为何微盟能屡屡获得重量级机构投资者的垂青？微盟未来的发展前景又如何呢？
中国领军的微信第三方服务商$微盟集团(02013)$ 于2018年12月31日至2019年1月8日公开招股，每股发售价为2.8-3.5港元，最高募集10.6亿港元资金，预计1月8日给出最终定价，1月15日主板上市。德意志银行、海通国际担任联席保荐人，中金公司为联席全球协调人。
微盟赴港上市吸引了众多投资者的眼球。一方面微盟以微信生态最大服务商著称，另一方面腾讯通过Tencent Mobility持有微盟股份约3.431%，微盟的上市意味着腾讯系上市公司又添一员。腾讯的投资迎来收获季，腾讯系上市公司阵容不断扩大，从搜狗、阅文集团到美团点评、拼多多、腾讯音乐，每一家都引起了全市场最广泛的关注。
值得注意的是，微盟拥有十分豪华的股东阵容。除了$腾讯控股(00700)$ ，国家队基金上海国和投资，GIC（新加坡政府主权基金）、Crescent（凯欣资本)、SIG等众多海内外资本均位列微盟的投资股东阵营。此次于港交所上市，微盟还引入了上海双创基金全资控股的上海文棠（国家队基金）、万达控股的丙晟科技和汇付天下（01806.HK）为基石投资者，三位基石投资者将分别认购3000万美金、700万美金、500万美金，合计约4200万美金。
为何微盟能屡屡获得重量级机构投资者的垂青？微盟未来的发展前景又如何呢？
SaaS+精准营销
双轮驱动助推微盟业绩高增长
微盟是中国领先的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，亦是中国领先的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。微盟成立于2013年4月，总部位于上海，是上海典型的新经济创业独角兽。
根据微盟披露的招股书，2015-2017年，微盟的营业收入分别为1.14亿元人民币、1.89亿元人民币、5.34亿元人民币，年复合增速116.4%，2018年上半年营业收入为3.32亿元人民币，同比增长56.65%，毛利达2.31亿元人民币。
2017年，微盟已实现盈利。在非香港会计准则下，2017年微盟经调整的净利润为1110万，2018年上半年，经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3810万元人民币，同比增长460%；经调整净利润为2840万元人民币，同比增长7200%。
微盟的业务及收入来源主要有两个：SaaS产品和精准营销。
1.SaaS产品
2013年微盟首次发布SaaS产品。SaaS业务是微盟最先开展也是最基础的业务，为商户提供全套易于使用的SaaS产品，商家可通过微信公众号或微信小程序等渠道开展在线业务。
具体来说，微盟的SaaS产品有三类：商业云、营销云、销售云。
微盟的商业云有微商城、智慧零售、智慧餐厅等。商业云可以使商户进行数字化运营，提高顾客的参与度、转换率、收益及忠诚度。微盟的营销云产品有微站、广告助手、微盟表单。营销云可以为商户提供数字工具以精准锁定受众群体并优化在线营销活动，包括广告制作及预算分配。微盟的销售云有销售推解决方案，通过小程序名片帮助商户提升获客能力。
此外，微盟还计划于2019年推出内容电商、智慧教育、智慧摄影等产品。
微盟来自SaaS产品的收入金额在不断增长，2015-2017年及2018年上半年SaaS产品为公司分别贡献了1.14亿元人民币、1.76亿元人民币、2.63亿元人民币及1.55亿元人民币。
增加SaaS产品的营业收入有两个途径，一个是增加付费商户，一个是提升单用户的付费能力。SaaS产品付费商户的增加意味着微盟可以变现的客户群体在扩大，而单用户的付费能力提升则表明微盟变现水平在增加。从微盟近年来的数据来看，公司SaaS产品的付费商户人数和每用户平均收益都在显著提升。
2015-2017年以及2018年上半年，微盟SaaS产品的付费商户人数分别为23895名、36344名、51494名及56313名，每用户平均收益分别为4771元人民币、4834元人民币、5100元人民币及2758元人民币。
2017年10月，微盟推出一款平台即服务（或PaaS）微盟云平台，为用户提供除云服务之外更多的应用程序选择。目前微盟累积已有近400位第三方开发商，并在微盟云平台上为商户提供由第三方开发商开发的逾600个应用程序。
2.精准营销
精准营销是微盟业绩增长的第二个驱动力。
微盟于2016年正式开展精准营销业务，为广告主提供便捷、实惠及高效的一站式移动社交营销解决方案。庞大且不断增长的客户群为公司提供庞大的大数据库，为了助力广告主精准营销，让广告主精准地物色可能对品牌感兴趣或成为付费顾客的受众，微盟建立了专有数据管理平台（DMP）。
从微盟的招股书可知，微盟SaaS产品业务收入稳定增长的同时，微盟精准营销业务发展势头也十分强劲。
根据微盟的招股书，使用微盟精准营销的广告主数量于2016年、2017年及2018年上半年分别为3217名、17681名及14189名，每广告主平均开支分别为54023元人民币、52767元人民币及68084元人民币。
2016年、2017年及2018年上半年，微盟来自精准营销的收入分别为1350万元人民币、2.71亿元人民币和1.77亿元人民币。
此外，微盟还拥有超过1500家渠道合作伙伴的线下网络，与客户建立本地化的紧密业务关系。截至2018年6月30日，微盟有182家渠道合作伙伴同时为SaaS产品及精准营销渠道合作伙伴。
布局精准营销业务也让公司的收入不再单一，微盟营收结构改善。精准营销业务与SaaS产品业务双轮驱动，共同助推微盟业绩增长。值得注意的是，一般来说，SaaS公司的财务状况不能马上反映出公司的产品经营情况，因为一般SaaS产品从推出到完善到收费有一个较长的过程，商户注册、使用SaaS产品也需要一个过程。
截至2018年6月30日，微盟的SaaS产品及精准营销拥有约270万注册商户，商户的消费者数量累计达约4亿人，商户的粉丝数量累计达约10亿人。微盟的注册商户数量已经十分庞大，覆盖的粉丝人群非常广泛。截至2018年上半年，公司的SaaS产品付费商户达五万多家，精准营销广告主达一万多家，因此微盟的付费商户占注册商户的比例具有很大的上升空间。
春耕秋收，随着公司产品的不断完善、成熟，微盟的业绩释放才刚刚开始。
微信生态下腾飞的 SaaS 服务商
行业的高速增长是微盟业绩快速发展的重要推动因素。SaaS行业、微信生态、精准营销行业都是一块市场巨大的蛋糕，行业处于上升通道也决定了微盟拥有广阔的发展前景。
首先，微盟瞄准的是SaaS行业。SaaS即面向企业提供的、部署在服务服务商服务器上的、并通过互联网提供的服务。SaaS产品能够专为中小企业提供一站式业务解决方案，包括开设在线店铺、数字化支付、存货管理、报告及分析以及顾客营销。
中国中小企业众多，为SaaS行业的成长提供了天然的土壤。数据显示，2017年前三季度国家工商总局注册的451万家新公司中，有82.5%是小微企业。通过购买SaaS业务产品，中小企业可优化其业务营运，避免产生大量前期资本支出。
IDC（国际数据公司）发布的《中国公有云市场2017年下半年跟踪报告》也显示，2017年中国公有云市场整体规模（IaaS & PaaS & SaaS）达到40亿美元，其中SaaS市场增速高达40.1%。
另外，IDC《中国半年度企业级SaaS ERM应用软件市场跟踪报告》（2017下半年）显示，中国企业级SaaS市场的增速高于美国SaaS 市场，但市场的成熟度远低于美国市场。随着中国SaaS市场走向成熟，这个市场必然会诞生相关的重量级企业。
选择了市场需求旺盛的SaaS行业之后，选择在哪里为中小企业提供服务成了关键。微盟正确的选择了最具潜力、流量红利最多的微信生态。
随着国内流量红利逐步消退，APP生态趋于固化，用户获取成本持续提高，整个互联网行业开始进入瓶颈时期。微信拥有超过10亿月活，还具有完整的支付体系，现在微信已经形成了“商家店铺+基础交易系统+第三方服务商+微信支付+微信广告+大数据”的生态。
抢占微信生态红利，微盟具有先发优势。微盟一直深耕微信生态，微盟既是2013年微信公众号的首批合作伙伴之一，也是腾讯于2017年推出的微信小程序接口的首批商业及营销解决方案提供商之一。
微信生态潜力日渐凸显，微盟成为微信生态下腾飞的 SaaS 服务商。根据弗若斯特沙利文报告，按2017年收益及付费商户数量计，微盟为最大的微信平台中小企业第三方服务提供商。2018年于美国上市的拼多多也是基于微信生态下快速发展起来的一家新经济公司。短短三年多，拼多多就发展了3.86亿活跃用户，在电商格局基本已定的情况下突围而出，可见微信生态之强大。
处在一个高速增长的行业意味着微盟离行业天花板还很远，未来保持高增长的概率很大。根据弗若斯特沙利文报告，按收益计，中国中小企业基于微信的第三方服务市场的规模由2013年的2亿元人民币增至2017年的35亿元人民币，复合年增长率为104.5%。随着越来越多的垂直行业商户透过微信拓展其业务，预期该市场将继续高速增长。据弗若斯特沙利文报告预测，中国中小企业基于微信的第三方服务市场的规模将由2017年的35亿元人民币增长至2022年的304亿元人民币，年复合增长率为54.1%。
尤其值得注意的是，精准营销服务市场的增速远高于销售云端解决方案的市场增速，这也印证了为什么微盟的精准营销业务为何发展如此快速。未来精准营销业务还将是微盟的重要业绩增长点。根据弗若斯特沙利文报告，中国移动精准广告市场规模将以31.7%的复合年增长率自2017年的人民币1671亿元增长至2022年的人民币6609亿元。而未来中国中小企业基于微信的第三方服务市场中提供精准营销的复合年增长率预计将高达82.2%。
结 语
根据微盟的募资用途显示，微盟募集资金的约30.0%将用于提高研发能力及改善技术基础设施；约25.0%用于寻求可增加产品及供应战略合作、投资及收购；约15.0%用于提升销售及营销能力方面的投资；约10.0%用于购买社交媒体广告流量；约10.0%用于扩展产品种类及销售渠道；约10.0%用于营运资金。
寻求可增加产品及供应战略合作、投资及收购，扩展产品种类等都意味着微盟SaaS产品将进一步丰富，随着公司产品矩阵的不断完善，已开发的产品走向成熟，公司的付费商户、付费金额都有望得到提升。技术基础设施的改善，销售及营销能力的提升也将提高公司精准营销的准确度，降低成本，提高用户转化率。SaaS行业和精准营销都还处于行业的高速发展期，若微盟能够把握行业的发展机遇，未来前景可期。
$美团点评-W(03690)$ 创始人王兴曾说未来互联网发展的主要方向是“上天（高科技），入地（深入产业，链接B端），全球化（出海）”。产业互联网的发展趋势逐渐清晰，互联网巨头纷纷开始布局。
显然，中国中小企业数字化转型已是发展趋势，而微盟深耕微信生态，在SaaS领域和精准营销领域已取得傲人的成绩，以2017年的收入计，微盟是微信平台上最大的中国中小企业第三方服务提供商，市场份额约15.3%。以2017年的付费用户数计，微盟是中国领先的中小企业云端商业及营销解决方案提供商。目前微盟已经积累了270多万注册用户，面对产业互联网的浪潮，微盟是否就是那个具有硬核实力的弄潮儿？
在美国市场，Salesforce、Shopify、Square等SaaS相关公司的商业模式被大众认可，股价在2018年的最高涨幅分别高达50%-180%。属于SaaS服务商的荣光，将于港股上市的微盟是否也会拥有？