在前几篇文章 主流代糖品种（网页链接）,代糖明星品种 （网页链接）介绍了目前各个品类的甜味剂情况。甜味剂未来市场空间（网页链接）分析了市场的空间。
接下来会根据主流的几个品种（赤藓糖醇（网页链接）、安赛蜜（网页链接）、三氯蔗糖、阿洛酮糖）来分析一下生产这些品种的公司和行业情况。
本文重点是三氯蔗糖的公司（主要上市公司只有金禾实业）。
一、生产工艺
三氯蔗糖又名蔗糖素，是第五代甜味剂，甜度大约是蔗糖的600倍。三氯蔗糖在人体内不参与代谢，人体吸收，热量值为零，另外三氯蔗糖能够减少口腔内病菌产生的酸量以及链球菌细胞在牙齿表面的黏附，起到有效抗龋齿的作用。
三氯蔗糖又名蔗糖素，是第五代甜味剂，甜度大约是蔗糖的600倍。三氯蔗糖在人体内不参与代谢，人体吸收，热量值为零，另外三氯蔗糖能够减少口腔内病菌产生的酸量以及链球菌细胞在牙齿表面的黏附，起到有效抗龋齿的作用。
三氯蔗糖工业化的生产工艺主要是单基因保护法，通过酯化、氯化、脱酰基三个重要步骤而生成。三氯蔗糖龙头公司金禾实业目前工艺领先，最终收率达到55%，高于国内平均30%-35%。
三氯蔗糖主要原料包括蔗糖、DMF、氯化亚砜，三氯蔗糖价格主要受到这些原材料波动而波动。
三氯蔗糖龙头公司金禾实业技术优势：
二、供需产能
不算新和成尚未投建的项目，目前全球总产能2.71万吨，但是受到环保和工艺等问题实际有效产能大约在2万吨。
三氯蔗糖行业已经经过多轮洗牌：1）英国泰莱早期是全球三氯蔗糖龙头，但在 2016 年国内迎来三氯蔗糖扩产潮导致价格大幅下降。与国内完整产业链优势相比，泰莱并无成本优势，因此被迫关闭新加坡工厂 2500 吨产能。2）2016 年，国内企业进行环保整顿，盐城捷康、新琪安等国内企业陆续停产3）2017-2018 年国内再一次迎来扩产潮，导致 2019-2021H1 价格持续处于低位，迫使部分高成本产能出清。经过多轮洗牌后，金禾实业成为全球龙头，当前产能达 8000 吨。
三氯蔗糖的生产门槛并不低。国内外很多化工厂曾经因为生产安全性、环保等问题而被逼关闭和减少产能，这个问题在全球环保政策越发严格的背景下成为一个高门槛。三氯蔗糖在中国被纳入高污染行业，后续批复新产能难度相对较大。
【环保问题】三氯蔗糖废液是制约三氯蔗糖工业化生产的重大环保问题，表现在几个方面：一、成分复杂，尤其氯含量和氮含量偏高，并且含有一定的有机溶剂，能够对环境造成严重污染；二、产量大，如果不及时妥善处理，容易憋停生产线；三、料液黏稠，且温度越低黏度越大，不利于远距离输送；加热浓缩后的黑色胶状物质粘连反应器的内壁与搅拌，输送管线以及泵，难以通过浓缩加热的方法处理。
下游需求
三氯蔗糖下游应用广泛，食物、饮料、医疗皆有。特别在食品饮料环节，综合口感、甜度、价格考虑是目前最优的甜味剂。虽然无糖饮料、低塘食物流行，人们对健康的追求。券商估计未来几年三氯蔗糖维持高景气，增速保持15%。
三、总结
三氯蔗糖目前金禾实业一家独大，且未来几年暂无大的新增产能项目上线，下游需求景气，未来几年保持景气局面。
三氯蔗糖主要原料蔗糖、DMF、氯化亚砜中，金禾实业能够自产其中两个（金禾定远项目竣工后可自产8万吨氯化亚砜和3万吨DMF，完全满足自身需求），加上工艺的先进，金禾实业的成本低于市场其他公司，据券商和百川盈孚统计，三氯蔗糖成本价格大约在19-20万元/吨，金禾成本可以做到15万元/吨。