Rationale
最近打算把自己的投资组合整理整理，正好借此机会系统性的实践一些之前看书学到的知识，做一个阅读财报的系列文章，分析一下自己手里的自选股和持仓他们的财报。
学习永无止境，本人也只是小小的一名登山者，如果文章中有什么错误还望大伙能帮忙拨正，感激不尽。
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简单介绍一下$全球高股息证券ETF-Global X(SDIV)$ ，它是Global X(US官网)旗下的一支ETF。其主要有三大特色：高现金流比率，持续配息时间长（~10 years），风险敞口分散。
SDIV的投资目标明确：
The Global X SuperDividend® ETF (SDIV) invests in 100 of the highest dividend yielding equity securities in the world.
简单翻译下就是说我们从全球的股票二级市场选股息率TTM排名前100的股票，一篮子买入，然后每个季度动态调仓。
这支ETF有自己很鲜明的优劣与特点，优点总结如下：
1. 给所有持仓者提供尽可能高的现金流收入，股息按月配发并已经持续超过10年，这点在沪深港市场不太好找到替代品
2. 一部分成熟产业的龙头，在周期的带动下拥有高股息回报率，会被选入该指数提供大量优质的dividend
3. 投资的市场不仅局限于美股，还有在美国上市的ADR，ADS，起到了部分分散风险的作用。
缺点总结如下：
1. 某些小盘股，强周期股票、遭遇黑天鹅事件（例如#内地房地产# #海运价格暴增# ）的股票的股息率会畸高，导致被选入该ETF，而他们本身不具备稳定配发dividend的能力。这会导致配息不稳定和capital loss，这点在市场环境动荡的时候尤其明显。
2. 本身作为track index的ETF，0.58%的expense ratio偏高
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Annual & Semi-Annual Report
接下来我们看一下财报部分，首先是行业分布：
房地产和金融占了一半，其中real estate主要集中在China，Financial主要集中在US。剩下一些是能源材料，公共设施，必需消费品等。行业持股不算分散。
然后是资产负债表：
第二列是SDIV，可以看到在2022Q1中，SDIV遭受到了比较严重的capital loss，这和其中持有的股票成分有关系，SDIV成分股有不少内地房地产公司，还有一些mortage REIT，能源股等，这部分shares对于整体的市场风向变化敏感，波动率大。SDIV去年同期的回撤大约是34%，低于Q1的46%
接下来我们看净资产损益表：
从2021-10-30到2022-04-30期间，SDIV承受了大量的账面浮亏(大约120 million)，这点和我们看资产负债表应该是能对应上的，手里的share很多遭遇腰斩。同时还需要维持一定的dividend。
注意到报表中没有标记return of capital，不过我们可以简单计算出来，用net income减去distribution，得到大约-22million。说明在这个half，SDIV是亏本从原始的资本里面拿出来了22 Million用于派发dividend。同时SDIV还在大量买入新股，抛出旧股，这种大量的换手可以从两方面来考虑：一方面说明SDIV追踪的指数比较灵敏，可以及时剔除那些不再符合条件的个股，另一方面这样操作会带来永久的capital loss和额外的commission fee，在市场环境动荡的时候是个减分项。
最后是经营情况表
在经营情况表中能够看出，SDIV这半年确实很惨，股息和去年比减少了约16%，股票仓位也亏损了10%以上，导致整个2022H1的现金流是-11 million左右，再加上股票的浮亏，一共亏去了156 millions。
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Summary
看完这组报表，也就不难理解为什么SDIV在上半年价格接近腰斩了，通过对于报表的分析，我们大致了解了SDIV的优劣，简单总结一下。
1. SDIV的优势明显，现金流发放稳定且充裕，适合作为需要稳定现金流的投资者选择。
2. 因为指数编制原因，SDIV的回撤不能得到很好的控制，所以将其作为主要投资标的的投资者，需要在中长期能够承受大量的回撤与永久性capital loss的可能。
3. SDIV可能更加适合作为整体investment profolio的一部分，用于平衡现金流收入，以及适当暴露风险敞口获取更多alpha收益。
风险提示：
本文章不构成任何投资建议，仅供学习交流使用；本人对于文中所提及标的没有任何推荐，贬损以及关联性暗示之意。投资有风险，请大家理性决策，谨慎投资。