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上周以来，政策暖风继续吹，上海宣布全面重启，进一步提振市场信心，尽管受加息等外围因素扰动不断，但仍难阻市场情绪逐步向好。据东方财富Choic统计，截至6月2日收盘，A股大盘走出“四连阳”行情，多个板块连续走强，其中汽车板块成为资金追逐的宠儿之一。
（数据来源：东方财富Choice终端）
汽车经销商迎来“春天”，永达汽车将成核心受惠者之一
其实，自4月底以来，汽车板块随大盘触底反转，并从整车、零部件逐步扩散，经销商板块集中爆发，其中，港股汽车零售板块连日大幅反弹。
豪车经销商“三杰”近期涨跌幅
（数据来源：富途牛牛，截至2022年6月2日收盘价计）
汽车零售股的爆发，主要受两大催化剂助力：
一是最新的汽车乘用车购置税减免政策细则出台，超越市场预期。
（来源：财政部）
机构认为，2.0L排量及以下和30万元以下所针对的车型受益范围比预期（小排量1.6L及以下）要广，但此次税收减征（5%）有效期只有7个月，远短于2015-16年的15个月。由于80%的燃油车符合购置税减半条件，大多数传统主机厂将受益于该政策。而在经销商中，永达对此受益更大，因为其符合条件的车型占新车销量约50%。
其实，今年4月以来，广东、深圳、中山等多地密集出台汽车消费刺激政策，范围从省到市再到县乡级，既惠及燃油车，同时也涵盖新能源车，补贴力度从1千至2万元不等。
（来源：公开资料）
二是上海于6月1日全面重启，并配套“50条”重振措施。多区相继推进，其中嘉定区发文，明确表示鼓励个人消费者购买新能源车和油车，对于区内购车并在上海市内上牌的，车价15万元以下补贴1万元，车价15万元（含）以上的补贴2万元。
（来源：上海市政府、上海嘉定区政府官网）
对此，大摩最新报告称永达汽车是上海刺激措施的核心受惠者之一，拥有该市30%的汽车经销店，在新政（6-12月上海额外4万辆油车牌照配额）及积压需求支持下，预计公司今年6-12月销量将超过10%。
根据汽车业的发展规律及历史经验，乘用车购置税减免政策有望拉动销量增长，加快被动去库，有利于带动车商收入和利润率双向改善。
目前，在疫情可控的背景下，汽车行业步入复苏周期基本可以确认，伴随情绪修复、估值修复再到基本面修复，往往会产生“三阶段反弹”行情，目前情绪触底带来的超跌反弹大概率已进入“鱼尾”行情，预期后市反弹陆续将于Q3、Q4逐步演绎。
博弈困境反转终归是短暂的“甜蜜”，汽车产业的长期主线依旧更值得把握：二手车和新能源车。其中，新能源车作为历史大潮，仍是政策的“宠儿”，比如最近与乘用车购置税减免同一天公布的新能源车下乡活动。此外，油价接连上涨，也进一步提升了新能源车的吸引力。
今年，新能源车发展进一步提速：渗透率迈过10%的拐点后逐步走高、国内主流车厂提前停产油车等，迹象可见一斑。
另外，值得留意的是，上周八家新能源车企披露5月的交付量显示出：供给改善，一季度以来积压的订单有望迎来快速释放，6月交付量有望进一步回升。同时，蔚来、小鹏和理想等将于2022年Q3开启新品周期，将进一步拉动订单增长，确保下半年的增长。
目前，在不少燃油车企的引导下，4S店渠道环节也正加速进入电气化阶段，永达汽车绝对是国内新能源车经销商的先行者之一。
新能源战略布局领跑同业，战术兼容高效落地及灵活性
早在2018年起，永达就已设立独立的新能源车板块，并明确战略方向：锚定国内新能源车市场，加强与中高端品牌的代理合作，并介入其他业务链条。
自此，永达逐步在品牌、渠道网点、人才储备及出行服务市场等多个方面持续展开布局。2021年，永达乘势加快步伐，并取得显著增长。
年报显示，去年底，永达旗下独立新能源品牌网点达18家，新增13家，待开业3家，覆盖小鹏、Smart、上汽智己、零跑、华为智选AITO、比亚迪等主流品牌。同时，2021年，永达实现新能源车销量近1.6万台，涨近六成，占整体销量7.4%，同比提升2.3个百分点，其中独立新能源车销量近3000台，同比增长136%。
除了开拓新能源品牌经销业务之外，永达还在积极拓展新能源产业链及后市场的商业机会。
今年，更是永达的新能源战略全面进击之年：渠道方面，计划到年底，销售网点增至100家，到2025年上500家，平均每年增长超133家；在销量方面，计划2025年实现25万台，收入达300亿元，毛利占比达17%。
目前，对于汽车产业的科技及电气化革命下，传统零售渠道的变革和走向，仍存在一定的认知差，不同于市场较为消极的看法，尽管线上化及直销成为大势所趋，但经销商的前景依然光明，不论是试驾体验还是维修服务，都需要线下完成落地。
需要指出的是，因为这一认知分歧，成为传统油车受益的主流经销商现阶段布局力度尚小甚至仍处观望阶段的重要因素之一。但这反而为永达这类大力布局新能源的车商赢得了更多的先发优势。
实际上，根据第三方咨询机构埃森哲公布的报告显示，在国内现存的三类新能源车直销模式（包括线上专卖、4S店转型、4S店复合）中，经销商都有不同的参与度。这说明经销商的不可替代性以及正面临的变化。
经过多年布局和探索，永达已逐步发展出多样化的新能源业务模式，这也使得其保持着较高的战术灵活性。比如与小鹏合作的“轻资产”模式，初期开店投入只要500万元左右，既不需要出资购入车辆，也不需要配备库存，类似于上述提到的“4S店转型”模式，整车厂则承担了大部分经营成本及库存风险，例如库存车辆和展示样车等。这样做有利于永达这类合作车商以较低成本实现快速扩张，抢占先机。
而像特斯拉这类纯直营新能源车企，永达则通过切入其后端服务，比如设立特斯拉钣喷中心，主要负责特斯拉事故车维修、油漆、钣喷等事项。这样一来，既可吃到特斯拉这类强品牌的发展红利，还可透过特斯拉，进一步接触和了解消费群体。据了解，特斯拉钣喷业务的毛利率为48%左右，高于传统车的售后服务业务。
从目前的品牌格局来看，永达显然更倾向于“小鹏模式”，即负责从订单招揽、交付、车辆体验到维修等环节。公司也正在快速扩大新能源品牌覆盖范围，包括传统豪华车厂的新能源板块，以及新势力各主要头部品牌。
由上可知，永达汽车在新能源赛道保持着战略布局的领先性以及战术的灵活性，在长短期发展之间兼顾“既要叫好，也要叫座”的有利平衡。
如果说传统豪车是其永达的基本盘的话，那么新能源车作为公司新的增长曲线将决定其未来发展的天花板。短期而言，考虑到下半年小鹏G9、华为问界M7等多款高端车型上市，对于永达下半年的销量和利润率也将形成有利的支撑。