徐小庆:降息可增加4000亿居民可支配收入刺激消费,高股息股票值得重视
“绝代双庆”之一的徐小庆最近做了个展望,内容蛮精彩的,做了个整理。
经济下行期利好股市流动性,看好2022年政府采用更多手段如降息来刺激经济,看好港股市场投资机会。
如何看待这一轮经济下行:并不能完全归结于政策的反作用力,更深层次的原因是1、劳动力人口负增长。人口是一个长期变量,但是对经济的影响非线性,疫情加速居民消费的下降、经济的下降;2、地产周期的回落,过去十年加速城市化已经延缓了人口见顶进而导致地产见顶的时间,未来地产很难回升。
对政策的启示:不要低估政府保持经济5%增长率的决心,刺激经济的手段和工具还有很多,目前的政策宽松力度是不够的的,未来降息而不仅仅只有降准的可能性较大。传统的认为降息会刺激投资刺激地产,但现在银行的贷款主要客户已从企业转变为居民,降息减少了居民利息支出增加可支配收入约4000亿元,将大大刺激消费。同时,调低利率也有利于刺激企业的信贷需求。
对投资的启示:目前对股票市场最大的利好就是流动性的宽松。居民理财产品收益率不断下降,作为传统增厚银行理财收益的房地产和城投信用债都在式微,理财收益率低于3%将是未来的趋势,基于此权益市场投资性价比凸显。
经济下行周期时,盈利的重要性反而下降,因为即使景气度好的行业和景气度差的行业相比,差异也会收敛。在 ROE 下降,但是货币增速向上的阶段,反而 A 股市场会更呈现出一种普涨的特征,更多的行业可能会上涨,然后呈现一个轮动的格局。从配置的角度来讲,更均衡的配置,而不是更集中的、向高景气度行业集中。
高分红高股息的股票,本身估值水平也没有太大的下降空间,除非认为中国有系统性的风险。在这种情况下,这些股票的优势会逐步显现出来,这个未来低利率环境下的一个需要重视的投资方向。
港股市场的投资机会:一直以来香港流动性环境和美国货币政策高度相关,目前M2 增速处于负的区间,流动性紧张,但是最近几年香港流动性的变化是和中国经济的相关度越来越高,而受美国流动性的影响会越来越小。港股从股息率的角度来讲,毫无疑问比 A 股有吸引力得多,且港股已经低迷超四年,目前任然处于下跌趋势中,但考虑到国内未来流动性的改善,看好港股今年投资机会。

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全部评论

一懒众衫小三号01-12 21:54

肯定,利率真的太高了

一懒众衫小三号01-12 21:53

我猜是少出点利息钱就是替人省钱的意思。不知道是不是这样。

yui辉01-12 20:49

难道降息我口袋里就有钱了,解释下

烟斗老刘01-12 19:15

赞同降息
但是高分红的前提是利润率较好。
劳动年龄人口将进入下降通道,不利消费
降息后银行首当其冲,而且可贷面下降通道
高分红,难呐!

zzzjn201-12 16:41

已经签了合同的加点不是固定了吗