新股点评:台州市水务集团股份有限公司(1542)

一,基本介绍

台州水务是台州市领先的供水服务供应商,供应原水及市政供水。根据弗若斯特沙利文报告,以2018年的供水能力计,台州水务(i)在原水供应方面在浙江省及台州市分别排名第五及第一,市场份额分别为3.8%及43.8%;及(ii)在市政供水供应方面在台州市排名第一,市场份额为35.1%。在少数情况下,台州水务亦向终端用户供应自来水。

发售股份数目 : 50,000,000股H股(视乎超额配股权而定)

公开发售股份数目 : 5,000,000股H股(10%,可予重新分配)

配售股份数目 : 45,000,000股H股(90%,可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定)

回拨机制:

公开发售不足额而国际配售足额:将未足额部分回拨至国际配售。

国际配售不足额:可回拨至不超过20%且需下限定价。

国际配售足额且公开发售超购少于15 倍:可回拨至不超过20%且需下限定价;

公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍:回拨至30%;

50 倍或以上但少于 100 倍:回拨至40%;

100 倍或以上:回拨至50%。

发售价:4.21~5.01港元

基石投资者:

上海长三角水环境投资基金已同意按发售价认购合共52.75百万港元可购买的发售股份,相当于发售股份的约 22.88%,详情见招股书303页。

(假设超额配股权未获行使,假设发售价为4.61港元)

发售时间:2019年12月17日-2019年12月20日(2019年12月19日截止孖展)

上市日:2019年12月31日

保荐人:国金证券(香港)有限公司

包销商:创升证券有限公司、中国光大证券(香港)有限公司

二,基本面和定价

台州水务是一支典型的公共服务股,对于公共服务股我们一般最关注它的股息率。

图1,台州水务的综合损益表

招股书披露,台州水务宣布其预期派息率为30%。

以台州水务的2018年持续经营业务溢利加回非现金开支后计算,再扣除10%的法定公积金,台州水务的股息率为5.75%~6.83%。

不过需要注意因为台州地区2019年降水增加,用水需求减少,台州水务的收益和溢利都录得下滑。

另外我们在之前的股评中已经讲过,对于国有企业来说,为避免触碰“国有资产流失”红线,国有企业上市的发行价是不能低于1倍PB的。因此,台州水务的发行价亦是仅仅略高于每股净资产。

综上,台州水务的利润需要“看天吃饭”,6%的上下的股息率其实算不上特别吸引,因此还是更适合国企认购持有。

基本面和定价评级:中性偏负面

三,大市

维持中性评级。

四,保荐人

国金为本次IPO的独家保荐人,承销商则由创升牵头。

国金之前唯一一单业务也是和创升合作,即创升控股(2680),首日跌45.6%。

保荐人评级:负面

招股书:

网页链接

$台州水务(01542)$ @今日话题

利益相关:

本人为证监会持牌人士,于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。

Disclaimer:

投资涉及风险,证券价格可升亦可跌,甚至变成毫无价值。

本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失,概不负责。

本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。

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全部评论

港股IPO咖啡馆2019-12-19 08:53

这种和银行股类似,还是适合国企拿

桑斯汀fuwa2019-12-18 21:48

关注到创升的承销业绩(记得上次好像是受害者),吓得撤回了。