周大生股东大会调研纪要

有家上市公司常年ROE保持在20%以上,符合巴菲特对于长期优秀公司的标准;有家上市公司前十大流通股东中社保基金云集,机构扎堆看好;这家公司就是国内黄金珠宝零售龙头——周大生。我们怀着学习的心态,于5月22日参加公司的股东大会。

重要问答记录如下:

1、2020年周大生经营目标?

在疫情没有大的变化情况下,期待后面几个月发力,全年稳中有进,争取实现增长,但全年实现10%的增长目标压力很大;今年会在销售上面更加发力,增加费用投放,总部团队下沉终端,从五一节、母亲节、520等系列节日的推广效果来看,效果凸显;同时,积极的利用超级导购、小程序等新技术辅助营销。公司今年也成立了商学院,提升专业营运能力。

2、激励机制

公司今年增加员工激励,包括员工关怀、提高工资。

3、直播带货的问题

电商货品和线下门店货品不重合,我们支持电商公司做直播;我们总部做直播,面临业绩归谁的问题,目前考虑的是总部做直播先把品牌的传播做起来,主要是宣传种草,然后研究如何跟各地代理商做直播带货,比如总部直播,成交放在各地加盟商。

4、目前门店恢复情况

一二线城市恢复五六成,三四线恢复情况好于一二线城市,整体恢复七八成,预计6月份恢复正常。

5、公司是否利用疫情收编行业小企业?

存在收编的机会,还在讨论的阶段,但有两个方面考虑:1、需要考虑此次疫情持续时间;2、相关标的的质量。

6、预计婚庆的恢复情况

2019年结婚数量偏少,本身预计今年婚庆较多;我们觉得只要疫情保持平稳,下半年婚庆会有较大的增长,比较有信心。

7、电商销售情况

去年电商销售5个亿,今年预计翻倍;公司对未来电商发展有长期的规划。

8、开店的空间

一个地方的开店数量可以用相关模型估算起来,数量在10000家以上,未来开店数量空间不是问题,关键是我们有没有能力开店和经营好。

9、加盟店的盈利情况

公司加盟商的盈利情况在整个行业内排名是最好的,公司跟加盟商订的是三年合同,我们关店的两种情况:(1)我们主动关店,一些加盟商经营不规范;(2)传统百货商店向新型商场业态转移。

加盟商去年3700家,关店200多家(关店中许多是迁店,还是一个经销商),实际关店率约3%左右。

10、目前对大区的拆分情况

我们对浙江上海大区、京津冀地区、成渝地区做了拆分,京津冀地区最早做了拆分,效果非常好;还有一种其实不是拆分,是细分,对省区办事处的考核更细化,细化为分片区,包括激励目标责任制(激励目标细化成分片区),还有相关人员属地化、本地化(可以提升效益,节省费用)。

11、西南大区去年下降的原因

西南大区基数大,高增长有困难;西南去年还有一种风气,22k黄金盛行,经销商获利较多,但对消费者没有性价比,我们没有参与,对我们影响;另外,西南地区去年吸引了许多新进入者,竞争加剧,大家情况都不太好。

今年采取的措施是重兵强攻,把在内蒙河北做的很好的赵总派过去,调兵遣将,先做几个大的加盟商的试点,以点带面。

12、公司的黄金产品

黄金价格上涨,对黄金消费有抑制作用;但公司的情景分割珠宝、黄金IP产品等系列产品,今年表现会很好,产品力比较突出。

13、公司放开一二线加盟商数量,对公司品牌力是否有影响?

放开是加大了布局的力度,在一二线城市商圈加密开店数量,实际是对公司品牌影响力的宣传;我们还会继续在一二线城市开高端店。

14、黄金价格上涨,是否影响一口价产品的毛利率?

行业的惯用做法是成本加成的定价,如果价格上涨太多到消费者不敢下手的地步,公司会配合经销商做些促销,这样会影响产品毛利率;

15、直播的数据情况

4月5日至今,非电商方面:直播超过500多场,直播时长800个小时,观看人数200多万,单场销售过10万;4月20日的腾讯直播嘉年华活动,有12.4万人观看了直播,珠宝类排第一;电商方面:直播十几场,累计观看1.2亿人次,跟薇娅合作的那次直播收看人数超过1200万人次。

16、周大生希望传达给消费者什么?消费者心目中周大生是什么?

周大生定位“情景分割珠宝的创建者和领导者”,在钻石珠宝里面定位中高端,消费者喜欢使用装扮的产品;我们希望消费者首先认为周大生是一个大牌,然后价格不贵,还能满足装扮需求。

17、公司品牌矩阵的设计

品牌矩阵的设计分为两个层次:一是未来有颠覆性,创新的品牌;二是在传统的品类上孵化创新。

18、终端婚礼和装饰场景占比

婚礼情景曾经占比90%,现在行业婚礼情景在60%-70%,我们得益于情景分割珠宝的开发,时尚装扮比例要高些,婚礼情景的比例要低于行业比例。

19、疫情之后消费者购买行为的变化

消费者对于产品的选择和购买力没有变化,主要变化在于消费者不敢去实体店消费,特别是一二线城市,消费者转到线上;四五线城市要明显好一些。

20、自营店减少的原因

(1)大部分是转让给经销商,许多经销商在当地资源比公司强;(2)部分是由于百货商店的关闭。

声明:由于本人可能存在记忆偏差,此纪要仅代表个人记录,不代表上市公司观点,亦不保证内容真实完整。

$周大生(SZ002867)$@今日话题

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精彩评论

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价值定价人性06-06 07:09

兄,咨询下,联系三年经营性现金流大幅低于净利润,您怎么看这个问题?

一枚财务05-27 18:01

感谢整理

龙头201705-26 09:51

低估啊,看净资产

唐吉喝德05-26 09:05

很好的记录,详细有料,感谢分享!

巴菲特的弟弟久菲特05-26 09:01

哪一条?