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几天没更新,老生常谈一下。

目前观察A股最好的风向标就是$PP中地美债-U(09001)$ .

我们简单叠加一下房地产美元债沪深300指数。

不能说完全相同,只能说一摸一样。

一方面,沪深300,甚至上证指数本身就是房地产的上下游指数,另一方面,也是更主要的原因,我们A股的ROE分解,几乎没有利润率这种东西的,或者说有也是个别行业比如白酒这种寄生在居民部门杠杆率也就是房地产下的高利润率。

因为没有利润率,所以,ROE只能靠财务杠杆,也就是信贷去支撑。

而我们过去十几年主要的信贷途径就是房地产派生,当房地产哑火,信贷就哑火。

而信贷一哑火,财务杠杆就哑火,ROE预期就哑火,股市就哑火。

18年之后的信贷脉冲与沪深300就已经高度同步了。

所以,$PP中地美债-U(09001)$ 就非常重要了,因为这是海外债券市场定价,高度反应了当前房地产的风险,虽然你看到各种房地产的消息利好,但是回到9001上,几乎没啥大动作,充分说明了市场的真实看法。

那么问题来了,如何解决。

目前所有的解决路线依然是,老乡再努力努力,结果并不理想。

能解决这个问题的最直观的方式就是政府亲自下场买入,也就是说你不花钱,政府帮你花钱,产生信贷。

而政府花钱最直接的结果就是:

人民币黄金(抵押品)上涨,国债(资金成本)上涨。

在这之前,大盘就会被按的死死的,无非就是类债股受益于国债在上涨,标准的交易衰退。

剩下的就是如电风扇一样的切换题材股,互相掏兜,比谁手速快。

全部讨论

06-07 12:56

不错不错,视角是间接的,但是有价值。

国债上涨那不是收益率降低,资金成本反而下降?

06-07 13:28

能预测未来吗?不能预测的话是不是传说中的马后炮………

PP中地美债,股票代号:3001港元/ 9001美元/ 83001人民币。
中地美元债是有中国及中国地产主要发行的,以美元计算的债券。发行的主体主要包括大多数海外发行债券的中国地产企业。其追踪 ICE 1-5 Year USD China Senior Real Estate Corporate Constrained Index,旨在捕捉中国房地产企业发行的以美元计价的高等级和高收益债券。该策略采用基于规则的多元化方法,仅投资有标普、穆迪或惠誉信用评级的有抵押及高级优先债权债券,不包含地方政府融资工具(LGFV)或次级债务,且每家发行人集团权重上限为5%,务求达到风险分散。

06-07 13:18

长电,神华,公用事业这些类债股,就是标准的衰退交易。

06-08 09:26

所以从宏观层面来讲资产即是负债,负债即是资产。不是地产吸光了六个钱包,而是没有地产钱包的事情想都别想。

06-07 12:58

喵你单身了多少年 手速有多快啊?

06-07 16:06

老中老A还有未来吗?

06-10 16:39

房地产,汇率,利率,大宗商品,英伟达(人工智能),原油,黄金,A股,等等,这些东西都有某种内在的联系,看了喵的文章,总是让人倍感意外又妙不可言,我想请教的事,这些东西之间,有没有一个框架把所有这些因素整个起来?
再统一得框架下,看的更加通透和清晰。
谢谢

感谢喵老师的分析,几天没看您更新,老觉得心里缺点啥。老师抽空能分析分析vix指数的前生今世以及在投资中的实际运用吗?谢谢。