上周末有幸通过雪球走进上市公司活动实地调研了新乳业（002946），走访了青白江牧场和郫县的牛奶工厂，并参与了与公司高管的面对面交流。
如果有朋友对这家企业还不太了解，这里推荐先看一下天风证券刘鹏分析师对这家公司的系列研报。这是一家正在由区域向全国扩张的乳企，主打低温乳品赛道，在整个行业步入成熟期的当下，并购成为企业扩张的潜力所在。刘鹏对新乳业的增长看点归纳了三个方面：
1：并购和自建实现产能扩张，通过并购完成区域布点，并购可能和进一步的产能扩张保证长期潜力；
2：以差异化为导向，实行新鲜战略。低温产品增长快，毛利高，研发支撑稳健，提升复购率，获取增长；
3：运输费用有望因冷链发展降低，管理费用有望因规模扩大分摊降低，三年内公司净利率提升有望提升至7%。
概括起来就是既有外延式并购也有内生性增长，同时还受益于基础设施的进步和完善的消费品公司。
当然投资从逻辑到赚钱，中间还有很远的路要走，特别是在A股博弈性这么强的市场里。但了解一家企业对于投资而言，始终是非常重要的，这种了解并不限于按按F10，还需要从产品、市场、员工甚至竞争对手等方方面面去仔细探究。所以说散户在投资中确确实实是有一定的信息劣势，这又扯远了。
言归正传，由于对这家企业实在是太有好感，我决定不一板一眼的从行业前景到个股质地的照本宣科。讲一些本次参观的所见所闻吧，希望能够让大家对这家企业有一些更直观且感性的认知，相信这也是雪球走进上市公司活动所期待的。
1.智慧的鲜
成都真是一个巴适的城市，气候好，吃的也舒服。早上从成都出发的时候，我被拥堵的车流给震惊了，听新乳业的工作人员说，成都人周末都要自驾游出去耍一下的，听了心里着实羡慕的紧。
我们探访新希望乳业的第一站是位于青白江的牧场，距离成都市区车程1小时左右。牧场位于山清水秀之地，但我期待的“风吹草低见牛羊”景象并没有出现。远远地，就看到了现代化的奶牛棚和贴着标语的办公楼。
接到我们的是焦浩鹏博士，焦博士迫不及待介绍的，并不是牧场规模和产能规模。而是这个牧场在四个月后，将进行一次翻新，让牧场摇身一变成为可以接纳小朋友游玩的乐园。
焦博士兴奋的给我们示意着，会把办公楼刷成卡通奶牛的外观，会在沿路设好奶牛装的路标，会把那片空地腾出来让做小奶牛和学生的接触区。显然在焦博士的脑海里，一切早已规划好了，对他而言这并非一项形象工程，而是一份很有意义和价值的工作。在后面的调研中，我对新希望乳业在这方面的重视有了更加深刻的认识。
焦博士非常英俊，更像是男模或男明星，英俊而儒雅。在聊天中了解到，焦博士2013年英国博士毕业后，就来到了新希望乳业。作为一名在奶牛规模化养殖、乳业营养等方面很有建树的学者，焦博士如今通过新希望乳业的平台，已经成为了一名经验丰富的产业领军人物。
新乳业自主研发的智慧牧场系统给我留下了很深的印象，在办公室里通过屏幕就可以监控整个牧场的奶牛的实施动态。每只奶牛都打上了电子耳标、带上了智能项圈。奶牛的年龄、族谱等身份信息被记录在电子耳标上，奶牛的心率、活动量、休息时间以及反刍情况则通过智能项圈反馈到系统内。
据焦博士介绍，这套与以色列scr牧场联合开发的系统刚刚上线，也还在完善中。通过采集奶牛的身体数据，可以自动调整每日的饲料配比。这套系统不仅监控奶牛的健康情况，也对牛棚的温度和湿度进行监测，并进行智能调节。奶牛喜爱凉爽， 0-15度是最适宜生长的环境，其实四川并不适合奶牛的生活。有了这套系统，新乳业就可以采用自动喷淋、自动风扇控制、温度调节等措施让奶牛生活的更舒适。
从最直观的粗浅感受来说，技术都并非什么革命性的创造，但这些年对工业互联网转型跟踪的一些体会告诉我。产业的进步其实就是遇到问题再解决问题的不断重复，在不断的磨合调整中，让整个系统的运行效率逐步达到最高。
在传统牧场，一个工人最多只能照顾十几头牛，而在智慧牧场系统的帮助下，新乳业现在已经可以实现一个人负责60头以上的奶牛，人力成本得到了有效的控制。未来该系统还将投入饲料机器人、AI摄像头等先进设备。
在参观挤奶区时，我才知道现在牧场大多都用机器挤奶取代了人工挤奶。在新乳业的青白江牧场，牛奶会不接触空气的立即被储存起来，并通过低温速冷技术快速将温度降至2-3℃，避免储存和运输过程中的微生物滋生，从而确保牛奶的品质。
焦博士的一个观点很有意思，当前的动物蛋白里，最安全的就是牛奶。因为禽畜类如果出问题，还有可能是单体有问题，但是现代牛奶都是储存在一起的，如果一只奶牛的产奶有黄曲霉菌，那么所有的牛奶都会被污染，后果是不堪设想的。牛奶食品安全问题频出的背后，是整个产业正在逐步进步，到今天对于牛奶的品控，新乳业已经做到了十分有信心。
牧场全部建成后，将饲养近6000头荷斯坦牛，也就是大家常见到的黑白奶牛。牧场的奶牛都是从澳大利亚、新西兰、乌拉圭等国家进口的，目前中国正在向全球大量的进口奶牛。新乳业去年进口奶牛时，价格还在15000每头左右，年底就已经飙升到了19000一头。一头奶牛的综合成本在3.5万元，饲料占日常成本的60%左右，饲料的主要成本包括苜蓿、玉米等，其中苜蓿还有赖于从国外进口。
从焦博士这里了解到相关情况后，我深感中国乳业路漫漫兮其修远，一方面育种水平还有待提高，另一方面主要苜蓿的国产化还并不尽如人意。两者叠加的结果就是，成本居高不下，而终端消费者的消费能力也没有到一个很高的水平，对于乳企而言，确实是非常艰难的。
焦博士介绍到，目前新希望乳业在牧场的效能上已经有了很大的提高。单只奶牛的产奶量已经从最早的6吨提高到了10吨左右，其单日的饲料成本也从3块钱降到了2块4。对未来而言，向科技化、规模化讨成本是乳业的重要发展方向，新乳业对智慧牧场方面的投入其实完全是看做利润部门，而并非成本部门。
青白江牧场已经通过了“中国优质乳工程”的验收，焦博士骄傲的介绍到目前青白江牧场的牛奶不管是蛋白质含量还是原奶菌落总数都已经超过欧盟标准。不仅如此，还在粪污处理沼气等环保领域取得了非常好的成绩。青白江牧场是新乳业全国十二个牧场的一个缩影，在农业信息化、现代化的道路上，新乳业一直在努力。
新乳业的奶源自给率未来将保持在80%~90%水平，远高于行业平均水平的自给率让新希望乳业在原奶价格波动加大的当下更有底气。对新乳业的鲜战略而言，鲜奶只是胜利的第一步。
2. 低温的鲜
本次行程的第二站是位于郫县的低温工厂，这里据青白江牧场车程大约1个小时。这里需要科普一个牛奶界的tips，目前我们日常喝的牛奶虽然看起来都是乳白色的液体，但其实本质上有两种截然不同的品类。
一种是常温奶，采用的是“超高温灭菌”消毒，虽也能杀死有害细菌，但对牛奶的营养有一定破坏；另一种是低温奶，采用的是“巴氏杀菌”消毒，既能杀死牛奶中的有害细菌，又能保持牛奶的天然风味及全部营养价值。这就是为啥有的牛奶像白开水一样，而有的牛奶则奶香浓郁。
既然低温奶更好，为啥行业不都采用巴氏杀菌呢？因为低温奶的产品通常需要在2-6℃条件下全程冷藏，保质期5-7天。包装上有“巴氏鲜牛奶”字样，一般每日配送到家，或是在商超冷柜区销售。而常温牛奶不用冷藏，也可以保持几个月甚至更长。
在冷链产业链的基建和成本还没完善之前，很多企业就从成本考量选择了发展常温奶。新乳业在发展之初就选择从用户的角度出发，将低温奶作为发展战略。这也就是为什么天风证券说，新乳业的三大长期利好之一是冷链产业链的发展。
郫县的低温工厂主要是承接青白江牧场的鲜牛奶，将其加工成低温乳制品。企业打造了透明工厂式的生产车间，我们可以在明亮的玻璃后面，参观产品收奶、配料、灌装、发酵、包装的整个流程。与牧场一样，整个工厂给人一种极强的科技感，全自动化的生产线和种种高精尖仪器让我这种牛奶门外汉有一种莫名的安全感。讲解员介绍到车间里大都是公司投入大量资源购置的检验设备，通过质量管理、乳制品HACCP管理体系，对生产过程中的各个生产加工关键控制点进行控制，确保产品质量。
整个工厂真正让我喜欢的地方在于，打造了一个对小朋友绝对友好的氛围。厂区内干净整洁，随处可见的卡通奶牛十分可爱。参观工厂的动线也井然有序，一看就是经过进行过精心设计的。连我们的鞋套都是奶牛色系的，这种细节和前面牧场焦博士的热情说明，整个新乳业对小朋友的参观是非常重视的。
我向工作人员了解到，去年全年郫县工厂接纳了20万人次的亲子游客。我后来在豆瓣上还看到了相关夏令营活动的信息，小朋友们都玩的非常开心。几乎没有成本，很多时候夏令营还向工厂付费。用这样的方式，新乳业和自己的消费者们，取得了强烈的情感共鸣。
这当然不是什么能带来多大利润的事，但一家上市公司还能够这么细致去做好这样一件小事，让我对整个公司充满着敬意。在随后与高管的交流中，我知道了为什么新乳业能够把这些事情做好。
3. 年轻的鲜
在参观完工厂后，雪球球友们与新乳业的高管们进行了一场充分的交流。新乳业董秘郑世锋总详细的介绍了公司的大致情况，用“新鲜、新潮、新科技”三个维度去诠释了新乳业的新字，包括公司这么多年一直坚守的鲜战略。球友们也针对性的提了很多问题，特别是@北海茶客 老师与高管们探讨了许多非常专业的细节。相信各位老师会对这块有比较详尽的记录，我这里还是更愿意讲一些个人的主观感受，希望能给大家一些不一样的视角。
我最大的感触是新乳业的管理团队真是年轻，董秘郑世峰郑总是86年的、财务负责人褚雅楠是90年的，都非常干练专业，感到自惭形秽的同时，也了解到两位老总都是从新希望内部成长起来干将。整个新乳业的干部团队给人一种朝气蓬勃的昂扬感，更为难得的是，公司管理层并没有说盲目的追求年轻化。
新乳业的成长路径经历了许多次并购，因此在管理方面有许多深刻的理解，非常注重团队老中青三代结合。并购内化赋能的商业故事从来都是很美妙的，但对于在这条道路上，摸爬滚打了很多年的新乳业而言，这不仅仅是个故事，而是企业长期以来一直在力求做到更好的事情。有了管理层这样的深刻认知，我对新乳业近期并购夏进乳业的case有了更多的信心。
消费行业投资，追根溯源还是三力的考量：产品力、渠道力和品牌力。新乳业聚焦低温奶的战略就已经决定了其产品力在行业内是遥遥领先的。在渠道力方面，新乳业没有选择与巨头们硬碰硬，而是选择攻城拔寨式的稳扎稳打，做好一个区域再进军下一个区域，用区域乳企的黏性和地缘优势做大做强。在品牌力方面，新乳业一方面背靠新希望集团的大山，另一方面通过自己的方式，让消费者与自己的品牌产生更多情感维系，非常用心。
这让我感觉到这家企业有着澎湃的动力和光明的未来，投资归根到底还是投人。通过这次走进新乳业的活动，我对新希望乳业的团队充满着信心。
利益披露，本人暂未持有新乳业股票，未来六个月有可能买入。