去年沸沸扬扬的90后策略首席国君陈显顺做了一份数据解读公募基金的南下，挺有意思的。

一、公募视角看南下资金增量：弹药充足

1）南下资金解构：非“港股”字样基金是公募南下加仓主力。港股投向类基金当前港股持仓占比较高，对南下资金的边际影响有限，此类基金应重点关注新发基金情况。2020年10月以来A股月新增开户增速拐头向上，港股赚钱效应带来的港股通开户数量有望同步提升。

2）南下资金增量展望：公募基金弹药充足。规模较大的头部公募基金港股占比平均为21.05%，中小规模的头部公募基金港股占比平均为19.8%，相较50%的持仓上限均有较大提升空间。南下资金对港股上涨贡献度显著增加，南下资金累计买入额占2020年12月1日至2021年1月18日港股通标的市值增加额的4.45%。

二、公募视角看港股通标的结构：进一步集中投资火力

港股通标的大市值特征明显，且行业分布集中：

1）港股通当前仅498只个股，仅占港股总数的19.38%，但市值占港股总市值高达67.3%，港股通标的大市值特征明显。
2）从港股通市值的行业分布来看，主要集中在金融、信息技术、可选消费行业，三行业市值占全部港股通市值的62.43%。
3）港股通前20大市值个股中，金融股与AH股占比高。

三、公募视角看南下赚钱效应：顺势而为，渐入佳境

1）当前南下流入持续加速：2021年1月4日以来，南下资金单日净买入持续保持在100亿港元以上，1月18日与1月19日净流入额连破记录。

2）南下持仓结构集中：从行业来看，南下资金目前集中在银行、传媒、电子等行业，占全部持仓的43.86%。从个股来看，腾讯控股、建设银行、工商银行、美团四大个股持仓总规模高达7480.9亿，占全部持仓的31.27%，资金集中于头部个股。

3）已配置港股基金近期收益表现优异：2020年Q3已重仓港股的基金近期收益排名表现优异。普通股票型基金、偏股混合型和QDII（股票型）基金各自持仓港股比例最高的20只基金自12月初以来收益排名均靠前。

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