没错,这个两个行业的估值都很高

文|望京博格

在投资中大家最关注的两个概念:

大消费:白酒、家用电器、生物医药;

大科技:芯片、云计算、新能车、生物医药。

其中最纠结的选择就是白酒与创新药的取舍,白酒与创新药,如果只能选一个投资大家如何选择?

(1)白酒的好处就是基本没有啥研发成本,市场推广与品牌维护成本比较高,然后涨价就可以极大的提高利润率;

(2)创新药,目前国内还是Me too,所以研发成功率很高,剩余的就是市场推广啥的,这个有利于传统大药厂,例如恒瑞医药,未来搞真正的创新药搞什么,研发成本还是很高的。

但是结果是世界上大药厂的市值很高,酒类企业的市值也就一般,但是贵州茅台除外。有人说,喝茅台的人都是在喝酒之前拍照片发朋友圈,然后再喝酒…… 这个喝的不是酒,是“牛逼哥拉斯”,相反吃药的很少人会发朋友圈,不会让别人知道自己身体不行的。

最近中证发布了一个创新药指数,这个指数是今年发布的,但是指数的基期是2015年初,也就是意味着这个指数已经进行历史优化了,那么这个指数跟中证白酒指数比一下如何呢?

图中,黑色的是创新药指数(累计回报150%),紫色的是中证白酒指数(累计回报250%)。根据实实在在的数据,中证白酒指数在2015年以来妥妥的跑赢创新药指数100%。

在投资中行业的选择非常关键,短期的数据可能会影响投资者的判断,望京博格特意把申万28个行业历史的数据拿出还比较一下,我们从最近15年、最近10年、最近5年以及最近3年的角度看看什么样的行业长期走势回报比较高呢?

(1)最近十五年的行业回报

根据回报数据我们发现排名第1的食品饮料行业最近15年回报是1906.9%差不多是20倍的回报,其次就家用电器、生物医药、计算机等,似乎大消费在过去十几年的回报非常惊人,其中这个也是中国内需市场崛起的写照吧。

另外以15年的角度,银行的累计回报为479%,差不多5倍左右,如果考虑到银行股股分红估计这个回报可以提高到6倍左右,长期最差的行业就是采掘与钢铁了,估计这个两个行业的未来也十分惨淡了,以美国市场为例起初也是钢铁股很牛,但是到1980年就不行了…… 一直不行到现在。

(2)最近十年的行业回报

似乎2007-2008年牛市是中国股市历史最波澜壮阔的一次牛市了,几乎所以的行业、所有的股票都涨了不少。如果将统计区间放到最近十年,也就是从2010年开始(不包括2007-2008年的牛市了),累计回报最高的行业仍旧是食品饮料、家用电器、计算机、电子、医药生物。在这之中电子行业似乎崛起了,这个也就是半导体国内化趋势的表现。

银行业的最近十年的累计回报为497%,仍然还是五倍左右。银行业似乎是2008年四万亿最受益的行业,因为这个行业的净资产大幅上涨。表现最差的依旧是钢铁与采掘。

(3)最近五年的行业回报

从最近五年这个角度,似乎2015年5月这个起点不太好,因为马上就要2015年6月牛市的峰值了。

即便如此,累计回报最高的行业食品饮料、家用电器这两个行业的回报为正,尤其是食品饮料行业的最近五年的累计回报为107.7%,家用电器行业为15%。

换句话说,但凡现在净值比2015年净值高的基金都必须配置了食品饮料行业,尤其是贵州茅台,否则如何创新高呢?

(4)最近三年的行业回报

将时间窗口缩短到最近三年,结果更加清晰:

食品饮料行业累计回报106.4%,几乎是一骑绝尘超越其他所有的行业,相比而言,家用电器、生物医药的涨幅才20%左右,计算机与电子行业的涨幅才10%左右。

如果一定要从白酒与创新药里面选择一个,相比较上面的数据估计大家都会选择创新药类的指数了,因为似乎这个行业最近一年涨了很多,但是白酒已经涨了三年。

相关的指数基金有:

生物医药ETF(512290),覆盖创新药、疫苗等等,每个股票最大权重为5%,所以持仓相对比较分散;

医疗ETF(512170),覆盖医疗器械、医疗服务,例如迈瑞医疗、爱尔眼科,药明康德等等;

创新药ETF(159992),以创新药以及相关的股票为主,最大权重为10%,所以持仓相对集中。

另外,如果从ROE角度(就是股权回报率),食品饮料行业的ROE差不多是最高的为18.5%,家用电器行业为15.7%,而生物医药行业的ROE为不到9%。

从市场估值角度而言,医药行业的估值又处于市场高位,但是这个行业估计是未来最有潜力的行业,所以大家多看少动,如果市场有回调则是不错的机会了。

此外接下,望京博格还会关注农业行业,似乎这个行业的市场集中度越来越高了,未来也说不定是一个回报不错的行业。

欧耶,今天就聊到这里!别忘了点赞与转发!

@今日话题 @蛋卷基金

雪球转发:24回复:28喜欢:64

精彩评论

磊哥5pn05-24 17:01

再好的公司,股价和市值同时在高位以后都是陷阱。特别是在中国这个热衷于抱团炒作的市场,价格并不代表价值。

永远也不会去接盘那些已经被抱团炒高、大肆吹嘘、大灌鸡汤的“价值股”,这是不亏钱的诀窍。股票赚钱的关键,永远是低位买入,低位买入,低位买入。

一曲煮酒05-24 17:09

本篇文章给予差评,理由如下:
在投资中大家最关注的两个概念。
大消费:白酒、家用电器、生物医药。
大科技:芯片、云计算、新能车、生物医药。

——我们在投资中,关注很多概念,博格兄无需生拉硬扯把生物医药既混合在大消费中,又混合在大科技中,从而忽略了生物医药就是板上钉钉的医药医疗概念,根正苗红,何须要既去给大消费当养子,又需给大科技当养女呢?
我们就不能老老实实写,大家投资者中最关注的三个概念吗?

hsj1234505-24 17:25

过去二十年是中国经济高速发展的时期,居民收入增长很快,市场规模急剧扩大,这当中白酒和电器产业受益良多。现在经济进入中低速增长时期,市场容量增长不大了,像茅台已经市值第二了,格力电器在空调行业再增长也很困难了,那么未来还能保持高收益吗?医药行业一是受益老年化,而且创新不断,二是大市值企业不多,增长空间大,未来应该是最看好的。

全部评论

不服就干干干06-10 13:00

医药生物 是医药 又是科技和消费

迎风破浪等牛来05-25 12:04

空调等白色家电还会有其他应用场景的,不会越来越少。

goodman605-25 11:52

其实抛开银行股,整个A股都是高估的,不要相信低估的鬼话

小羊快出BKB05-25 00:44

不懂抱团 难赚钱啊 享受一致性预期泡沫就那么难吗

股龄十年05-24 21:32

这种比较主要是终点选在了现在,而现在食品饮料已经很高很高了。