学习记录:数说徐工——徐工机械

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还记得那句广告词吗?徐工徐工,路路畅通!!!

工程机械行业,我最先听到的还真是徐工!!!

简要介绍下徐工机械

公司主要从事起重机械、铲运机械、压实机械、路面机械、桩工机械、消防机械、环卫
机械和其他工程机械及备件的研发、制造、销售和服务工作。公司产品中轮式起重机市场占有率全球第一,随车起重机、履带起重机、压路机、平地机、摊铺机、水平定向钻机、旋挖钻机、举高类消防车、桥梁检测车、高空作业车等多项核心产品市场占有率稳居国内第一。以此可以看出,跟三一重工一样,有全球第一品类,也有国内第一品类。实力也数强悍一类!

记录下数据说话:

一、盈利能力

二、偿债能力

三、营运能力

四、估值

五、核心竞争力以及风险

一、盈利能力——八大指标;

1、营收、净利润;

这个营收和净利润增长情况,一看让人有点懵的。即使周期性,这个营收和净利润变化情况都不应该是一家如此知名的企业所体现的。而且基本增收不增利,尤其2020年,看了年报,其他业务成本大幅增长,这个其他业务也没解释是什么业务,反正一头雾水。扣非净利润方面,2015年和2016是行业低谷,处于亏损状态。

2、毛利率、净利率

毛利率和净利率方面,毛利率有下降趋势,净利率最近几年有所提升,得益于三项费用的降低。但是这毛利率和净利率谈不上好。

3、净资产收益率、总资产收益率

这个ROE和ROA,只能说是一般,2017年整个行业景气上升后,净资产收益率同样比较低,最近两年达到两位数,但是也仅有11%;总资产收益率一直保持在个位数内。

4、经营性现金流与净利润比率——净利润含金量参考

经营性现金流还是比较好的,这点上说明净利润是可靠的,含金量比较高,值得信赖。

5、投资资本回报率(ROIC)

这个数据虽然随着行业周期景气度的上升在提高,但是也算不少上乘,只能说还过得去。

6、资产情况概览

这里重点看应收、商誉、存货。

应收占总资产比率在30%左右,占比较高,应收质量还是比较不好,三年以上应收近19个亿,2至3年22.6个亿。这部分减值风险还是较大。

商誉较低

存货占比不断减少,但是占比也比较高。

二、偿债能力——短期偿债能力、长期偿债能力

1、短期偿债能力——流动比率、速动比率

整体来看,稳中有降。2020年降到新低,这点让人担忧,不过是国企,偿债风险应该没有。

2、长期偿债能力——资产负债率、产权比率。

两项指标都在抬头上坡,说明长期偿债能力有所减弱。

偿债能力在降低,但是应该无偿债风险,毕竟是国内重要的机械制造业龙头之一又是国企。

三、营运能力——一图示之

从各项营运指标看,营运能力随着行业周期性的景气在不断提升。这可能是行业周期性使然,自然而得事情。行业景气,营销费用降低,现金流变好,财务费用降低。

四、估值。

借用需求的估值数据:

市净率:

股息率:

企业盈利能力一般,估值在合理区间。

五、核心竞争力以及风险

1、核心竞争力:

(1)技术优势;这点年报里着重介绍了。

(2)品牌优势;这点在国内还是有一定优势的。

(3)政治优势,国资企业,有一定优势。

2、风险。也看了年报提示的风险:

(1)周期性风险

(2)市场竞争风险;

(3)汇率风险;

总结:盈利能力一般,偿债能力稳中有降,营运能力一般,估值水平处在合理范围,工程机械龙头之一。

如果有一个严重低估的价格,给一定仓位还是值得考虑投资的。

个人见解,不建议不推荐。

对投资的理解还有限,水平还很低,只能做点浅显的评价。

投资有风险,入市需谨慎!

尊重常识,保持理性,坚持耐心!!!