Netflix 收购 ROKU “极不可能”——摩根大通 (102.47 +9.05)

分析师 Cory Carpenter 评论说:“在今天上午一篇讨论收购 NFLX 可能性的文章之后,ROKU 股价在盘前交易中上涨 6%(而 SPX 期货下跌 0.5%)。我们认为 NFLX 收购 ROKU 的可能性很小。的原因:

1) NFLX 的广告工作仍处于早期阶段。如果 NFLX 进行如此大规模的收购,我们会感到惊讶,在几个月的时间里,基本上将平台从无广告转变为 AVOD(基于广告的视频点播)的“全押”。我们认为这不会受到 NFLX 股东的欢迎。我们认为 NFLX 更有可能自行或通过较小的并购交易来构建其广告产品——类似于其游戏业务。 NFLX 拥有的 Roku 也消除了 Roku 作为中立平台的部分吸引力。虽然 Roku 开始通过 Roku 频道在边际上展开更多竞争,但我们很难看到 DIS+ 和其他规模化的流媒体平台将广告库存移交给 NFLX。也就是说,我们认识到 Roku 诞生于 NFLX,两家公司彼此非常了解,而且 Roku 拥有领先的 CTV 广告业务,这肯定会帮助 NFLX 提供 AVOD 服务;

2) 在我们看来,这对 NFLX 来说太大了。 Roku 的~$13B 市值是 NFLX 的~$90B 市值的~15%。如果我们增加约 50% 的交易溢价,这意味着对 Roku 的收购约占 NFLX 市值的 22%。 NFLX 拥有约 6B 美元的现金和约 15B 美元的债务,需要发行股票;

3) ROKU 的利润较低,会稀释 NFLX。 NFLX 还将继承 ROKU 以负毛利率运营的硬件业务。我们预计 2022 年 ROKU 营业收入为负 7.5%,而我们估计 NFLX OI 在 2022 年为正 20%。”$奈飞(NFLX)$ $Roku流媒体(ROKU)$ $比亚迪(SZ002594)$
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飞飞吧吧06-09 02:32

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