我在之前的小节里面准备挑选一只可转债入手的时候，提到了选择可转债的时候，希望它对应 的股票的 PE，PB 都比较小，因为我认为这样的股票上涨的可能性更大；但有朋友提醒我说道：
市净率都很低，意味着下调转股价空间很小
而这这是我之前没有考虑到的，所以我想了解下，是否真的如此？
我在安道全的书中也看到了类似的说法：
PB = 市净率 = 现股价 ÷ 净资产，一般越高越好。PB，反映的是一个转债最低下调转股价能到什么程度。可以近似认为，PB越高，其转股价下调的回旋空间就较大，遇到长期熊市，也有可能通过下调转股价等待时机，一旦出现反弹即可提前转股；而PB越低于1，则转股价下调空间越小，甚至为零，从而造成如果触发提前转股，需要的难度就较大；
但是我没有看到他对这段话做出说明性的解释，但是我看到另外一段话加深了我对这二者关系的理解。
“ 转股价下调是转债市场的焦点，也是投资者判断转债是否具有投资价值的重要依据，如若没有转股价下调的预期，可转债的市场表现将更弱。在正股走弱的情况下，是否具有转股价下调的可能性是转债市场价格的有力支撑。”
所以这么看来，PB 与下调转股价的关系主要在于，如果该股票本来的 PB 就已经比较低了（比如目前15国盛和17山高的 PB 分别是1.3和1.158），那么这些转债正股价格跌破其每股净资产价格的可能性比较小，从而导致转股价向下修正的空间十分有限。
所以，综合来看，我的理解是选择 PB 大的还是小的企业是个两难的选择，PB 小的企业具有股价上升空间，并且相对更便宜，更安全，但是转股价下调空间小，对于可转债价格的支撑不够；PB 大的企业可能股价过高，下跌风险更大，但相对的转股价下调的空间更大，对于可转债价格的支撑更多。
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