游家训

电力设备系列（24）：北美与国内变压器市场的需求与要求都在提升

北美：在制造业回流及新能源渗透率提升的背景下，美国电网陈旧的问题不断暴露，其电网未来的投资潜力大。变压器是电力系统的核心设备，2021至今美国变压器交付周期由几十周拉高至近200周，供需仍然紧张。考虑其本土制造能力有限，部分已经进入市场或者供应链的供应商将受益。国内：电网投资整体稳...

电力设备系列（23）：算力设施将给美国带来较明显的用电量增长，核电与绿电资产有望受益

AI的技术突破引发了海外在数据中心等相关设施上的大投入，由此而带来的电力需求问题引起了广泛关注。根据AI算力、通用数据中心的大致功耗及建设进度，我们估算5年后包含AI的数据中心设施有望给美国带来11%左右的用电量增量以及接近3.2%的负荷增量，对美国较老旧的电力系统来讲，应该是个挑战。考虑...

特变电工（600089）：硅料降价影响当期业绩，输变电业务快速增长

公司公告2023年实现收入、归上净利润、扣非净利润982.06、107.03、103.86亿元，同比增加1.76%、-32.8%、-34.7%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润245.29、13.26、13.40亿元，同比下降6.2%、72.6%、71.0%。
摘要
硅料业务调整影响公司业绩。2023年硅料价格调整明显，硅料业务变...

东方电气（600875）：业绩符合预期，订单饱满，电源装备业务持续增长

公司公告2023年实现收入、归上净利润、扣非净利润606.77、35.50、25.76亿元，同比增加9.60%、24.23%、8.01%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润159.10、6.39、-1.13亿元，同比增加7.38%、78.44%、-145.92%。
摘要
业绩符合预期。2023年公司整体经营规模维持稳健增长，火电等能源...

电池及电气系统（106）：开工率回暖叠加上游提价，负极价格及盈利将有所改善

◾2024年3月负极材料订单明显回暖，行业开工率回升至60%，受此影响，4月石墨化加工价格也有所提升；同时，其上游的部分焦类产品价格也有回暖。我们预计，负极材料价格已阶段性见底，部分中低端产品在过去较长时间的降价后，有望迎来提价。总体而言，负极行业的盈利水平可...

龙净环保（600388）：减值影响当期业绩，新能源业务有望逐步贡献

公司公告2023年实现收入、归上净利润、扣非净利润109.73、5.09、3.47亿元，同比下降7.6%、36.7%、46.9%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润34.42、-1.33、-1.47亿元，同比下降21.8%、178.8%、248.4%。
摘要
减值对当期业绩造成影响。2023年公司收入利润仍由传统的环保业务贡献...

钧达股份（002865）：计提P型减值轻装上阵，在N型电池领域领先

公司公告2023年实现收入、归上净利润、扣非净利润186.57、8.16、5.59亿元，同比增加60.9%、13.8%、13.3%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润42.77、-8.23、-10.14亿元。
摘要
完整计提P型资产减值，N型电池出货居市场首位。2023年公司电池出货29.96GW（P型9.38GW，N型20.58GW）...

盛弘股份（300693）：储能与充电桩高增长，公司仍在快速发展时期

公司披露，2023年公司收入、归上净利润、扣非净利润26.51、4.03、3.81亿元，同比增加76.4%、80.2%、79.0%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润9.18、1.30、1.22亿元，同比增加61.5%、40.2%、34.9%。
摘要
2023年经营分析。收入26.51亿元，同比增长76.4%，综合毛利率41.01%，同比...

金盘科技（688676）：业绩高增长，出海成效显著，新业务逐步贡献

◾ 公司公告2023年实现收入、归上净利润、扣非净利润66.68、5.05、4.81亿元，同比增加40.5%、78.2%、104.9%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润18.95、1.71、1.59亿元，同比增加21.6%、48.8%、129.7%。
摘要
◾ 经营规模扩张...