一，基本介绍
长沙远大以PC构件制造业务、PC生产设备制造业务及施工总承包业务三个分部开展业 务。于PC构件制造业务中，长沙远大向客户提供装配式建筑整体解决方案，包括PC构件设计、 制造以及装配咨询。于PC生产设备制造业务，长沙远大出售PC生产设备，并向客户提供各种相关服务，其中绝大部分客户目前为长沙远大持有少数权益的联合工厂。
发售股份数目 : 121,868,000股H股(视乎超额配股权行使与否而定)
公开发售股份数目 : 12,187,200股H股(10%，可予调整)
配售股份数目 : 109,680,800股H股(90%，可予调整，视乎超额配股权行使 与否而定)
回拨机制：
公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。
国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。
国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价；
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；
50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；
100 倍或以上：回拨至50%。
发售价：9.68～12.4港元
基石投资者：
中联重科、长沙市长投产业投资、长青商务已分别同意按发售价认购合共210百万人民币、200百万人民币、29.7百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约35.89 %，详情见招股书284～289页。
(假设超额配股权未获行使，假设发售价为 11.08 港元)
发售时间：2019年10月24日-2019年10月29日（2019年10月28日截止孖展）
上市日：2019年11月06日
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、中信建投(国际)融资有限公司
包销商：中国国际金融香港证券有限公司、中信建投(国际)融资有限公司、招银国际融资有限公司、农银国际融资有限公司、建银国际金融有限公司
二，基本面和定价
长沙远大是一间PC构件（混凝土预制件）制造商、PC生产设备制造商和装配式建筑整体解决方案提供商。所谓装配式建筑是一种较为新颖的建筑模式，指用预制的构件在工地装配而成的建筑。如果打个比方装配式建筑就像是拼乐高，长沙远大就是乐高积木制造商。
另外住房和城乡建设部于 2017年3月发布了《“十三五”装配式建筑行动方案》，提出了在 2020 年前达成全国新建建筑中装配式建筑达到 15% 的目标。由于该政策导向和行业对环保要求的提高，过去数年内中国装配式建筑市场迎来较快的发展。长沙远大亦通过投资联营公司的方式实现增长。截至2019年4月30日，长沙远大投资60家联合工厂， 已支付注资总额人民币1,752.4百万元，并有25家已订约投资但尚未注资的联合工厂。
所以长沙远大除去是一家建筑材料制造商，还有更多金融属性。
图1，长沙远大的综合损益表
根据IFRS 9号准则，长沙远大所投资的联营公司可以根据其影响力不同被分为附属公司、联营公司或按公允值计入损益的金融资产。
往绩记录期内，长沙远大录得了大量的“失去于联营公司重大影响力有关的收益”，这是因为长沙远大将其旗下的联营公司（以应占所有者权益计入资产负债表）改为了按公允值计入损益的金融资产（以公允值计入资产负债表）。通俗地来说，就是就将“实际上有多少钱”变成了“看起来有多少钱”。
因此，这个“失去于联营公司重大影响力有关的收益”只是会计上的条目变更，并不真的产生现金收入。
长沙远大的发行市盈率：9.11～11.7倍
长沙远大的发行市盈率（经调整）：48.3～61.9倍
长沙远大的市净率（假设上市后）：1.15～1.37倍
另外我们也应该注意长沙远大的应收账款情况：
图2，长沙远大的应收账款和应收票据的账龄分析，按业务分部计
截至2019年4月30日，长沙远大累计计提了超过1亿人民币的坏账拨备，不过投资者们仍应该注意其日后的应收账款减值可能增加。
综上，长沙远大是一家金融属性极大的建筑公司，其投资的公司财务状况较为不透明，估值亦不算便宜。考虑到政策导向，中国对装配式建筑的需求仍会提高，长沙远大的市场前景不错，账号菌认为长沙远大还是更适合长线基金和国企等持有，对于个人投资者来说价值有限。
基本面和定价评级：中性偏负面
三，大市
维持中性偏正面评级。
四，保荐人
中金和中信建投为本次IPO的联席保荐人。包销商全部为中资行。
一般来说大中型IPO和投行行事风格关系不大。
保荐人评级：中性
五，特别风险提示
本次IPO的招股价上下限区别较大，不同定价策略可能对首日股价造成显著影响。
招股书：
利益相关：
本人为证监会持牌人士，于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。