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一,基本介绍
迈博药业是中国领先的生物医药公司,专注于治疗癌症和自身免疫性疾病的新药及生物类似药的研发和生产。迈博药业致力于透过高效的研发体系以及低成本药品生产能力为市场带来高质量且可负担的创新型生物药品,并充分利用自身丰富的研发经验开发多种治疗产品。迈博药业的候选药物管线目前包括9 种单克隆抗体药物,其中3 种为处于III期临床试验的核心产品: CMAB007(奥马珠单抗)、 CMAB009(西妥昔单抗)和CMAB008(英夫利昔单抗)。此外,迈博药业其他两种候选药物 CMAB809(曲妥珠单抗)和 CMAB819(纳武单抗)已获批准进行临床试验。
发售股份数目 : 783,580,000 股股份(视乎超额配股权而定)
公开发售股份数目 : 78,358,000 股股份(10%,可予调整)
配售股份数目 : 705,222,000 股股份(90%,可予调整及视乎超额配股权而定)
回拨机制:
公开发售不足额而国际配售足额:将未足额部分回拨至国际配售。
国际配售不足额:可回拨至不超过20%且需下限定价。
国际配售足额且公开发售超购少于15 倍:可回拨至不超过20%且需下限定价;
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍:回拨至30%;
50 倍或以上但少于 100 倍:回拨至40%;
100 倍或以上:回拨至50%。
发售价:1.50~1.95港元
基石投资者:
三生制药已同意按发售价认购价值25百万美元之发售股分,约占发售股分的14.47%。
(假设发售价为1.73港元,假设超额配股权未获行使)
发售时间:2019年05月20日-2019年05月24日(2019年05月23日截止孖展)
上市日:2019年05月31日
保荐人:中国国际金融香港证券有限公司
承销团队:中国国际金融香港证券有限公司
二,基本面和定价
迈博药业是一间未盈利的生物科技公司,其核心在研药物是三种单克隆抗体:CMAB007(奥马珠单抗)、 CMAB009(西妥昔单抗)和CMAB008(英夫利昔单抗),均处于三期临床阶段。根据招股书披露,三种单抗将分别于2019年第四季到2021年第四季提交新药申请。另外还有其他6款药品处于一期临床或临床试验申报(IND)阶段。
CMAB007(奥马珠单抗)、 CMAB009(西妥昔单抗)和CMAB008(英夫利昔单抗)这三种核心产品并非迈博药业从头研发,而是分别参考了现有药物Xolair、Remicade 及 Erbitux。但是根据国家药品监督管理局于二零零七年七月十日颁布的《药品注册管理办法》, CMAB007、CMAB008 及 CMAB009 又被归类为新药。所以,迈博药业的三种核心药品可以认为是名义上的新药以及实际上的生物类似药(类似于仿制药)。
对于生物类似药来说,迈博药业的临床实验失败的风险不大,同时,生物类似药可能通过更低的价格来抢占市场。根据弗若斯特沙利文的资料,国内制药公司会将其药物的价格定在原研药物价格的 70%。
根据弗若斯特沙利文的报告,中国奥马珠单抗市场在2021年将达到9亿人民币,中国西妥昔单抗市场在2022年将达到12亿人民币,而中国英夫利昔单抗市场在2022年有望达到13亿人民币。这里账号菌预测迈博药业的生物类似药到2022年有望通过低价策略占据该市场30%的份额,则对应的迈博药业的年销售额为约12亿人民币,对应预测市销率为4.4~5.7倍,复合年增长率则有望超过20%。目前估值处于合理水平。
基本面和定价评级:中性
三,大市
维持中性评级。
四,保荐人
中金公司为本次IPO的独家保荐人和唯一承销商。
中金公司两年内保荐过多支新股上市,中金公司在首日破发的情况下往往并不会积极通过绿鞋机制参与护盘。唯中金公司近两年内的两支生物医药股项目:维亚生物、君实生物首日均收涨。
保荐人评级:中性偏负面
五,特别风险提示
本次IPO招股价上下限差别较大,不同定价策略可能对首日走势有显著影响。
$Mabpharm Limited(02181)$ @今日话题
招股书:
利益相关:
本人为证监会持牌人士,于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险,证券价格可升亦可跌,甚至变成毫无价值。
本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失,概不负责。
本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
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