想要老了后不穷,你需要了解什么是“第三支柱”


4月21日,国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》,在开头就开宗明义的介绍道:推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金,实现养老保险补充功能。

对于中国养老金制度的发展而言,这无疑是重要的里程碑之一:第三支柱正式走向台前,一时间铺天盖地的解读。在圈内人为之奔走相告的时候,普通投资者相对茫然,并不清晰地了解这意味着什么。

投资大师霍华德马克思曾经常有机会聆听著名的外交官基辛格讲解世界局势,当有人问:“基辛格先生,您可以解释一下昨天波斯尼亚所发生的事件吗?”基辛格先生回答道:“哦,是这样的,这要从1722年讲起……”这种基于历史理解事物本质的方式,深深地影响了霍华德马克思的投资。

要想弄清楚养老金的明天会怎样,我们就必须搞清楚养老金制度的昨天和今天。

为什么养老金如此重要?

2001年9月17日,就在911事件发生的一周后,朱总理和Soros有过一场十分精彩的对话,双方探讨了中国经济的发展和困境。在谈话的最后,Soros问道:有没有考虑建立信托基金来管理社会保险基金如养老金等?有没有考虑未来允许企业设立独立的养老金账户,个人也可以在几家管理机构间作选择?

朱总理坦言目前缺乏有经验和能力的人才。二十年过去了,Soros所建议的由机构投资者按商业原则入市运作的养老金制度,终于具备了条件,中国养老金有望发展自己的第三支柱。

何为三支柱?第一支柱为基本养老保险,第二支柱即企业年金和职业年金,第三支柱包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险。中国养老金的发展经历了从第一支柱到第三支柱的过程。

健全的社会保障体系对于中国而言格外重要,中国目前已经进入到了老龄化社会,老龄化速度快,老年人口规模大,预计二十一世纪三十年代,我们将迎来人口老龄化的高峰。

与第一支柱相比,中国的第二支柱和第三支柱都相对孱弱,如果把中国养老保险体系假象成一把三只脚的椅子,只有一只脚粗壮,另外两只脚瘸了,那这个椅子肯定是坐不稳的。

养老金就是退休后领到的钱,有个专业名词叫替代率,就是说养老金较退休前工资的比例,一般来说替代率达到70%是一个比较好的水平。中国社科院养老金专家郑秉文分析,假定三个支柱的替代率合计为70%的话,那么第一支柱可以设定在40%,第二支柱可以设定在20%,第三支柱可以设定在10%。

但目前的现状是第一支柱在整体养老金体系中占有绝对地位,第二支柱企业年金和职业年金目前覆盖人数比较有限,基金合计资金不足3.8万亿,覆盖人数分别为2700万和4100万,还有很长的路要走。而第三支柱目前则更为孱弱,2018年5月第三支柱养老保险开始试点,四年以来参保人数只有4万多人,保费收入不到6亿元人民币。

在老龄化日益进入加速阶段,补齐第三支柱短板迫在眉睫。

第三支柱为什么重要?

一枚硬币有正反两面,政策的实施同样如此。中国基本养老保险制度从诞生之初,就兼顾着历史的包袱,过去二十年发展中很好的在中国社会保障体系中扮演着顶梁柱的角色。但必须认识到,基本养老金制度是一个普惠性、基础性、兜底性的制度安排,其基本功能是防止老年贫困。

从海外经验来看,以养老制度发展较为健全的美国做参考,他们的第一支柱公共养老金(OASDI)资产规模占总体养老金规模的不到10%,而且由于在投资上比较保守,主要投资于低风险的债券,投资收益也相对有限。

美国的第二支柱雇主养老金计划中就包含了著名的401k计划,享受税收的优惠,而且在投资上主要投向共同基金。第二支柱占美国养老金总额的百分之五十向上,扮演着中流砥柱的作用,美国制度完善之处就在于,当员工退休后,401k可以被第三支柱的IRA账户承接。

个人退休金计划(IRA)是美国的养老第三支柱,资产总额占比在百分之三十向上。在投资上与第二支柱相近,也主要投向共同基金,同样享受税收优惠。

从美国经验看,第二三支柱之所以在整个体系中扮演的角色越来越重要,一个较为核心的因素就是在投资上委托了更加专业的机构。就像Soros说的,个人可以在不同机构不同计划之间做出选择,这极大地满足了养老的资产配置需求。

在这个过程中,共同基金的FOF形式也快速发展,养老金的投资久期长,投资收益的目标也相对较高,有跑赢通胀的诉求。通过FOF对股票和债券进行合理的配置,从而实现稳健且能够跑赢通胀的投资收益。

从中国目前的现状看,第二支柱能够覆盖到的人群还是少部分,而且短期也很难实现个人可以在各种年金计划中挑选投资机构。因此即将到来的第三支柱就格外重要,挑选到合适的养老金产品不但可以享受到递延税收的优惠,还可以实现中长期较好的投资收益。对于我们普通人而言,三大支柱中,最需要关注的可能就是第三支柱。

如何挑选一款好的养老金产品?

在关注养老金产品的时候,有三个方面是需要了解的:1、投资机构是否有成熟的养老金管理经验;2、产品的管理人是否有较好的投资能力;3、产品的投资框架是怎样的。

我们以正在发行的华夏均衡养老目标三年持有期FOF(014796)为例做分析。

华夏基金一直在深耕养老金投资领域,是业内这方面的领军者。作为国内首批公募养老目标FOF管理人,华夏基金的FOF研究实力强劲,早在2016年就成立了资产配置部,专责包括FOF在内的配置类组合的投资,并且为FOF设置了独立、超过十人的研究团队,并共享公司超过120人的研究团队支持。

华夏基金的FOF业绩也非常出众,Wind数据显示,华夏聚丰稳健目标FOF 2021年收益为14.57%,斩获FOF产品年度业绩冠军。华夏养老2040三年持有华夏养老2045三年持有华夏养老2050五年持有、华夏养聚丰稳健目标近两年收益均超过40%。深入看华夏基金FOF团队持有的基金,更可以看出他们领先市场挖掘了一批业绩优异的网红基,体现出团队在投研上的深厚势力。

华夏均衡养老拟任基金经理李晓易就是华夏基金FOF团队中优秀的一员,具备丰富的量化投资经验和良好的养老产品设计功底,在管产品华夏聚惠稳健目标A,任职以来年化回报9.62%,2021年收益位列同类第2。值得一提的是,李晓易是全市场较早挖掘配置刘畅畅的FOF基金经理。


 

华夏基金的FOF团队基于对宏观(M)、估值(V)与政策(P)的跟踪、定位和判断,构建了MVP资产配置模型。并结合中国市场实践,开发了“货币—信用—流动性—盈利/估值—情绪”的五因素六象限的战术资产配置框架;探寻“金融—市场价格—经济”三要素之间内在联系,在大类资产配置上,有着深刻的理解。


华夏均衡养老是一只应用“定性+定量”策略、战术配置资产、优选基金组合的三年持有期混合基金中基金(FOF)产品,定位均衡型,投资于权益类资产的比例为基金资产的30%-45%。业绩的比较基准是35%的沪深300+5%的中证港股通综合指数+60%的中债综合指数,股债配比在4/6左右,力求在收益稳健的同时获取跑赢通胀的收益。三年的持有期也让管理人有更大的管理空间,对投资人来说,持有三年也更容易获得理想的收益。

选择养老金管理的投资大厂、挑选优秀的管理人、配置风险偏好与自己合适的产品是在挑选养老金产品时的三板斧。

早做准备,避免老后破产

对八零后、九零后这代人而言,我们面对的是一个日益动荡的时代,必须要为自己的人生做更多的规划。同样老龄化严重的东亚邻居日本就是活生生的例子,如果没有在中年时期注重对第二三支柱的投资,那么老后破产几乎就是宿命。著名的纪录片《老后破产》中,不管是年轻时候的高薪人士,还是拥有2000万日元存款的家庭,只要没有提前规划好养老,都会破产。


注:市场有风险,投资需谨慎。基金过往历史不代表未来,基金经理管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判,也不构成投资动作和投资建议。建议投资者根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。

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夹的哭哭啼啼05-16 23:22

慢慢来