这个帖子会捅了马蜂窝。从最近对安全边际的理解，真正的价值投资应该赚取戴维斯双击的利润，其中公司的价值和质地是根本，带来估值的基础，而估值的提升，因素却变得很复杂，但大类看无非内在的业绩增长和外在的天时顺应。好公司才会有价值，也才会弹得上估值及其安全边际。也只有买的便宜，估值才有提升空间，也才谈得上双击。所以，赚取什么样的贝塔，才是辨别是否价值投资的关键。业绩驱动的贝塔才是根本，靠其他外在因素驱动的贝塔就是炒作。所以，价值投资的成功要素之一就是贝塔，只不过很多人买的不便宜，根本无法享受这一收益。