我们有理由相信未来20年投资中国房市将不会再有显著的超额回报,相对而言,投资股市会有更好的回报。
散户炒股的典型特征是追涨杀跌、情绪化、随意做决定、高换手、消息面、技术面炒股。过去三十年A股由于众多散户参与,股市往往暴涨暴跌,上证指数年平均振幅为50%,沪深300平均振幅为65%,2017年,散户持有市值为机构1.3倍,盈利仅为机构的28%,而散户交易金额是机构的5倍。中国未来十年将会经历一个必然的散户慢慢出清的大趋势。
机构资金主导的市场行情更平缓,以美国为例,道指1896-1960年年均振幅约36%,之后降为24%。
A股纳入MSCI将迎来国外资金流入的爆发。2019年纳入MSCI指数,纳入因子达到20%,总计带来4000亿的增量资金。
来自台湾、韩国经验:纳入MSCI后的7-8年外资持股比例快速上升,市场振幅明显下降。
国际经验表明,从初次被MSCI纳入到100%纳入,用时不会超过十年,预计中国将会在7~8年时间100%纳入MSCI指数,平均每年外资流入资金3000~6000亿人民币,总流入规模在5万亿以上。
中国股市估值相对其他主要市场明显更为便宜,全球估值仅高于俄罗斯、土耳其、韩国。水往低处流,A股将获得国际资金青睐,中国是世界上经济增速最快最有活力的经济体之一,估值实际上应更高。
中国居民资产配置在房产上占比过大,世界最高,预计未来二十年比例将下降到50~60%之间,股市和保险的配置比例将会大幅提高。
未来十年A股的长线资金增量巨大,预计年均长线资金增量在5000~8000亿
美国过去30年估值中枢大幅提升,原因在于经济增速下降,国债利率下降,国债吸引力相对股票大幅下降,同时也有长期持股的机构比例大幅增加等原因,中国也将迎来这一转变,经济增速下行,利率下降,社会资金赚钱机会与回报率大幅下降,股市吸引力将会显著提升,加上各类长线机构的增量资金,股市的估值水平提升是必然趋势。
综合以上诸多因素,我认为未来十年中国最好的投资机会便是在股市,而中国的优秀上市公司将会强者恒强,估值稳步提升,价值投资迎来黄金十年。
1) GDP增速不断换挡下降:6.2%->6.0%->5.5%->5.0%,无风险利率不断下行
2) 散户持股比例将大幅下降,机构、外资、社保、养老金等长线资金持股比例显著上升
3) 蓝筹股、优质股估值中枢大幅提升,从目前普遍10倍PE左右逐步提高到20倍PE
4) A股(港股)将迎来“漂亮50”的结构性慢牛和长牛
对于明年,依旧看好内房和保险行业,我认为认为未来几年具备复合25%~30%的回报潜力。$融创中国(01918)$ $中国平安(SH601318)$
不是特别关注你的业绩和持股,非常认可你对地产股的分析。求加大对A房的分析,造福一方群众,毕竟很多群众还没资格开通港股通。
我刚打赏了这个帖子 ¥1,也推荐给你。
李老师:能谈一下您在大湾汇推荐的新城控股吗?因为资金量不够没法买港股融创,所以重仓了您推荐的新城,但感觉新城业绩一般,三四五线房价降价严重,去化慢,棚改后房产过剩,而商业地产又沉淀大量资金,需要慢慢累积,还请李老师帮忙解读一下!谢谢!