沃伦·巴菲特：
“我遵循所有的规则，所有的人都可以做到，它其实必不需要什么天赋，它只需要你有坚持不懈的精神。”
沃伦·巴菲特：
“在价值投资中间，你不再买的是一个股份，而是生意的一部分，你买的公司的意义，不是为了在下个星期，下一个月或者下一年卖掉它们，而是你要成为它们的拥有者，利用这个好的商业模式将来帮你挣钱。”
超级大牛股可口可乐：100年涨了46万倍
作者：阿里爸爸
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查理芒格：
一家公司是否拥有“护城河”、是否生产的产品是“不可替代”的，非常重要。
集中投资，在正确的地方敢于下“重注”，并长期持有。
查理芒格：
I've never been able to predict accurately. I don't make money predicting accurately. We just tend to get into good businesses and stay there.
预测从来不是我的强项，而且我也不依靠预测的准确来赚钱。我们往往只是买入好的公司，并一直持有。
段永平：
投资，一辈子悟不出来，主要是由于自己拒绝去想长远的东西，短期的诱惑实在是太多了。
李保芳：
茅台酒一年的产量只能满足中国6000多万个家庭除夕夜每个家庭喝一瓶。因此茅台酒供不应求是一个常态。
贵州茅台护城河：
赤水河与茅台镇特殊的自然环境，是茅台酒保证品质不可或缺的重要因素，若离开茅台镇，酿不出茅台酒。
真正驱动投资回报复合增长的是知识和思考力的复合增长。
长期坚持只买优质股票，是你的账号收益稳步上升的基础所在。
定位：
贵州茅台作为核心资产的稀缺性，作为最稳健资产的稀缺性，未来料将保障其高估值溢价的能力，更多比例长线价值理念资金入驻茅台、入驻A股的趋势不会变。
茅台未来或很长时间段上涨的逻辑，将是品牌高度的溢价，产能稀缺的溢价，价格上涨预期的溢价。
不仅是白酒板块，大量的行业，都不能单纯看历史的PE，历史的PE区间仅仅是个参考。无论是白酒，还是其他行业或者板块，研究者应该把研究的落脚点更多放在自由现金流上，而不是仅看利润表上的利润。自由现金流对股价有强烈的引力作用。
举例子来说，公司A，新增10%的资本开支，能够带来20%的收入增长，30%的利润增长，40%的自由现金流增长。公司B，投入100%的新增资本开支，只能带来60%的收入增长，30%的利润增长，30%的自由现金流下滑。在静态视角下，这两个公司的合理PE在哪里？在长期视角下，谁的PE能够扩张，谁的PE要收缩？PE是DCF（系Discounted cash flow的缩写，意为现金流折现估值）的极简表达，很多情况下是会严重扭曲公司的真实价值的。
大方向，那我是非常看好中国的消费行业的。从总量上来说，中国人均GDP目前差不多一万美元，就已经拥有一个巨大体量的消费市场。消费行业中的很多公司，具有高频刚需痛点等特征，内生增长动力强，受宏观和外部因素影响小。如果我们未来有美国和日本人一半的富裕程度，那么消费的增长将会是怎样激动人心的前景。而我非常相信，“一半富裕”只是一个小目标，中国经济增长的潜力和前景都很大。到那个时候，消费各个细分行业都会有龙头公司，我们作为投资者将会是非常幸福的。
以白酒为代表的消费行业将会持续受到资金的关注，消费龙头股更是值得长期持有的养老品种。
“白龙马股”是最值得投资并持有的一批个股。它们具有稳定的盈利和分红，尤其是在我国经济进入高质量发展的阶段，行业龙头股会趁机进行扩张，等到下一轮行业周期向上的时候，就会获得更好的盈利增长。因此，经济增速开始放缓之际，反而是行业龙头股大放异彩的时候。
过去3年，贵州茅台的股价一路上扬。对此，不断有人发问：“这么贵的贵州茅台还能买吗？”在很多人眼里，作为行业龙头的贵州茅台，它的股价在很多时候都是偏贵的。但如果从长期视角出发，贵州茅台因为其独特的龙头地位，其价值会被更多的资金所认可，股价会呈现持续向上的态势。
投资“白龙马股”也是外资一直以来的做法。从外资在A股市场买入的标的来看，大部分都是行业龙头股。股神巴菲特也一直秉承这样的投资理念——做好公司的股东，长期分享企业的成长。
找到最好的公司，做时间的朋友。
这是对价值投资最好的诠释之一。
投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。
人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。
这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。
“真正的护城河”是长期创造最大价值的，而且用最高效的方式和最低的成本创造最大价值。
茅台酒扩建工程将在2020年完成，有5.6万吨茅台酒产能；茅台系列酒扩建工程计划在2022年全面建成，届时系列酒也将有5.6万吨产能。
投资，是为了获取“不错”的利润，但不是为了获取“要比别人多”的利润。
前者，慢慢变富，悠然自得；后者，累死你，秃死你，后悔死你......
财富是思考的副产品。
股市里每天涨涨跌跌的股票非常多，但是我们能赚到的钱，永远是我们有深刻认知的那部分。
飞天茅台已经不止是一瓶酒，已经上升到精神层面的需求。
茅台尽管价格不菲，但也成为众多人可以买得起的奢侈品，且立刻可以成为炫耀的资本。
另外重要的一点，茅台已经成为一种表达尊重的标配，其实付出的成本并不大。
十五年前，用100万投资腾讯，投资茅台，今天市值大概是2个来亿～。
事后看投资，很简单，很轻松。
但如果放在08年、13年，在那会，你坚定持有茅台，肯定被绝大多数人说：“是不是傻了？或者不变通、太固执，等等.......”。
大道至简，知易行难。
没有经历投资无情摧残和难受、痛苦，洗礼，再蜕变，99%的投资者是拿不住好股票的。
即使现在手里拿的就是大牛股，明天一调整，贸易战又恶化，风格一转变，再下跌个20%，估计还得比谁跑得快。
投资没有那么多的变化。
投资方法：
不是追求技巧、技术，也不是交易本身，而是直击事物的本质，选择好行业，好公司，好价格。等待好时机，等待好买点。
之后，就是雷打不动的持有。
今天中国人均GDP在一万美元左右，但人均GDP达到两万美元的人口已经超过一亿，主要分布在东南沿海城市。其实中国从人均GDP一万美元向两万美元的跃进，并不需要最先进的科技，只需要将东南沿海城市的生活水平、生活方式大规模向内陆传播。这就是消费增长的动力，最主要的动力就是“邻居效应”。别人的东西、别家的东西我也想要有，再加上电视、网络等媒体传播，把东南沿海一亿人口的生活方式传播到其他的十几亿人，就达到了人均GDP两万美元。
今后若干年，中国的工资水平、储蓄水平、投资水平和消费水平还会呈现相互追赶的、螺旋上升的状态，处在一个互相促进的正向循环中，投资机会仍然非常丰富、优异。
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下跌不加仓，钱途雾茫茫。
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主要白酒企业点评2019版之②——洋河
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雪球牛人系列——唐朝
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《价值投资实战手册》学习2
1、高端白酒看产能，中低端白酒看营销。
2、古井贡酒
1）古井贡酒是一家具有创新基因的企业；
2）2004年以前的酿酒工艺是以纯高粱为主，之后改为多粮酿造，不仅提高了出酒率，而且大幅提高一级品率；
3）公司的主要产品定位是中端白酒，直接竞争对手是60-200元之间的大众化白酒。
4）公司以渠道和营销见长。
3、洋河股份
1）核心竞争力来源于独特营销模式，也就是公司拥有主导和控制权，当地经销商配合。这种模式的优点是对渠道和市场把握更加到位和精准，缺点是对管理能力要求非常高。
2）公司股权结构合理，不存在大股东一言堂的局面。
4、白酒发展至今四个没变：
1）白酒作为国人情感交流的载体，没有变；
2）白酒作为中国民族文化符号之一，没有变；
3）白酒作为国人偏爱的消费品，没有变；
4）白酒作为国人消费的传统风俗和文化习惯，没有变。
5、茅台酒是好喝的酒、高档的酒、越来越香的酒、难以仿造的酒。
Roe指标的正确使用方法
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【华创食饮】20190614周观点：五粮液系列酒开启整合，必选龙头相对收益明显
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贵州茅台：享受龙头溢价，提高目标价到1240元【太平洋证券|食品饮料 黄付生团队】
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稀缺性、现金奶牛、不断刷新的业绩记录，让贵州茅台成为最耀眼的标的
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【华创食饮】周观点：千元茅台后，白酒向何处
阿里爸爸：
价值投资更看重当下，成长投资更看重未来。
（1）今天的收获，是十年来每天都在“想”（思考）投资，而不是“做”投资（炒股票）的结果。
关键的行动（重大决策），其实只有很少的几次。
如今依旧不敢懈怠，每天的许多时间里，都在独处独自独立中孤决地沉思。
因为相信，十年后的投资收益曲线和家庭财富规模，将取决于今天的思考结果。
（2）对于贵州茅台这种股票，不用设置目标价，因为它的业绩增长会不断消化估值，股价有望随业绩的增长和时间的推移而不断创新高。
（3）高端酒一旦形成，竞争优势，未来十年甚至更长时间都难以憾动，这真是王冠上明珠！
酒不醉人人自醉，来来来，会须一饮三百杯！
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上半年营收突破400亿，贵州茅台净利大增26%
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黄付生：食品饮料主流上市公司2019年中报业绩前瞻
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近十年绩优股涨幅
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