二季度境内权益类市场表现不佳，各大股指均出现明显下跌。但失之东隅，收之桑榆，境外市场二季度的表现不错。在境外市场资产估值合理时，个人的理财组合中配置一定比例的境外资产能起到良好的分散风险的作用。
本文首发于7月31日，表中所采选的数据为7月30日部分为7月27日的基金净值，与最新的略有些微出入。下表中除了美元债基金外，其他基金均为指数型基金。
香港市场：
在中美贸易冲突上，港股市场受到的冲击较小。与内地资产关联更大的恒生国企指数小幅下跌，香港大盘（港股通恒生中国25指数）微跌，而中国中小盘指数则取得了正收益。恒生国企指数的下跌使得A/H股溢价有所收敛，这有利于A股未来的反弹。要注意的是，恒生国企指数目前也在逐渐改革，腾讯控股目前已经进入了指数名单，当前的指数投资占比4.14%
其实中国中小盘指数中的公司规模尚可，并非绝对的中小盘，很多公司的市值都是几百亿甚至是千亿规模的。随着内地资金的不断南下，该指数的估值得到了提升，17年以来的表现均不错。该指数也是EA股债平衡策略中的投资指数。
美股市场：
二季度美股市场中科技股表现亮眼，纳指100取得了不小的涨幅，标普500指数也涨幅理想。中美贸易冲突中美股几乎没受伤，纳斯达克指数前几日还创出了新高，标普500指数距离新高也不过100点，相比较我大A股的表现真是……
纳指100和标普500的估值的确不便宜，非极端看好，并不需要投资。估值不便宜，合理偏高与估值泡沫化是两回事。从美国经济的基本面看，美国经济的确向好发展。
中概股：
二季度中概互联50ETF与中国互联指数的涨幅差不多，但18年以来中概互联50ETF的涨幅弱于中国互联。原因在于中概互联的投资更为集中，BATJN等互联网巨头占比的绝对值更高。而受困于头号权重股腾讯控股今年以来12%的跌幅，中概互联50ETF的表现不如权重股不那么集中的中国互联。
黄金与原油：
受困于美元加息，黄金资产18年以来表现不佳，二季度黄金延续了一季度的颓势。不过，黄金的波动不大，在资产中能起到稳定器的作用。二季度原油类资产价格暴涨，但我认为当下配置的价值有限。即便极度看好，也请谨慎配置，谨慎选择仓位。
原油从40美元涨到80美元可能比较容易，但从80美元再翻倍极为困难……当前原油上涨空间可能有限，但可能的价格回调空间也与上涨空间相仿。但要注意同一起点同等幅度，无论是先涨后跌还是先跌后涨都是让人赔钱的。
美元债券：
二季度以来人民币出现了不小的贬值，但美元债在对冲人民币贬值方面本季度表现糟糕。尽管人民币贬值，理论上美元债应该吃到相应的涨幅，但美元一直加息的确是直接利空美元债的。利好与利空相对冲，二季度美元债的表现很一般。
二季度的基金季度报解读到这里就要告一段落了。A股经历了大幅调整之后总体估值偏低，我想在上证指数3000点之下配置权益类资产总比3000点之上配置要好。此时配置宽基指数可能有波动的风险，但无本金永久性损失的风险。3000点之下的买入机会要好好把握。从投资标的看，优秀的指数（含增强）基金、优秀的场内封闭基金、可转债基金应该都是性价比很不错的标的。
往期2018年基金二季报印象：