作者：杯酒人生
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在中国资本市场，贵州茅台稳居股王多年，是中国价值投资者的风向标，也同时被外资所青睐，近两年北向资金占比快速提升。
2018年3月份和6月份，贵州茅台两次冲击万亿市值后，马上掉头回落，当年再没有站上万亿市值。有人说，万亿市值是茅台的天花板，也是白酒板块见顶的信号之一。
2019年3月份，贵州茅台又两次冲击万亿市值，然后小幅回落，似乎茅台规律要又一次上演。然而历史不是简单的重复，3月29日，在茅台年报超预期的刺激下，贵州茅台当天涨幅近6%，收盘价854元，创历史新高。
此后，贵州茅台股价便高歌猛进，高点突破955元，如今站稳900元，市值突破1.2万亿。贵州茅台股价离1000元，近在咫尺，中国资本市场将迎来首个股价突破四位数的股票。
我们表面看到的，是贵州茅台股价气贯如虹，然而实际背后，是茅台的基本面变化催化股价不断创新高。
2018年，贵州茅台实现营业收入736亿元，同比增长26.5%，净利润352亿元，同比增长30%。2019年公司收入指引增长14%，一季度公告预计收入增长20%，利润增长30%，超市场预期，催化股价进一步走高。
2019年，贵州茅台计划销量3.1万吨，而2018年实际销售3.25万吨，在销量没有增长，且略有下滑背景下，贵州茅台如何能够实现增长？
我们认为，2019年贵州茅台的增长，主要依靠两方面，一是结构调整，二是渠道变革。
结构调整，就是在飞天茅台无法增加前提下，增加非标茅台占比，非标茅台出厂价要至少比飞天高50%以上。猪年生肖出厂价1699元，年投放量1500吨。非标茅台有哪些？简单普及一下，主要包括，生肖茅台，酱色茅台（百年金奖，暑期，精品，礼宾），颜色茅台（鸿鼎，金爵，黑金，蓝茅等），茅台年份酒（15，30，50，80年），珍品茅台（木珍，纸珍，黄龙珍，珍藏），另外还有许多茅台纪念酒等。
渠道变革，2019年经销商合同数1.7万吨，剩下1.4万吨作为计划外执行。计划外主要是采取对全国大型连锁卖场和大的企业单位实行直营，直营价格肯定不低于厂价969元，估计也不低于1299元。
飞天茅台目前市场批价1900元，零售价2100元左右，茅台厂价与经销商批价之间仍有接近95%的空间，考虑到经销商合理利润，如果批价能维持在1900目前水平，茅台提价空间至少在60%左右，也就是说茅台合理厂价应该在1500元左右。未来几年茅台必定走涨价之路，预计年底将提高20%左右出厂价。
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“唤醒佳酿”公众号商城，近期上线“陈年茅台”1997年-2009年生产。
陈年茅台是白酒收藏圈内从业20多年的一位朋友，委托上线销售，保证真品，价格低于歌德盈香和其他老酒渠道的销售。
贵州茅台市值过万亿，给行业带来什么变化？
1、估值空间打开，茅台搭台，兄弟唱戏
茅台市值突破并站稳1万亿，为整个板块市值打开了空间，目前茅台股价涨幅60%，第二名的五粮液市值3900多亿，今年股价涨幅100%，第三名洋河股份市值1800多亿元，第四名泸州老窖市值1000亿元，今年股价涨幅71%。古井贡酒，今世缘，口子窖等涨幅超过80%。可谓是，茅台搭台，兄弟唱戏。
在高端酒产量有限的前提下，龙头茅台又将不断提升价格，五粮液和泸州老窖价格没有压力，努力做好品牌管理和销售，市值空间有了更大的想象空间，五粮液5000亿，泸州老窖3000亿，我们认为未来可能性都很大。
区域品牌中，古井贡突破500亿元，口子窖和今世缘站稳300亿市值，还有那些市值不足200亿的区域龙头，更是被严重低估。
2、价格空间打开，茅台稳定，行业安定
飞天茅台零售价突破2000元，五粮液和国窖1573目前成交价还在800多元，没有真正突破1000元，比较效应凸显，可以大胆放量。
受茅台产量限制，消费升级，新中产崛起，以及头部集中效应，未来飞天茅台价格将不断上涨，预计明后年零售价会突破2500元，五粮液和国窖1573将上移到到1300元左右，与茅台的比价在1:2，五粮液和国窖都将在舒适区，高端酒尽享品牌价值带来的红利。
次高端已经成为白酒行业最具潜力的价格带，目前主要是在300-400元之间放量，未来会上移到400-600元之间。次高端现在体量现在400亿左右，未来五年可达1500亿以上，有4倍空间。
次高端最大的竞争优势，除了价格外，还有各个酒厂的产能优势，有充分的品质保证。次高端全国化品牌并不多，真正的从高端可能也仅有剑南春。次高端销售收入不到100亿，难言全国化。泸州老窖特曲60版和窖龄90/60布局次高端，老字号特曲也在涨价上摸次高端，泸州老窖是最具全国化基因的品牌。另外，洋河梦之蓝，水井坊，舍得，以及区域省级龙头的古井贡，今世缘，衡水老白干，四特等次高端也最具发展潜力。
有“小国窖”之称的泸州老窖60版特曲，将于近期在“唤醒佳酿”商城上线，唤醒时光珍藏的记忆，欢迎大家关注（关注唤醒佳酿公众号，领取VIP金卡，享全网最低价）。
3、品类空间打开，酱香系列品牌受益高增长
贵州茅台自2016年下半年开始进入高增长周期，价涨量升，带动酱香品类进入高速增长阶段。
茅台酱香系列酒，销量从三年前7800吨增长到3万吨，销售收入从13亿，增长到去年的88亿元，今年预计破100亿。
习酒2108年销售收入56亿元，增长80%，今年一季度增长42%。酱香中的郎酒，国台和钓鱼台都实现了高速增长。湖南武陵酒作为十七大名酒之一，中国酱香“茅武郎”三大名酒品牌，2018年增长100%以上，一季度增长50%以上，武陵酒实现了三年300%的高速增长。
珍品习酒（珍藏级），品质超越习酒窖藏1988，价格只是其三分之二，已经在“唤醒佳酿”商城上线。
中国十七大名酒之一武陵酒，高端产品系列上酱10年和上酱15年，预计五月初在“唤醒佳酿”商城上线，目前处于预售期。
典藏鸭溪窖，具有“浓头酱尾”风格特点，2011和2012年生产，瓶贮8年以上，20年基酒。自“唤醒佳酿”商城上市不足一个月，劲销2400瓶（400箱），得到绝大部分人的高度称赞。
酱香特殊的12987工艺，酱香浓郁，优雅细腻，空杯留香，越来越得到消费者喜欢。酱香品类按销量统计目前占比12%左右，浓香70%左右，酱香仍有很大增长空间。
4、茅台的文化价值，引领中国白酒品类自信，走向世界
中国白酒，一直以来在中国消费者心目中有很多争议，比方讲，喝白酒对身体伤害大，而红酒则有利。年轻人喝白酒越来越少，红酒会替代白酒，也有说白酒是夕阳产业等等。
在国酒茅台的引领下，中国消费者对白酒的认识也在不断提高，以前茅台的标签往往与腐败相关联，而现在茅台是一种高贵的品味，喝白酒是一种生活方式。
之前很多说法也是站不住脚的，我们先看一组数据，2018年中国酒类销售收入8122亿元，如果加上进口红酒，啤酒和洋酒，预计在8500亿元左右，其中白酒销售收入5363亿元，白酒占63%，啤酒占比18%左右，其他份额被红酒和，保健酒，黄酒等占据，这几年白酒占比数据没有明显下降，反而在增长，去年红酒进口和国产都在下降，而白酒收入增长13%在增长。
另外，按年龄结构统计，白酒消费主流年龄是30-50岁之间，70后约占40%，80,90后占30%。由于口味和消费能力的原因，白酒从来不是年轻人占消费主流。我经常讲，不用担心，年轻人也会长大，我们年轻时也不喝白酒，现在40多岁了，几乎只喝白酒了。
茅台一瓶难求，价格高涨，不仅仅是茅台的超凡脱俗的品质，更是茅台拥有的品牌，历史，文化的价值体现。文化是一个企业的灵魂，红色文化一开始就成为茅台的标志，但今天茅台的文化已经不仅限于与此了。
白酒行业已经进入品牌争夺战了，而不完全是渠道和价格搏杀，文化营销是企业营销的最高境界。近几年众多酒企打造品牌文化IP，国窖1573的七星盛宴和携手舞剧《孔子》，梦之蓝的《经典咏流传》，舍得的《智慧大讲堂》，十八酒坊的《中华好诗词》，水井坊的《国家宝藏》。
茅台近几年出口也在高速增长，中国文化，中国产品在海外越来越受欢迎和喜爱，中国白酒走出国外，充分体现了外国消费者对中国文化的认可。