如何判断一个指数基金的好坏?

今年春节后爆发的春季躁动行情令人惊艳,但大部分投资者也经历了没及时上车、满仓踏空、“有一种股票叫别人家的股票”这些悲剧,基金公司惊喜的发现,不仅机构投资者在买指数基金,越来越多的个人投资者也开始买指数基金了,A股的“去散户化”已经在路上。对个人投资者来说,完全可以将指数基金看作一个透明、不会发生停牌、退市、做假账、老鼠仓、违规被查等一系列黑天鹅事件的个股,而且指数基金往往都是95%以上的高仓位,不存在被动减仓踏空的风险。因此投资者不必费心择股,只需要择时上车即可。

但当前市场上各种名目的指数越来越多,令人眼花缭乱,相应的跟踪这些指数的指数型基金也纷繁众多,那如何判断一个指数基金的好坏,选择自己心仪的指数基金呢?简单来说,投资者在选择指数型基金时,应首先分析跟踪标的本身,再结合风险收益指标进行分析。

首先,要分析指数基金的跟踪标的,在同类型指数基金中比较才有意义。

不同的指数在风险收益上会有较大的差异,在不同的市场行情下会有不同的表现,因此不能简单对比,比如跟踪中小板和上证50的指数型基金是不可比的。而且,跟踪同类指数的基金也应分为纯指数和增强指数来看待。纯指数型基金追求拟合指数,而增强指数追求的是拟合指数的同时超越基准指数的超额收益。

需要说明的是,指数并无好坏之分,最重要的是要与资产配置目标相适应。看好新兴市场,可以选择EM(Emerging Market)的指数基金,看好成熟发达国家市场,可以选择DM (Developed Market)的指数基金;想投资小盘企业,就选择中小盘指数基金;如果想投资某个行业或主题,比如证券行业或5G概念等,可以选择相应的行业/主题指数基金;对于大盘长期看好,可以选择沪深300指数基金。

当然,仅凭感觉选择指数是不够的,选择指数的重要逻辑就是选取合理低估值的指数。当某指数的估值水平处于相对于全市场估值的低位时,资金的趋利行为便会涌入该指数,造成该指数的上涨,最终市场趋同。

其次,跟踪误差、跟踪偏离度、信息比率是衡量指数基金好坏的重要指标。

跟踪偏离度、跟踪误差能评价指数型基金的跟踪效果,而信息比率则是用来衡量超额风险带来的超额收益。

跟踪偏离度是指投资组合实际收益率与基准收益率的差值,一般取样本均值TD;

跟踪误差(TE)是指跟踪偏离度序列的标准差,衡量跟踪偏离度的波动;

信息比率(TR=TD/TE)则是用来衡量超额风险带来的超额收益。信息比率越高则在承担相同风险的条件下取得超额收益越大。

TD、TE可以分别认为基金相对于基准的超额收益和超额风险,如果基金经理成功地完全复制了业绩基准代表的投资组合,那么TD、TE同时为0,投资者在承担与基准相同的风险时获得与之相同的收益,信息比率也即为0。如果基金经理希望获得超越基准的收益,那么他需要承担基准以外的风险。

对纯指数基金而言,控制跟踪误差是其首要投资目标,其收益率与标的指数同增长。这时判断一只指数基金的好坏不在于收益率,而在于该基金与指数的误差。同类型基金中,跟踪误差越小,代表指数基金与标的指数有更好的拟合度,跟踪效果越好。进而衡量跟踪误差的细分指标有:“日均跟踪偏离度绝对值”和“年化跟踪误差”。日跟踪偏离度是指基金每天的收益率与标的指数的收益率之差,而日均跟踪偏离度绝对值是指“在一段时期内,基金每天的日跟踪偏离度绝对值的平均”。年化跟踪误差是指在一段时期内,基金的日跟踪偏离度的标准差的年化值。作为普通投资者不需要掌握这些计算公式,只需要简单看一下该基金与其跟踪指数的涨幅相差大还是小就可以了。

综上所述,对于采用完全复制跟踪标的投资方法的纯指数型基金而言,跟踪偏离度和跟踪误差可以衡量基金对标的指数的跟踪效果;对增强型指数基金而言,其投资目标则是要在控制跟踪误差的前提下力求获得超越基准指数的表现,就需要同时使用跟踪误差和信息比率来衡量其跟踪效果以及超额收益水平,其收益情况不仅受到指数的走势的影响,也和管理人创造超额收益的能力关系密切。

最后,简单总结一下指数基金的投资逻辑:先找到值得投资的指数,再寻找跟踪/超越该指数的最好的指数基金/增强型指数基金。值得一提的是,老牌基金公司嘉实基金第七次捧回“被动投资金牛基金公司”奖杯,嘉实沪深300ETF自成立以来第五次获得金牛基金殊荣。嘉实基金指数团队及其所管理的指数基金在过去11年连续获得16座金牛奖“小金人”,是业内获金牛奖次数最多的指数团队。据悉,目前国内领先的基本面50ETF——嘉实基本面50ETF正在热销中。

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精彩评论

南京土土2019-04-25 15:10

恕我直言,判断一个指数基金好坏的第一条就是管理费是多少

望京博格2019-04-25 15:06

为啥不说成本呢?

全部评论

白马王子Rvc2019-04-28 10:55

嘉实基本面50基金为什么从未分红?

小明可可2019-04-26 09:18

指数基金适于长期投资,管理费很重要

sulight2019-04-25 16:59

都是50,不知道基本面50和央视50,pk结果???

嘉实基本面502019-04-25 16:57

基本面50(LOF),代码160716,可以场外申购

frank_hitman2019-04-25 16:43

翻船了吧,收费高,忽悠小白还行。