8月能繁母猪存栏去化再创新高,继续推荐养殖产业链投资机会!【天风农业】

核心观点

生猪养殖板块:猪价持续高位,且有望继续走高,上市公司迎来盈利加速释放期。

1)产能深度去化导致价格持续走高,养殖盈利高企。9月能繁母猪降幅再创历史新高,且有望继续去化,意味着未来1-2年猪价均呈现出上涨趋势。9月14日,全国生猪出栏均价27.9元/公斤,较9月1日再度上涨0.75元/公斤,涨幅2.8%。按照当前价格,头均肥猪盈利约1300-1500元左右,我们预计生猪价格仍将持续上涨,预计2020年生猪出栏均价有望逼近30元/公斤,育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。

2)大型养殖集团能繁母猪有望逆势增加。二季度多家上市公司种猪产能已企稳回升,随着疫情逐步趋稳,预计疫情冲击有望减弱;此外,上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例,以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计,8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

3)投资建议:我们认为,未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。当前时点养猪板块仍具备强配置价值,重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等!

动物疫苗板块:非瘟疫苗大单品预期,疫苗板块配置价值彰显。

从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外,农科院披露疫苗即将进入临床试验,进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容,当前阶段可以提前布局。标的上,首选中牧股份、生物股份、普莱柯,其次瀚叶股份、瑞普生物、金河生物等。

肉鸡养殖板块:猪肉缺口孰来补?

本周主产区毛鸡均价10.04元/公斤,较上周涨5.68%;鸡肉产品12.60元/公斤,小幅上涨0.40%;鸡苗均价8.48元/羽,较上周上涨0.95%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。

风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

01

每周思考

本周,养殖链两大事件:1)农业农村部披露8月份能繁母猪数据,环比降9.1%,同比降37.4%;2)农科院发布,哈兽研研发的非瘟疫苗已经提交生物安全评价申请,即将进入临床试验阶段。

1.1. 生猪养殖板块:猪价持续高位,且有望继续走高,上市公司迎来盈利加速释放期。

1)产能深度去化导致价格持续走高,养殖盈利高企。9月能繁母猪降幅再创历史新高,且有望继续去化,意味着未来1-2年猪价均呈现出上涨趋势。9月14日,全国生猪出栏均价27.9元/公斤,较9月1日再度上涨0.75元/公斤,涨幅2.8%。按照当前价格,头均肥猪盈利约1300-1500元左右,我们预计生猪价格仍将持续上涨,预计2020年生猪出栏均价有望逼近30元/公斤,育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。

2)大型养殖集团能繁母猪有望逆势增加。二季度多家上市公司种猪产能已企稳回升,随着疫情逐步趋稳,预计疫情冲击有望减弱;此外,上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例,以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计,8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

3)投资建议:我们认为,未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。当前时点养猪板块仍具备强配置价值,重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等!

1.2. 动物疫苗板块:非瘟疫苗大单品预期,疫苗板块配置价值彰显。

从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外,农科院披露疫苗即将进入临床试验,进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容,当前阶段可以提前布局。标的上,首选中牧股份、生物股份、普莱柯,其次瀚叶股份、瑞普生物、金河生物等。

1.3. 肉鸡养殖板块:猪肉缺口孰来补?

本周主产区毛鸡均价10.04元/公斤,较上周涨5.68%;鸡肉产品12.60元/公斤,小幅上涨0.40%;鸡苗均价8.48元/羽,较上周上涨0.95%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。

02

本周农业板块

本周(2019年9月06日-2019年9月13日),农林牧渔行业-4.29%,同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为+1.20%、+1.52%、+1.39%。农林牧渔行业中,涨幅相对较大的三个行业为:动物疫苗、海洋捕捞和水产养殖板块;跌幅相对较大的三个行业为:畜牧养殖、饲料和果蔬饮料板块。个股中,涨幅靠前的为登海种业+11.91%、好当家+6.17%、新农开发+4.96%、*ST康达+4.83%、*ST东凌+4.40%、丰林集团+4.36%、平潭发展+4.33%、天康生物+4.30%、朗源股份+3.80%、宜华生活+3.79%。

03

农业产业链动态

本周生猪均价上涨,主产区毛鸡均价上涨,鸡苗均价上涨、鸡肉产品综合售价上涨;饲料原料中,豆粕价格下跌,小麦价格持平,玉米价格上涨;其他大宗农产品中,国际原糖价格下降;水产品中,海参价格持平。

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《2019年第37周周报:8月能繁母猪存栏去化再创新高,继续推荐养殖产业链投资机会》

对外发布时间

2019年9月15日

报告发布机构

天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师

吴立 SAC 执业证书编号:S1110517010002

魏振亚 SAC执业证书编号:S1110517080004

陈潇  SAC执业证书编号:S1110519070002

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精彩评论

赏风听雨09-16 13:19

一篇研报把产业链所有股都推荐一遍

全部评论

空空PANNA09-18 11:40

天风去年还是年初,鸡肉还没启动的时候还真推过。

股长00509-17 12:51

研究水平很高,要是去年这时候发这篇报告就牛了,事后复读事实意义不大

巴韭特丶09-16 15:39

正邦明年80亿

changf200309-16 15:18

不存在满打满算 我是说按照他说的现价 现在头均盈利不止。没有任何预测

yongjshih09-16 15:09

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