这几天闲来无事，简单梳理了一下过去几年银行市值变化，抛砖引玉分享给大家：

从市值提升幅度看，2018年-2020年，招商银行、平安银行和宁波银行的市值提升最为明显。其中平安银行从2018年底的市值不到2000亿元提升至4000亿元左右。

从市值增长驱动因素看，以上三家银行的市值增长，很大程度上是由估值增长驱动的。2018年至2020年，招商银行、平安银行和宁波银行一度突破10倍市盈率，最高接近15倍市盈率，而其他银行的市盈率基本在此区间持续走低，行业分化开始显现。

其中，招商银行、平安银行和宁波银行都有一个共性：零售业务表现突出。为什么零售银行能够获得高估值，大致有两个原因：

1、负债端成本率低、资产端收益率高，息差容易保持较高水平。有了良好的盈利能力时，银行可以在贷款源头选择客户时控制不良贷款率。

2、零售银行有大量的客户基础，身体里面带有发展非息收入（尤其是财富管理）的基因，最终可以有效降低银行经营风险、实现内生增长。

可以预见，以上银行在零售端的强势表现仍然会在相对长时间内延续。考虑到零售银行在资本市场依然受到较高的青睐，后续我们可以持续保持关注。

2018年-2020年，招商银行、平安银行和宁波银行的市值提升最为明显。从估值层面看，以上三家银行的市值增长，很大程度上是由估值增长驱动的。说明零售业务转型是平安银行估值提升的重要原因。$平安银行(SZ000001)$